方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年7月26日星期五 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 约成交持仓均下降，其他品种成交上升持仓下降。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行拖累300和50，电力设备支持四大指数，有色金属则拖累四大指数，同时电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金均流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性3861亿元，其中额外投放MLF2000亿元，并且调降MLF利率20BP。短端资金成本临近月末正常上升。金融时报文章称，银行主动下调存款利率，有利于减少利息支出，稳定负债成本，改善盈利能力，提高服务实体经济可持续性。此前消息显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。央行调整货币政策框架并且调降新政策利率。决策层研究地方新税种，给地方税率更大灵活度。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期再升至100%以上，但美股加速调整。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好仍在低位。 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅下降0.05个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第3周铅蓄电池企业开工率周环比持平，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。库存方面，上期所库存继续大幅下降，LME库存环比增加，smm社会库存周环比大幅下降。 【行情复盘】 沪铅主力合约收于18725，跌1.29%。SMM铅现货价格19350~19450均价19400-0 【重要资讯】 据SMM调研，截至7月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.9万吨，较7月18日减少0.94万吨;较7月22日减少0.65万吨。据调研，近日部分原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，且部分企业已预售8月绝大多数的产量，可售的存量偏低。同时，铅价出现震荡回落，沪铅2409合约甚至跌破万九关口，下游企业纷纷有意逢低采购，部分下游企业偏青睐于交割货源，故铅锭社会库存再度下降。此外，如安徽等地再生铅企业复产逐步推进，加之进口铅到货补充，再生铅贴水程度扩大，如华南市场再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150-50元/吨出，在一定程度上缓和电解铅供应偏紧的局面，现货市场非交割电解铅与再生铅流通活跃则较上周相对宽松。 【市场逻辑】 美国第二季度PCE数据增速放缓提振降息预期，有色金属略有修复。沪铅显著下跌，近月相对走弱明显。供应来看，原生铅与再生铅检修与恢复生产并存，原生铅预售较多，厂库低库存，再生铅冶炼厂此前开工低迷，下旬有企业复产安排。下游企业按需采购，价格回落后采购积极性有所提高。进口窗口持续打开状态，海外铅库存流入国内，未来到货对国内市场的补充数量可能进一步增加。国内期货仓单近期波动降至3.2万吨附近，社库出现明显回落。LME铅库存大幅反弹至25万吨附近，外盘压力有所增大，近期关注2万元附近支撑。 【交易策略】 铅主力19000收复后再失守，19250未能收复，下方18700元附近支撑力度待观。近远月价格表现不同，近月回落显著。后续关注现货贸易铅锭供应改善情况，以及进口变化。下跌后需求有所好转，但有色板块整体依然表现偏弱，继续关注整体宏观导向变化。 【行情复盘】 沪镍主力合约，收于124550，跌3.02%。SMM价格124450~126900均价125675-3450 【重要资讯】 SMM7月25日讯，2024年7月24日全国企业破产重组案件信息网显示，公开“响水县灌江新城建设发展有限公司”向“响水县人民法院”申请“江苏德龙镍业有限公司”破产案件。据SMM调研了解，德龙响水基地当前产线仍在正常生产，预计短期内对不锈钢供给方面暂未有较大影响，后续SMM将持续跟踪。 【市场逻辑】 美国第二季度PCE数据增速放缓，9月降息预期升温，美元回落，有色跌势放缓有所修复。供应来看，澳大利亚镍企减产料会令下半年海外镍供应收缩情况延续，但市场认为新增镍产能将弥补空缺，且有俄镍熔炉重启消息。印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月内贸成本或有下调，不过印尼NPI转产高冰镍增多，或影响7月产量及出口，镍生铁近期成交价格走升，目前某大型镍生铁国内企业供应忧虑有所回升，但目前其生产仍在进行。我国精炼镍供应持续增加，现货供应偏宽松。需求来看，精炼镍近期成交逢低改善，刚需补充积极性有所回升但依然并不充分。近期镍生铁国内流通量依然有限相对表现偏强。硫酸镍近期价格相对坚挺，供应偏紧。不锈钢7月排产下调，最新社库显示库存增加。国外精炼镍波动累库存延续突破10万吨，LME镍价今年再度下破16000美元弱势明显，国内期现货库存则继续略有下滑。 不锈钢主力合约收于13830，跌0.43%。 【市场逻辑】硅铁厂家利润有所缩窄，内蒙、宁夏、青海利润在200-300左右，陕西产区生产利润在100左右。