商社行业周报：暑期出行旺季渐近，5月出口延续改善趋势

暑期出行旺季渐近，5月出口延续改善趋势 ——商社行业周报（2024.06.10-06.16） 刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 登记编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 5月出口好于预期源于低基数效应、抢出口行为升温、外需仍强劲。 社会服务业 评级：增持 2024.06.15 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 社会服务业《端午同比小幅增长，出游目的地分化加剧》 2024.06.11 社会服务业《教培证照审批提速、端午出游热度高》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推 荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.03%，消费者服务板块涨 幅-0.18%，在所有行业中分别位列17和19名（共30个行业）。未停 牌股票中，*ST开元+23.58%，国光连锁+19.41%，天音控股 +15.02%，大连友谊+11.66%，永辉超市+11.11%，*ST凯撒+10.81%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�携程数据显示，6月以 来，“毕业旅行”相关搜索热度环比上月提升超三倍，00后群体在6- 8月的旅行预订量同比增长超80%；②2024年端午节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额2.05亿元，同比下降21.1%；③首旅酒店将于2024下半年及2025年推出两大新品牌，建国熹上及诺岚；④飞猪一年新增近3万款出境玩乐及门票商品，商家平均履约GMV较19年双位数增长；⑤同程旅行：欧洲杯期间德国跟团游预订热度涨幅超3 倍。2）零售行业：�老铺黄金通过港交所聆讯；②胖东来调改的两 家步步高超市门店端午小长假业绩表现亮眼，实现总销售1083.25万 元；③海关总署披露5月外贸数据，按美元计，1-5月我国出口同增 2.7%、进口同增2.9%。 公司公告：�周大福：2024财年营收1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要经营溢利增长28.9%至121.63亿港元；4月至5月，公司零售值同比下滑20.2%，内地市场下降18.8%，港澳及其他市场降 幅达29%。②永辉超市：股东京东世贸因自身资金需求，拟通过大宗交易方式减持所持有的公司股份不超过181500739股，占公司总股本比例不超过2%。③�府井：公司北京新燕莎控股公司与北京世纪金源购物中心就北京金源新燕莎Mall经营场地续租事项签署了《租赁合同》之补充协议。④携程：完成发售本金以现金结算的可转换优先票据。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加 剧。 2024.06.02 社会服务业《着重强调旅游强国、金价继续上涨》 2024.05.19 社会服务业《旅游产业获高定位，加速优质供给整合》 2024.05.18 社会服务业《量继续修复，天气影响分化加剧》 2024.05.06 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 8.62 861 64.99 69.50 110.89 13 12 8 增持 周大生 002867.SZ 15.48 170 13.16 14.81 16.72 13 11 10 增持 潮宏基 002345.SZ 5.24 47 3.33 4.46 5.35 14 10 9 增持 老凤祥 600612.SH 68.53 358 22.14 25.54 29.03 16 14 12 增持 菜百股份 605599.SH 13.07 102 7.07 8.48 9.77 14 12 10 增持 豫园股份 600655.SH 5.55 216 20.24 23.11 26.04 11 9 8 增持 中国黄金 600916.SH 10.17 171 9.73 12.20 14.46 18 14 12 增持 电商 唯品会 VIPS.N 15.06 581 81.17 83.00 88.00 7 7 7 增持 小商品城 600415.SH 8.11 445 26.76 27.99 32.03 17 16 14 增持 汇通达网络 9878.HK 25.50 131 4.48 6.02 7.59 29 22 17 增持 焦点科技 002315.SZ 29.45 93 3.79 4.73 5.73 25 20 16 增持 致欧科技 301376.SZ 23.04 93 4.13 5.11 6.19 22 18 15 增持 吉宏股份 002803.SZ 12.45 48 3.45 4.35 5.45 14 11 9 增持 华凯易佰 300592.SZ 13.06 53 3.32 4.56 5.78 16 12 9 增持 安克创新 300866.SZ 72.78 385 16.15 19.03 22.02 24 20 17 增持 赛维时代 301381.SZ 25.45 102 3.34 4.53 6.10 30 22 17 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.69 55 1.36 1.44 1.51 41 39 37 增持 永辉超市 601933.SH 2.80 254 -13.29 1.73 1.89 -19 147 134 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.93 67 5.61 5.79 6.25 12 12 11 增持 百联股份 600827.SH 7.99 143 3.99 5.08 6.45 36 28 22 增持 百货 重庆百货 600729.SH 25.73 115 13.15 14.74 