有色金属行业跟踪周报：降息窗口已被完全定价，需求弱势交易先行，有色金属全线收跌

有色金属行业跟踪周报

主要观点：

• 市场表现：在2024年7月15日至7月19日期间，有色金属板块整体下跌7.08%，在所有一级行业中排名靠后。细分来看，贵金属板块下跌8.52%，能源金属板块下跌3.05%，金属新材料板块下跌1.59%，小金属板块下跌6.10%，工业金属板块下跌8.68%。

• 市场驱动因素：近期，美欧经济数据的疲软逆转了市场对于美联储降息刺激经济的乐观预期，需求的弱势预期开始主导市场。在衰退交易的背景下，工业金属价格普遍下跌，市场需关注经济前景及需求的边际变化。

• 贵金属展望：尽管市场已完全定价美联储将于9月开始降息，但短期内黄金价格仍受到亚洲市场获利盘回撤的影响。不过，基本面没有明显的不利因素，预计黄金价格将展现出震荡向上的走势。

• 工业金属分析：

  • 铜：铜价下跌未明显改善需求，衰退交易背景下铜价延续跌势。铜价与库存水平均处于历史高位。
  • 铝：供给维持历史高位，需求受检修影响小幅减少，铝价在需求淡季持续下跌。
  • 锌：锌库存波动，价格环比下跌。
  • 锡：库存变动不大，锡价环比下跌。

• 风险提示：美元持续走强及下游需求不足可能对有色金属市场构成风险。

市场概述：

• 上证综指上涨3.07%，相比之下，有色金属板块表现相对较弱。
• 工业金属方面，铜、铝、锌、锡等价格普遍下跌，反映出市场需求的不确定性。
• 贵金属黄金价格在亚洲市场获利回吐的压力下有所回撤，但长期看仍有上涨潜力。

下一步展望：

• 经济复苏情况及潜在的拉尼娜气候对云南水电的影响将是观察重点。
• 需持续关注宏观经济数据，以判断市场情绪的变化。

结论：

本周，有色金属市场整体承压，工业金属价格因需求预期转弱而普遍下跌。贵金属市场在经历了短暂的上涨后也出现了调整。市场参与者应关注全球经济动态，特别是美联储的政策走向及其对金属价格的影响。同时，工业金属领域的供需平衡和经济复苏的进展也是重要考量因素。