互联网及教育行业：DeepSeek接入微信，AI+应用或已经具备大规模落地条件

互联网及教育行业 DeepSeek接入微信，AI+应用或已经具备大规模落地条件 2月13日、15日，腾讯先后宣布了腾讯元宝app接入DeepSeek、微信AI搜索接入DeepSeek（已开启灰度测试），这是继中国各大模型/2B端软硬件企业宣布接入DeepSeek、苹果+阿里/百度探索Apple Intelligence之后，用户量最大的2C端用户产品与DeepSeek结合的突破。2月16日百度官宣接入DeepSeek，文心大模型深度搜索功能也将集成在百度搜索中。 DeepSeek与腾讯系产品合作意味着什么？底层基础设施、应用端触达、内容丰富将加速大模型商业化进程，AI+应用落地可期。 1)搜索内容丰富，更新效率加速：腾讯混元大模型及DeepSeek已经接入了微信公众号、视频号等腾讯生态信息来源（据新榜披露数据，2024年微信公众号累计产出4.44亿篇文章，视频号粉丝量超过100万的账号数近1300个），DeepSeek大模型训练速度的提升及成本的优化，将加速AI搜索内容及结果更新效率。元宝接入DeepSeek最新查询数据（非联网）至2024年10月，DeepSeek app预训练最新数据库截至2024年7月（非联网），两者通过联网获取最新数据查询。 资料来源: FactSet 谷馨瑜,CPAconnie.gu@bocomgroup.com(86)1083935330 孙梦琪mengqi.sun@bocomgroup.com(86)1083935333 2)解决DeepSeek使用服务器稳定性和响应速度的问题：腾讯是中国拥有最多算力的公司之一，腾讯自研的高性能计算网络星脉网络支持超10万卡大规模组网，混元模型整体参数量达万亿。据公司披露，微信MAU 13.82亿（2024年3季度）；截至2019年4季度微信支付日均交易笔数超过10亿，早高峰有500万人使用微信支付刷码坐车；2024年除夕夜微信用户抢到微信红包总数达50.8亿，足以证明腾讯系产品C端稳定性和产品能力。 赵丽,CFAzhao.li@bocomgroup.com(86)1083935332 3)加速DeepSeek用户渗透：截至2月1日，DeepSeek-R1发布12天DAU已超3000万，接入腾讯（DAU 10亿）、百度app（2.4亿）有广阔渗透潜力。根据历史数据，朋友圈用户渗透率75%，公众号用户渗透率50%，小程序用户超6亿（占微信MAU 60%+），视频号DAU提升至2亿仅用了不足一年，截至2024年3月，微信搜索渗透率也升至10%。第三方应用看，微信此前九宫格的加持下，大众点评、美团、美团外卖、同程等2C端线上工具使用量对各APP整体用户贡献也分别达到22%、57%、71%、93%。 蔡涵hanna.cai@bocomgroup.com(86)1083935334 我们认为，微信、百度搜索与DeepSeek结合，印证了我们在DeepSeek算法创新将进一步加快AI普惠及应用落地中对应用端判断的逻辑，随着AI底层基础设施逐渐完善，投入成本可控，应用端获取流量更加容易，标志着AI+应用或已经具备大规模落地条件。后续，我们应关注AI+应用的商业化模式。对于2B端，AI变现以API接口调用训练垂直行业模型，以及针对行业的解决方案落地；对于2C端，流量广告变现、用户订阅付费变现、增值服务变现模式、电商是互联网行业的商业化主流方式，短期或许仍以大模型辅助或基于现有变现模式提效，长期仍需探索创新变现形式。 对于DeepSeek的开源模式，我们认为其标志着不久的将来，有一定规模算力的大模型均可以基于DeepSeek更新迭代并在现有模型上有较大突破，未来或可能陆续推出新一代自研大模型，并加速探索AI商业化模式，我们维持我们此前观点，看好垂类大模型，在办公、零售、客服、金融、营销、教育、文娱领域场景落地，云服务提供商BAT价值重估的机会，以及软件行业在已有应用产品的迭代更新。 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 互联网及教育行业 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本报告之作者进一步确认﹕i）他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表本报告之30个日历日前交易或买卖本报告内涉及其所评论的任何公司的证券；ii）他们及他们之相关有联系者并没有担任本报告内涉及其评论的任何公司的高级人员（包括就房地产基金而言，担任该房地产基金的管理公司的高级人员；及就任何其他实体而言，在该实体中担任负责管理该等公司的高级人员或其同级人员）；iii）他们及他们之相关有联系者并没拥有于本报告内涉及其评论的任何公司的证券之任何财务利益。根据证监会持牌人或注册人操守准则第16.2段，“有联系者”指：i）分析员的配偶、亲生或领养的未成年子女，或未成年继子女；ii）某信托的受托人，而分析员、其配偶、其亲生或领养的未成年子女或其未成年继子女是该信托的受益人或酌情对象；或iii）惯于或有义务按照分析员的指示或指令行事的另一人。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、武汉有机控股有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、山西省安装集团股份有限公司、富景中国控股有限公司、中军集团股份有限公司、佳民集团有限公司、集海资源集团有限公司、君圣泰医药、天津建设发展集团股份公司、长久股份有限公司、乐思集团有限公司、出门问问有限公司、趣致集团、宜搜科技控股有限公司、老铺黄金股份有限公司、中赣通信(集团)控股有限公司、地平线、多点数智有限公司、草姬集团控股有限公司、安徽海螺材料科技股份有限公司及北京赛目科技股份有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及七牛智能科技有限公司的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。