煤焦早报：需求担忧扰动，焦炭偏弱震荡

◼品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考观点：偏弱 核心逻辑：焦煤现货市场暂时企稳运行，山西临汾低硫主焦煤报价1910元/吨，周环比持平，迁安沙河驿蒙5精煤报价1780元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1560元/吨。蒙交所蒙3精煤线上竞拍最新成交价1230元/吨，环比上涨30元/吨，不过线下市场氛围依然偏弱，下游刚需采购为主。从基本面角度来看，焦煤供需两端均有压力。一方面，7月以来山西煤矿有增产迹象，国内重大会议和外蒙那达慕均是短期因素，中长期来看焦煤供应仍有改善预期。另一方面，7、8月淡季期间铁水产量难维持高位。最新数据显示，截至7月19日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，周环比降3.0万吨/天，同比偏低8.6万吨/天；全样本焦化厂焦炭日均产量115.8万吨，周环比降0.2万吨。综上，焦煤强预期弱现实博弈，期货宽幅震荡运行，建议暂时观望，若政策端对市场情绪无明显提振，后市焦煤预计仍将偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考观点：偏弱 核心逻辑：焦炭现货价格暂时企稳，目前港口准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折合期货仓单成本2275元/吨。不过，随着迎峰度夏淡季到来，黑色终端需求表现偏弱，而铁水产量维持高位，本周钢厂盈利率继续走低，对原材料焦炭的压价意愿有所增强。从供应端来看，截至7月19日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量115.8万吨，周环比小幅下降0.2万吨，在当前焦化利润水平下，焦企进一步提产的积极性有限，焦炭供应企稳运行。需求方面，截至7月19日当周，全国247家钢厂铁水日均产量239.65万吨，周环比增1.36万吨，铁水产量淡季期间不降反增，但钢厂盈利率周环比下降4.8个百分点至32.0%，已有接近七成钢厂存在亏损情况，后续焦炭需求仍存压力。综上，焦炭基本面预期偏弱，相对利好在于低库存现状以及支持政策预期，短期内焦炭主力合约宽幅震荡，建议暂时观望，关注政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。