电子行业跟踪报告：基金配置比例升至历史高位，消费电子及PCB板块较受关注

强于大市(维持) ——电子行业跟踪报告 SW电子24Q2基金重仓及超配比例升至历史高位。适配比例方面，SW电子行业2024年Q2适配比例为8.06%，环比+0.67pct，同比+0.56pct，处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2024年Q2基金重仓比例为14.65%，环比+2.57pct，同比+3.69pct；超配比例方面，SW电子行业2024年Q2基金重仓超配比例为6.59%，环比+1.90pct，同比+3.12pct。 投资要点： 前十大重仓股24Q2行情表现较好。按持股市值排序来看，SW电子行业2024年Q2基金重仓的前十个股分别为立讯精密、中芯国际、中微公司、北方华创、澜起科技、海光信息、工业富联、沪电股份、寒武纪和兆易创新。行情表现方面，前十大重仓股中有八个标的均在Q2实现上涨，上涨比例占前十大重仓股的80%。 智能手机市场延续复苏，台积电上调资本支出下限苹果持续发力AI创新，产业链有望受益三星发布新款折叠屏手机，MLCC平均售价有望上涨 AI服务器及消费电子产业链标的较受关注。从持股市值变动看，SW电子行业2024年Q2基金重仓的前十大加仓股分别为立讯精密、工业富联、澜起科技、兆易创新、鹏鼎控股、寒武纪、沪电股份、水晶光电、深南电路、长电科技。基金加仓标的整体围绕AI服务器和消费电子产业链，且连续两个季度加仓工业富联、寒武纪、沪电股份、鹏鼎控股、水晶光电、深南电路。从细分板块来看，基金持续增加PCB板块的配置，沪电股份、深南电路及鹏鼎控股获得基金连续两个季度加仓；同时机构对消费电子产业链愈发重视，连续两个季度加仓立讯精密、水晶光电，主要系看好AI应用落地对消费电子换机需求的拉动。 元件、消费电子板块配置偏好环比提升，基金配置集中度同比有所上升。以全部A股为分母，2024Q2半导体仍处于超配，环比回升0.33pct；元件板块2024Q2超配比例达0.76%，环比提升0.46pct，并且已经连续三个季度环比提升；消费电子板块2024Q2的超配比例为0.71%，环比提升0.47pct。SW电子行业2024年Q2基金重仓前5、10和20个股的市值占SW电子行业整体基金重仓市值的比例分别为35.24%、57.13%和74.46%，环比分别-1.94pct、+1.05pct和+0.70pct，同比+1.80pct、+5.70pct、+4.38pct。 研究助理:陈达电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，元件、消费电子领域的配置偏好持续提升。受AI算力建设和AI赋能终端创新的双主线驱动，消费电子和AI算力产业链景气度有望上行，建议关注AI算力产业链加速建设，拉动AI芯片及PCB领域需求，以及AI应用落地提振消费电子换机需求带来的投资机遇。 风险因素：终端需求不及预期；市场竞争加剧；AI产业链建设不及预期；技术研发不及预期；数据统计误差。 正文目录 1基金重仓及超配比例升至近十年最高水平...................................................................32前十大重仓股组成较为稳定，行业配置呈多元化态势...............................................43 AI服务器及消费电子产业链标的较受关注...................................................................54子板块：元件和消费电子超配比例环比大幅提升.......................................................75基金重仓配置集中度同比上升，环比基本维持稳定...................................................86投资建议...........................................................................................................................87风险提示...........................................................................................................................8 图表1：SW电子2013-2024年各季度基金重仓超/低配情况.......................................3图表2：SW电子20-24年Q2基金重仓超/低配情况....................................................3图表3：各申万一级行业2024年Q2基金重仓标的数量及占比情况.........................4图表4：24年Q2前十大重仓股情况（按持股总市值排序）......................................4图表5：24年Q2前十大重仓股情况（按持股基金数量排序）..................................5图表6：近五个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序）..........................5图表7：24年Q2前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序）..........................6图表8：近五个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序）..............6图表9：24年Q2前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序）..........................7图表10：电子各子板块23Q3-24Q2基金重仓超/低配情况（以A股为分母）.........7图表11：电子各子板块23Q3-24Q2基金重仓超/低配情况（以电子行业为分母）..8图表12：近五个季度电子行业基金重仓前5、10、20大重仓股市值占比情况（按持股市值排序）.......................................................................................................................8 样本选取：以2021申万电子行业新分类作为样本，以全部基金（含已到期）作为持仓对象，根据2024年7月22日从iFinD提取的数据，对SW电子行业2024年Q2基金重仓情况进行分析。 