16.51 9 8 7 增持 天虹股份 002419.SZ 4.50 53 2.27 2.47 2.76 23 21 19 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 13.46 23 1.28 1.58 1.92 18 15 12 增持 百果园 2411.HK 2.85 41 3.42 3.32 3.66 12 12 11 增持 飞亚达A 000026.SZ 9.19 37 3.33 3.84 4.22 11 10 9 增持 苏美达 600710.SH 8.23 108 10.30 10.88 12.10 10 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 5.56 62 1.05 3.14 4.16 59 20 15 增持 名创优品 9896.HK 40.25 462 18.45 28.69 34.48 25 16 13 增持 途虎-W 9690.HK 25.50 188 4.81 8.74 14.75 39 22 13 增持 富森美 002818.SZ 13.02 97 8.06 8.22 8.83 12 12 11 增持 免税 中国中免 601888.SH 69.28 1,433 67.14 77.32 88.97 21 19 16 增持 �府井 600859.SH 12.75 145 7.09 8.36 9.91 20 17 15 增持 海南机场 600515.SH 3.44 393 9.53 11.36 13.08 41 35 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 26.70 286 10.02 16.00 17.14 29 18 17 增持 首旅酒店 600258.SH 14.01 156 7.95 9.02 10.13 20 17 15 增持 华住集团-S 1179.HK 26.70 781 41.19 42.30 55.37 19 18 14 增持 君亭酒店 301073.SZ 19.47 38 0.31 1.20 1.76 122 32 22 增持 金陵饭店 601007.SH 6.42 25 0.60 1.33 1.54 42 19 16 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 23.20 60 3.04 3.67 4.65 20 16 13 增持 海伦司 9869.HK 2.60 30 1.81 2.26 3.03 17 13 10 增持 海底捞 6862.HK 16.52 839 44.99 51.71 58.41 19 16 14 增持 九毛九 9922.HK 4.47 58 4.50 6.04 7.27 13 10 8 增持 广州酒家 603043.SH 16.81 96 5.50 6.43 7.52 17 15 13 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.36 37 0.13 1.62 2.45 279 23 15 增持 百胜中国 9987.HK 269.40 952 64.61 70.63 76.48 15 13 12 增持 达势股份 1405.HK 58.80 70 -0.27 -0.31 0.42 -259 -225 166 增持 茶百道 2555.HK 10.94 147 12.58 15.73 19.28 12 9 8 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 21.65 433 28.48 35.32 43.41 15 12 10 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.09 73 1.94 3.25 4.09 38 22 18 增持 宋城演艺 300144.SZ 9.10 238 -1.10 12.23 14.18 -217 19 17 增持 黄山旅游 600054.SH 11.99 87 4.23 4.85 5.23 21 18 17 增持 天目湖 603136.SH 11.23 30 1.47 1.67 2.02 21 18 15 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.75 35 1.30 1.14 1.32 27 31 27 增持 长白山 603099.SH 22.47 60 1.38 1.98 2.51 43 30 24 增持 三特索道 002159.SZ 12.98 23 1.28 1.70 1.95 18 14 12 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.06.15） 复星旅游文化 1992.HK 3.64 41 3.07 3.54 3.95 13 12 10 增持 九华旅游 603199.SH 32.50 36 1.75 2.05 2.20 21 18 16 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.14 60 0.32 1.21 2.14 189 50 28 增持 同程旅行 0780.HK 16.72 347 21.99 27.15 32.91 16 13 11 增持 携程集团 9961.HK 396.00 2,466 130.71 142.99 170.75 19 17 14 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 19.36 38 2.01 2.63 3.32 19 14 11 增持 北京人力 600861.SH 18.70 106 5.48 9.08 9.96 19 12 11 增持 BOSS直聘 2076.HK 76.85 624 21.56 26.48 38.10 29 24 16 增持 会展 米奥会展 300795.SZ 20.18 46 1.88 2.69 3.61 25 17 13 增持 兰生股份 60