晨会纪要

重点推荐 ➢1.立华股份（300761）：上半年实现扭亏，猪鸡成本持续改善——公司简评报告➢2.卫星化学（002648）：α-烯烃再取新成果，业绩增长仍存新空间--公司简评报告 财经要闻 ➢1.两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》➢2.国有大行集体存款降息：两年期及以上均下调20个基点➢3.中国央行操作2000亿元MLF降息至2.3%➢4.美国第二季度实际GDP年化季率、PCE价指数均高于预期 正文目录 1.1.立华股份（300761）：上半年实现扭亏，猪鸡成本持续改善——公司简评报告...........................................................................................................................31.2.卫星化学（002648）：α-烯烃再取新成果，业绩增长仍存新空间——公司简评报告................................................................................................................3 1.重点推荐 1.1.立华股份（300761）：上半年实现扭亏，猪鸡成本持续改善——公司简评报告 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001，yxc@longone.com.cn 事件：2024年7月22日，公司发布2024年半年度业绩预告，公司预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元至6亿元，同比增长192.97%至201.42%。扣除非经常性损益后的净利润为5.15亿至5.65亿元，同比增长182.91%-190.96%。公司2024年上半年预计业绩扭亏为盈，主要由于今年上半年黄羽鸡出栏量增加叠加养殖成本回落，养鸡板块盈利能力提升。同时今年上半年生猪价格回暖、出栏量增长，产能效率提升，养殖成本逐月下降，二季度养猪板块扭亏为盈。 黄羽鸡成本持续下降，盈利能力提升。2024年上半年，公司累计销售黄羽鸡2.35亿只，同比增长10.7%；销售收入66.82亿元，同比增长11.4%；测算销售均价13.2元/公斤，同比增长0.2%。其中，Q2销售黄羽鸡1.22亿只，同比增长9.8%，测算销售均价13.5元/公斤，同比增长1.8%。黄羽鸡养殖成本改善显著，2024年上半年公司黄羽鸡完全成本12.2元/公斤，同比下降13.48%，其中Q2完全成本为11.8元/公斤。养殖成本下降主要由于今年饲料原材料成本下降，带动黄羽鸡板块盈利能力持续提升。当前黄羽鸡产能处于历史低位，预计下半年黄鸡价格持续回暖，有望贡献业绩增量。 生猪出栏量快速增长，成本下降业绩改善。2024年上半年，公司累计销售肉猪43.49万头，同比增长18.8%；销售收入8.35亿元，同比增长44.2%；测算销售均价15.9元/公斤，同比增长7.1%。其中，Q2销售生猪24.18万头，同比增长87.6%，测算销售均价16.9元/公斤，同比增长14%。公司上半年养猪生产成绩和生产效率稳步提升，养殖成本逐月下降，Q1完全成本约17.6元/公斤，Q2为14.8元/公斤，Q2养猪板块实现盈利。截至2024年上半年，公司已建成生猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头，全年生猪出栏量有望超120万头。在生猪产能供给偏紧的情况下，预计下半年生猪价格将维持景气，板块盈利能力将持续改善。 投资建议：公司是黄羽肉鸡养殖龙头企业，黄羽鸡出栏保持8-10%的年增长目标，同时生猪产能较为充足，成本改善可期。预计2024年下半年猪鸡价格持续回暖，公司盈利水平有望继续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.31/18.57/12.74亿元，同比分别+289.99%/+123.49%/-31.42%。EPS分别为1/2.24/1.54元。对应当前股价PE分别为23.01/10.29/15.01倍，维持“买入”评级。 风险提示：重大疫病风险；畜禽价格上涨不及预期；原材料价格波动。 1.2.卫星化学（002648）：α-烯烃再取新成果，业绩增长仍存新空间——公司简评报告 证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001；谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001 联系人：花雨欣，hyx@longone.com.cn 二季度业绩环比增长，新能源业务营收大幅提升：2024H1公司实现营业收入194.00亿元（同比-4.59%），归母净利润20.56亿元（同比+12.51%）；其中Q2公司营业收入 105.96亿元，同比-2.53%，环比+20.34%；Q2归母净利润10.33亿元，同比-8.51%，环比+1.06%；分产品来看，功能化学品/高分子新材料/新能源材料/其他业务收入分别为92.47/54.88/3.57/43.08亿 元 （ 同 比-12.73%/-2.11%/+217.46%/+7.22%）。 C2业务——业绩有力支撑：1）原材料成本优势保持：2024Q2美国乙烷MB均价约 143.48美元/吨，当前更是下降至120美元/吨左右，当前全球天然气供需宽松持续，预计乙烷价格短期内反弹有限；2）聚乙烯价格强势，乙二醇盈利好转：2024Q2，公司C2主要产品HDPE/环氧乙烷/乙二醇平均价格分别为8646.77/6880.65/4486.05元/吨，相较2024Q1分别+363.44/+208.98/-105.28元/吨，其中聚乙烯自2024年以来走势强劲，保持在8000-9000元/吨水平；乙二醇价格自2023年底起逐步回升，2023年全年公司乙二醇平均价格为4165.94元/吨，当前已上涨至4650元/吨左右；3）本轮检修优化装置效率：公司自2024年4月6日起对公司年产80万吨聚乙烯、73万吨环氧乙烷与91万吨乙二醇联产装置进行检修。部分装置在本轮检修中完成技术优化目标，进一步提升了装置运行效率和生产稳定性，为装置持续高质量运行提供保障。 