公司简评报告：上半年实现扭亏，猪鸡成本持续改善

立华股份公司简评

报告概要

立华股份（股票代码：300761）是一家农林牧渔领域的领先企业，专注于黄羽肉鸡和生猪养殖。2024年半年度业绩报告显示，公司实现了扭亏为盈，主要得益于黄羽鸡出栏量增加、养殖成本降低以及生猪业务的稳健发展。

关键亮点

1. 黄羽鸡业务：

   • 出栏量与销售：2024年上半年，公司累计销售黄羽鸡2.35亿只，同比增长10.7%，销售收入66.82亿元，同比增长11.4%。
   • 成本优化：黄羽鸡完全成本从去年同期的12.2元/公斤降至11.8元/公斤，显示出成本控制的显著成效。
   • 市场展望：预计下半年黄鸡价格将持续回暖，为公司业绩贡献更多增量。

2. 生猪业务：

   • 出栏与价格：上半年，公司累计销售肉猪43.49万头，销售收入8.35亿元，同比增长44.2%，平均销售价格15.9元/公斤。
   • 成本与盈利：养猪板块成本逐月下降，Q1完全成本约17.6元/公斤，Q2降至14.8元/公斤，实现盈利。
   • 产能规划：公司已建成生猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头，全年出栏量有望超过120万头。

3. 财务预测与估值：

   • 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为8.31亿、18.57亿和12.74亿元，同比增长率分别为289.99%、123.49%和-31.42%。
   • 估值：对应当前股价的市盈率为23.01倍、10.29倍和15.01倍，市净率为2.26倍、2.24倍、1.84倍和1.64倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 重大疫病风险：动物疾病可能导致大规模死亡，影响生产。
• 畜禽价格波动：市场价格的不确定性可能影响公司盈利能力。
• 原材料价格波动：饲料成本的波动会影响养殖成本和利润率。

结论

立华股份通过优化黄羽鸡和生猪养殖业务，实现了业绩的显著增长和扭亏为盈。随着黄鸡价格回暖和成本进一步降低，以及生猪产能的稳定扩张，公司未来有望继续保持强劲的增长势头。考虑到其在行业内的领先地位和持续的成本控制能力，维持“买入”评级，建议长期关注。