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率变动不大，供应仍处高位。硅铁下游需求转入淡季，下游订单量下降，现货价格偏弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，库存压力增大。 【交易策略】硅铁供需逐步转向宽松格局，目前硅铁厂家库存已有累库迹象，基本面偏空，操作建议偏空思路对待。 夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨0.92%收于1426元。 【重要资讯】 现货方面，本周浮法玻璃价格延续弱势，区域间价差仍待修复。本周国内浮法白玻主流下跌1-3元/重量箱，原片生产企业毛利倒挂，对价格形成支撑，部分区域下跌速度放缓。从价格走势图可以看出，当前华北、华中、华南价格差幅不大，当前华东价格处于全国价格高点。供应端上看，多数区域产大于销，原片企业库存累加，供应压力增大；需求端来看，目前中下游加工厂订单需求一般，加工厂反馈成品库略有积压，对原片多刚需备货为主。临近月末，部分企业或加大批量促销力度以达到降库目的，价格仍有向下调整可能。 供应端，本周产能平稳。需求端，本周国内浮法玻璃市场需求维持弱势，整体加工厂开工率偏低，市场成交灵活。周内，终端需求支撑力度仍较有限，多数加工厂订单不足，叠加资金压力难以缓解，因此加工厂及贸易对原片仍维持刚需采购节奏。库存方面，截至7月25日，重点监测省份生产企业库存总量为6040万重量箱，较上周四库存增加189万重量箱，增幅3.23%，库存天数约29.60天，较上周四增加0.93天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1308.59万重量箱，消费量1119.59万重量箱，产销率85.56%。本周国内浮法玻璃生产企业库存延续上升趋势。需求疲软，市场价格延续下跌，观望氛围偏浓，中下游采购积极性偏低，备货意向不大。 【市场逻辑】 库存压力最大的华南、华中、华东地区迎来一年中需求最旺盛的季节，但截至目前看需求强度不及预期；沙河玻璃企业库存再度回升。现货弱势延续，短期谨慎避险，中期警惕过分悲观情绪。 【交易策略】 短期宜保持谨慎偏空思路操作，玻璃宜轻仓顺势参与，生产企业卖保头寸根据现货出货情况按照套保原则及时调节。 期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2409合约收4598元/吨，跌0.20%，持仓变化-1320手。 现货市场：乙二醇价格震荡，华东市场现货价4616元/吨。 【重要资讯】 （2）从需求端来看，近期聚酯装置检修计划增多，聚酯负荷高位回落。7月25日，聚酯开工率84.18%，与上一交易日环比+0.00%，聚酯长丝产销75.8%，较上一交易日环比-128.4%。终端方面，截止7月18日，织机开工负荷为68%，周环比下降2%，加弹织机开工负荷为78%，周环比下降2%。 焦煤需求端短期对价格的上行驱动不足，焦炭进一步提涨空间有限，但低库存和供应弹性较小的情况下焦煤价格下方支撑较强，可关注主力合约1500下方的低吸机会。 豆粕01合约进取型可考虑逢低轻仓做多，谨慎型策略暂时观望。 菜油现货价格涨跌情况：南通8600（-180），成都8770（-180），武汉8840（0），广东8370（-180）。 【重要资讯】 据海关数据显示，2024年6月菜籽进口量为60.9万吨，远高于往年同期水平，据Mysteel调研显示，7月沿海地区进口菜籽预估到港船数8条，菜籽数量约52万吨；乌克兰农业政策部：今年油菜籽产量预计为410万吨，较去年减少60万吨。 欧洲油菜籽减产以及加拿大高温对于菜籽优良率的担忧等多重因素影响下，国际菜系商品价格坚挺。而目前国内菜油基本面偏弱，6月份我国菜籽进口约61万吨，远高于往年同期均值水平。国内菜油库存也较高，整体供应较为充足。 【交易逻辑】 菜油现实较为悲观，但预期相对较好，菜油01合约多单可考虑轻仓持有。 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 外盘市场，当前市场继续聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，宽松预期延续，新季来看，市场聚焦于天气变化，近期北半球有天气扰动，给市场带来一定支撑，但是仍需持续跟踪，短期外盘期价或震荡反复。国内市场来看，近期受整体商品弱势情绪影响，期价表现出明显的回落，不过其基本面的持续施压仍然不足，或收敛期价的回落空间。整体来看，外盘重心下移以及替代干扰，构成相对压力，不过季节性支撑同样并未完全失效，因此期价整体依然是区间震荡预期，短期期价持续下行空间或有限。 【交易策略】 短期期价震荡整理，操作方面建议暂时观望。 期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.36%；现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。黑龙江青冈报价为2950元/吨，较周三持平；吉林长春报价为3030元/吨，较周三持平；河北宁晋报价为3080元/吨，较周三持平；山东诸城报价为3150元/吨，较周三持平。（中国汇易） 【重要资讯】 （1）企业开机情况：本周（7月18日-7月24日）全国玉米加工总量为59.47万吨，较上周减少0.8万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.85万吨，较上周产量减少0.45万吨；周度开机率为57.04%，较上周降低0.89%。（我的农产品网） （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量109.8万吨，较上周增加3.20