互联网行业：新质生产力加速AI+行业应用落地

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 行业评级领先 2024年7月25日 互联网行业 新质生产力加速AI+行业应用落地 第二十届三中全会提出要因地制宜发展新质生产力体制机制，促进各类生产要素向发展新质生产力集聚。在“加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展”的目标下，技术创新及革命性突破、实现高质量生产力效能提升，是先进生产力的核心要素。AI及大模型与行业结合，对传统行业进行改造，同时培育新兴产业、布局建设未来产业，将最终实现完善的现代化产业体系。从技术成熟落地时间来看，办公、零售、客服、金融、营销、教育、文娱领域将率先迎来大模型场景落地，实现智能化转型。 长期来看，大模型对垂直行业的营收增量应远大于产业投入规模。从大模型带来生产力效益增量来看，麦肯锡报告认为生成式AI在中国对先进制造、电子和半导体、消费品、能源、银行业带来的效益最大。从对垂直行业增益占行业规模比例来看，平均增收约1-2%（约7650亿美元-1.2万亿美元，占中国GDP约4-6%），其中，对教育、医疗、高科技、保险、媒体与娱乐、电信等行业生产力的营收提升高于平均水平。根据艾瑞测算，2023年AI产业规模超2,100亿元（人民币，下同），预计2024年大模型技术突破将带来更多存量扩张与增量空间，加速AI产业规模扩张，到2028年AI产业规模将达8,110亿元，2023-28年复合增速24%。 资料来源: FactSet 谷馨瑜,CPAconnie.gu@bocomgroup.com(86)1088009788-8045 孙梦琪mengqi.sun@bocomgroup.com(86)1088009788-8048 大模型商业化路径展望：B端大模型虽迎来降价潮，但通过技术优化以及与提供商（云厂商等）其他产品交叉销售，仍能带来不错的收入增量。而受降价潮影响的创业者将通过垂直应用场景加速产品落地，同时通过与通用大模型的差异化竞争优势，继续推动行业理性发展。而C端产品仍未见杀手级应用，现阶段C端应用也仍以功能性尝试为主，或有待硬件迭代后探索更优可能。我们认为，AI智能体或可能成为未来大模型商业化落地的重要支撑，其具备门槛低、生态潜力大的优点，只需调用已有API，根据不同场景数据训练的智能体可以更好地发挥数据价值和竞争优势。 赵丽,CFAzhao.li@bocomgroup.com(86)1088009788-8054 蔡涵hanna.cai@bocomgroup.com(86)1088009788-8041 我们梳理了近50家AIGC投融资案例，从投资标的看，通用大模型公司最受热捧，月之暗面、MiniMax、智谱AI融资额领先，投后估值达25-30亿美元。垂直行业应用领域中，金融、医疗、营销融资热度领先。对比互联网大厂布局，阿里、腾讯投资最为激进，目前中国估值超10亿美元的5家大模型独角兽公司中，阿里全部参投，腾讯参投4家。除此之外，二者在垂直行业也多有布局。百度则将重心放在发展自有文心一言大模型，对外投资集中在垂直大模型应用以及大模型基础设施等方向。 投资启示：C端机会主要在具备流量（丰富应用场景）和资金实力的大公司，如搜索、社交和图文/视频生成领域领先的互联网公司。行业仍在混沌状态，创业公司如能研发出真正具备普适、满足真实需求的杀手级应用仍有跑出机会。海外用户有更好的付费订阅习惯，出海也是具备运营能力公司的创业方向之一。B端的机会主要在应用场景，看好已具备垂类行业经验、客户/数据积累和产品的公司，在大模型加持下，有望加速产品及标准化交付发展的能力，实现规模化扩展盈利增长。我们建议关注腾讯（700 HK）、阿里（BABA US）、百度（BIDU US）等互联网大厂AI大模型的持续迭代，并对现有产品体系进行重塑，以及凭借行业经验和产品快速交付落地能力获取市场份额的垂类公司。 目录 核心观点总结.................................................................................................................................4 大模型与垂直产业结合，加速发展新质生产力........................................................................................................................................4大模型变现路径：B端/C端多端布局，AI智能体或是商业化落地重要方向........................................................................................9 AI行业应用是大模型发展的重要方向.....................................................................................................................................................10AI产业加速将带动行业规模扩张.............................................................................................................................................................10政策加持下，大模型助力新质生产力发展..............................................................................................................................................11B端价格战将持续，降低试错成本，推进应用开发速度.......................................................................................................................13C端仍待杀手级应用出现，现阶段以免费+增值、生态协同为主.........................................................................................................14AI智能体（AI Agent）或是B端C端应用商业化落地重要方向............................................................................................................20 垂直领域应用场景........................................................................................................................22 协同办公：AI助力办公软件升级为生产力工具，协同办公成为大模型落地B端生态入口..............................................................22金融：数字化投入持续加大，大模型赋能多模态数据处理效率提升..................................................................................................27营销：AIGC/大模型落地场景丰富，近50%广告主参与数字化营销.....................................................................................................33教育：大模型赋能个性化教学，海外布局仍在探索初期......................................................................................................................37文娱传媒：AIGC充当高效辅助创作工具，推动内容产业智能化升级.................................................................................................40政务：AI/大模型应用广泛，渗透率达65%.............................................................................................................................................46制造：AI重塑制造+物流+销售全环节，推动产业向服务化生产模式升级..........................................................................................52医疗：AI赋能医疗普惠，大模型加速AI+医疗应用落地.......................................................................................................................56 核心观点总结 大模型与垂直产业结合，加速发展新质生产力 在“加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展”的目标下，技术创新及革命性突破实现高质量生产力效能提升，是先进生产力的核心要素。AI及大模型与行业结合，对传统行业进行改造，同时培育新兴产业、布局建设未来产业，将最终实现完善的现代化产业体系。 自2023年上半年，多次政府会议中均强调了支持数字企业发展、健全中小企业创新工作机制，推动平台企业健康发展，鼓励头部公司探索创新，实现技术突破，与制造业、服务业深度结合，促进AI行业安全发展。 从技术成熟落地时间来看，办公、零售、客服、金融、营销、教育、文娱领域将率先迎来大模型场景落地，实现智能化转型。从中期来看，制造、政务、企业服务、智慧城市也将实现更多场景应用，而医疗、汽车、交通等场景落地将需要更长时间。 从带来生产力效益增量来看，麦肯锡报告认为生成式AI在中国，对先进制造、电子和半导体、消费品、能源、银行业带来的效益最大，将分别带来1520亿美元、960亿美元、850亿美元、590亿美元和490亿美元的经济效益。从对垂直行业增益占行业营收规模比例来看，对教育、医疗、高科技、保险、媒体与娱乐、电信等行业生产力的提升亦有较大推动。 资料来源：亿欧智库，交银国际*气泡大小表示布局赛道的大模型厂商数量 办公及企业服务：AI助力办公软件升级为生产力工具，协同办公成为大模型落地B端生态入口 AI推动传统办公软件从辅助型工具定位升级为生产力工具。AI+协同办公通过自动化数据处理、智能会议记录、智能助手的场景落地，可以显著提高工作效率，降低企业运营成本。相较传统协同办公，AI能力尤其是大模型在自然语言理解、机器学习能力的加持下，不仅提升了自动化办公的流程，更可以借助接入企业API及数据库沉淀，为企业决策提供更低门槛的数据支持，提升公司数字化转型进程，AI能力加持下，企业服务提供方有望