公司事件点评报告：猪+鸡养殖成本显著下降，盈利水平逐步回暖

温氏股份（300498.SZ）在2024年的半年度业绩预告显示，其盈利能力显著回暖，实现了从亏损到盈利的转变。具体而言，公司在2024年第二季度实现了归母净利润24.86亿至27.36亿元，较上年同期增长228.1%-241.0%；扣非后归母净利润为23.52亿至26.02亿元，增长200.3%-211.0%。这一成绩主要得益于猪肉和黄羽鸡价格的回暖以及饲料成本的下降。

在生猪养殖方面，温氏股份2024年上半年生猪出栏量达到1437.42万头，同比增长22.0%，毛猪销售均价为15.32元/公斤，同比增长5.10%。同时，公司的生猪养殖综合成本呈现逐月下降趋势，从1月份的每斤7.8-7.9元降至5月份的每斤7.1元，这主要得益于生产管理的改进和饲料成本的降低。预计在供给减少的情况下，猪价将持续保持高位，支撑公司盈利。

在肉鸡养殖业务上，2024年上半年肉鸡销量为5.48亿只，同比下降1.04%，但肉鸡养殖成本迅速回落，且随着黄羽鸡价格的上升，预计盈利水平将大幅提升。毛鸡出栏完全成本从1月的每斤6.5元快速降至5月的每斤6元，成本有望进一步下降。

展望未来，温氏股份预计全年生猪出栏量将达到3200万头。此外，公司的负债率有望下降，经营性现金流改善。基于上述分析，预测公司2024-2026年的收入分别为1090.78亿、1241.02亿、1318.33亿元，每股收益分别约为1.42元、1.87元、1.72元。考虑到养殖成本的下降和盈利能力的增强，给予温氏股份“买入”评级。然而，报告也提醒存在生猪养殖行业疫病、自然灾害、政策变化、猪价上涨不及预期、饲料市场波动以及宏观经济波动的风险。

综上所述，温氏股份通过优化成本控制和提升运营效率，成功扭转了业绩下滑的趋势，展现出强劲的复苏势头。