C3业务——多碳醇自供带来盈利增量：2024Q2，公司C3主要产品PP粉/丙烯酸/丙烯酸丁酯平均价格分别为7608.06/7177.42/9835.48元/吨，较2024Q1分别+179.73/+867.58/-66.16元/吨。公司年产80万吨多碳醇项目一阶段装置一次开车成功，一方面公司将更加高效利用丙烯资源生产多碳醇，另一方面2024Q2正丁醇和辛醇平均价格分别为8252.42和9610.89元/吨，公司多碳醇的投产将实现丙烯酸酯核心原料自供，保障原料供应稳定，有效降低生产成本，形成丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯的产业链闭环。 新项目落地，续力公司成长曲线：公司采用自主研发的高碳α-烯烃技术，向下游延伸布局170万吨高端聚烯烃（含茂金属聚乙烯）、60万吨POE、3万吨聚α-烯烃，其中2023年9月17日公司α-烯烃“乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯”工艺、2024年7月19日“乙烯高选择性二聚制备1-丁烯”工艺中试均通过，为POE及高端聚乙烯制备奠定坚实基础，续力公司成长曲线。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为58.50/69.24/90.23亿元，EPS分别为1.74/2.06/2.68元，对应PE分别为9.76/8.25/6.33倍，看好公司业绩确定性及未来成长性，维持“买入”评级。 风险提示：乙烷价格波动；产能投放不及预期；市场需求及产品价格不及预期 2.财经新闻 1.两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 7月25日，国家发展改革委和财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，旨在推动设备更新和消费品以旧换新。通知提出，支持地方提升消费品以旧换新能力。统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，具体如下。 加大设备更新支持力度。（1）加大设备更新支持力度，安排超长期特别国债大规模设备更新专项资金加大对设备更新的支持力度。（2）支持老旧营运船舶报废更新，加快高能耗高排放老旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展。（3）支持老旧营运货车报废更新。支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。（4）提高农业机械报废更新补贴标准。（5）提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动 化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。（6）提高设备更新贷款财政贴息比例。对符合条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。 加力支持消费品以旧换新。（1）支持地方提升消费品以旧换新能力。直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。（2）提高汽车报废更新补贴标准。（3）支持家电产品以旧换新。（4）落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。2024年中央财政安排75亿元，采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回收处理工作。 加强组织实施。明确资金渠道。国家发展改革委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金。 （信息来源：国家发改委） 2.国有大行集体存款降息：两年期及以上均下调20个基点 7月25日五大行更新了人民币存款利率表，均将活期存款利率从0.2%下调至0.15%；3个月、6个月、一年期定期存款挂牌利率下调0.1个百分点至1.05%、1.25%和1.35%，两年、三年和五年定期存款挂牌利率均下调0.2个百分点，分别至1.45%、1.75%和1.80%。 此外，还将一年期、三年期和五年期的零存整取、整存零取、存本取息利率均下调0.1个百分点至1.05%、1.25%和1.25%。一天和七天通知存款利率下调0.1个百分点至0.15%和0.7%。 （信息来源：同花顺） 3.中国央行操作2000亿元MLF降息至2.3% 7月25日，中国人民银行在本月内第二次开展中期借贷便利（MLF）操作，操作量2000亿元，并明确采用利率招标方式，本次中标利率2.3%，较前次下降0.2个百分点。 （信息来源：央行官网） 4.美国第二季度实际GDP年化季率、PCE价指数均高于预期 美国第二季度实际GDP年化季率初值2.8%，预期2.00%，前值1.40%。美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2.9%，高于预期的2.7%。 （信息来源：同花顺） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数延续回落，收盘下跌15点，跌幅0.52%，收于2886点。深成指、创业板双双回落，主要指数呈现分化。 上交易日上证指数最低跌到2872点，与前期缺口只差4点，在缺口支撑位附近震荡收小星K线，量能有所缩小，抛盘有所降低，大单资金净流出约51亿元，金额有所减少。日线KDJ、MACD虽死叉共振延续，尚未修复，但指数日线RSI呈现超跌。指数在超跌的情况下遇到支撑位，有可能会有短线反弹动能。震荡中可进一步观察指标是否配合。目前日线均线空头排列尚未修复，而企稳需要做多力量占据优势，仍需更多的技术条件具足，仍需在震荡中加强观察。 上证指数周线进一步趋近缺口支撑位，周KDJ、MACD死叉共振延续，周中短期均线空头排列尚无修复迹象。担缺口附近同时是黄金分割0.618支撑位附近，指数或在重要支撑位附近有反弹动能。震荡中需关注量价指标配合。 深成指、创业板指数双双回落，收盘分别下跌0.22%、0.39%，均收星K线。深成指日线KDJ、MACD死叉共振延续，创业板日线KDJ死叉延续，日线MACD虽尚未死叉但有走弱迹象。两指数日线中短期均线空头排列延续。两指数日线技术条件