1基金重仓及超配比例升至近十年最高水平 SW电子24Q2基金重仓及超配比例环比均上升，电子行业获基金加仓。适配比例方面，SW电子行业2024年Q2适配比例为8.06%，环比+0.67pct，同比+0.56pct，处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2024年Q2基金重仓比例为14.65%，环比+2.57pct，同比+3.69pct；超配比例方面，SW电子行业2024年Q2基金重仓超配比例为6.59%，环比+1.90pct，同比+3.12pct。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 SW电子行业2024年Q2基金超配比例处于近年Q2最高水平。SW电子行业2024年Q2基金重仓超配比例为6.59%，同比+3.12pct，为近5年Q2最高水平。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 SW电子行业2024年Q2基金重仓标的数量占比为58.88%，排名第5。从SW各一级行业2024年Q2基金重仓的标的数量看，SW电子行业基金重仓的标的数量为285个，占行业 内标的总数的58.88%，占比在申万31个一级行业中排名第5，集中度处于中上游水平。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2前十大重仓股组成较为稳定，行业配置呈多元化态势 从持股市值排序看，Q2前十大重仓股八成上涨。持股市值方面，SW电子行业2024年Q2基金重仓的前十个股分别为立讯精密、中芯国际、中微公司、北方华创、澜起科技、海光信息、工业富联、沪电股份、寒武纪和兆易创新，由半导体、消费电子和元件领域的标的组成，其中半导体领域的标的占比七成。行情表现方面，前十大重仓股中有八个标的均在Q2实现上涨，上涨比例占前十大重仓股的80%，其中区间涨幅最高达34.01%，对应标的为立讯精密，为我国消费电子精密制造的龙头企业之一，受益于消费电子复苏及AI应用落地带来的消费终端创新趋势。 从持有基金数较多的标的来看，基金重仓配置个股的对应行业呈现多元化态势。持股的基金数量方面，SW电子行业2024年Q2基金重仓持股基金数最多的前十个股分别为立讯精密、北方华创、沪电股份、工业富联、中微公司、兆易创新、京东方A、TCL科技、澜起科技、寒武纪，由半导体、消费电子、元件和光学光电子领域组成，配置行业呈现多元化态势。从行情表现看，持股基金数前十大个股中，八个标的在Q2实现上涨，区间涨幅最高的标的亦为立讯精密。 对比近五个季度SW电子行业基金重仓情况，前十大重仓股组成较为稳定。立讯精密、中芯国际、中微公司、北方华创和澜起科技5个标的连续五个季度位列前十大重仓股，海光信息连续三个季度位列前十大重仓股，工业富联、寒武纪、沪电股份连续两个季度位列前十大重仓股。兆易创新自24Q1退出前十大重仓股后，在24Q2重回前十大重仓股之列。上述个股均受益于AI算力产业链的加速建设。 3AI服务器及消费电子产业链标的较受关注 从基金加仓标的看，AI服务器及消费电子产业链较受关注。从持股市值变动看，SW电子行业2024年Q2基金重仓的前十大加仓股分别为立讯精密、工业富联、澜起科技、兆易创新、鹏鼎控股、寒武纪、沪电股份、水晶光电、深南电路、长电科技，由半导体、消费电子、元件和光学光电子领域组成。基金加仓标的整体围绕AI服务器和消费电子产业链，1）AI服务器产业链方面，工业富联主营中包括AI服务器业务，鹏鼎控股、沪电股份、深南电路同属PCB板块，为AI服务器重要连接组件，澜起科技主营为AI运力芯片，寒武纪主营为AI算力芯片，长电科技则积极推进高性能芯片的先进封装业务，上述标的均受益于AI算力加速建设带动AI服务器出货增长；2）消费电子产业链方面，立讯精密及水晶光电受益于终端需求的复苏，同时AI应用落地带来终端创新，有望拉动消费电子换机需求。综合持股数量变动和季度行情表现情况，SW电子行业2024年Q2前十大加仓股均实现上涨，持股市值的增加主要是由于持股数量增加和股价上涨共 同导致。 前十大加仓股中六成标的获连续两个季度加仓，PCB及消费电子等细分行业受到基金机构重视。按照持股市值变动值排序，SW电子行业2024年Q2前十大加仓股中，工业富联、寒武纪、沪电股份、鹏鼎控股、水晶光电、深南电路自24Q1以来持续加仓。基金持续增加PCB板块的配置，沪电股份、深南电路及鹏鼎控股获得基金连续两个季度加仓；同时机构对消费电子产业链愈发重视，连续两个季度加仓立讯精密、水晶光电，主要系看好AI应用落地对消费电子换机需求的拉动。 基金前十大减仓股Q2行情表现欠佳，机构主要减仓了面板行业标的。从持股市值变动数值看，SW电子行业2024年Q2减仓的前十大个股分别为传音控股、通富微电、紫光国微、中微公司、卓胜微、兴森科技、芯源微、TCL科技、北京君正、京东方A，涉及领域包括半导体、消费电子、光学光电子和元件。从细分行业来看，机构主要减仓了面板行业龙头京东方A及TCL科技。综合持股数量变动和季度行情表现情况看，前十大减仓个股在2024Q2有九成下跌，表现欠佳，其中从持仓数量变动上看，传音控股的季度持仓是增加的，基金持股市值的减少主要是由于股价下跌幅度较大所致；而通富微电、京东方A股价微幅波动，基金持股市值的减少主要是季度持仓减少所致；其余减仓股持股市值的减少主要受到了持股数量减少和