公司简评报告：猪鸡出栏稳健增长，经营效率持续改善

温氏股份（300498）：猪鸡出栏稳健增长，经营效率持续改善。2022年，公司实现营业收入837.25亿元，同比增长28.88%；归母净利润52.89亿元，同比增长139.46%；扣非后归母净利润49.66亿元，同比增长133.86%。2022年公司肉猪销量及售价均同比上升，同时，养殖综合成本持续下降，养猪业务盈利能力增强。毛鸡销售价格大幅上涨，养殖综合成本控制良好，公司养鸡业务盈利较高，业绩大幅增长。2023年一季度，公司实现营收199.74亿元，同比增长36.90%；归母净利润-27.49亿元，同比减亏（去年同期亏损37.63亿元）；扣非后归母净利润为-27.83亿元，同比减亏（去年同期亏损35.98亿元）。预计2023年公司生猪出栏量2600万头，同比增长45%。公司养殖成本持续改善，目前猪苗成本已降至410元/头以下，综合成本已降至17元/公斤左右，预计2023年全年肉猪综合成本降至16元/公斤以下。此外，公司现阶段有能繁母猪超过140万头，后备母猪约50-60万头，目前PSY接近21.5，产能储备充足，养殖效率明显提升。预计2023年底公司将实现170万头的能繁母猪存栏目标，支撑公司未来肉猪销售目标。

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