铝日报：淡季氛围浓厚，铝价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：近期宏观情绪偏谨慎，国内市场静待更多推进性政策落地。基本面上，国内电解铝供应端高位运行，现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：基本面供需双增趋势下，短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，建议观望思路对待，需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19290元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-60元/吨；中原A00铝价录得19190元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-160元/吨；佛山A00铝价录得19190元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-160元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：7月23日沪铝主力合约开于19350元/吨，收于19290元/吨，较上一交易日收盘价下跌160元/吨，跌幅0.82%，最高价达到19470元/吨，最低价达到19260元/吨。全天交易日成交162077手，较上一交易日增加3099手，全天交易日持仓238872手，较上一交易日减少545手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19345元/吨，收于19350元/吨，较昨日午后收盘价涨60元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近期铝市场淡季氛围浓厚，下游按需采购，成交一般。据海关数据显示，2024年6月份国内原铝进口量环比减少23.22%至12.12万吨，同比增长35.61%；6月份国内原铝出口量约为0.70万吨，同比减少78.68%；2024年6月份国内原铝净进口量为11.42万吨，同比增长102.5%，环比减少24.41%。供应方面，国内电解铝企业生产维持稳定，运行产能处于历史同期高位水平，加之近期新疆、青海等地铸锭量增加，国内铝锭供应相对充足。需求方面，受传统消费淡季等因素影响，国内铝加工行业开工率表现较为疲软，其中部分工业材企业因铝价连续回撤，终端下单意愿有所好转，但建材方面暂无订单增量。铝板带箔终端提货积极性较差，行业开工意愿下降。线缆整体开工持稳为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止7月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存79.17万吨，较上周同期增加0.47万吨。目前铝锭库存已处于近三年同期的高位，对期铝和铝现货表现造成明显压制。截止7月23日，LME铝库存95.22万吨，较前一交易日减少0.4万吨，较上周同期减少1.33万吨。 氧化铝现货价格：7月23日SMM氧化铝指数价格录得3905元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得478美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：7月23日氧化铝主力合约开于3659元/吨，收于3655元/吨，较上一交易日收盘价下跌24元/吨，跌幅0.65%，最高价达到3706元/吨，最低价为3648元/吨。全天交易日成交183923手，较上一交易日减少87682手，全天交易日持仓95179手，较上一交易日增加234手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3650元/吨，收于3686元/吨，较昨日午后收盘涨31元/吨。 近期氧化铝市场现货成交氛围清淡，上下游以执行长单为主。供应方面，随着进口矿的补充及少量国产矿供应的提升，近期晋豫地区个别氧化铝厂开工率持续爬升，叠加北方地区部分新增产能投产，国内氧化铝供应有增量预期，需求端方面，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，对氧化铝需求整体稳中向好， ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、宏观情绪。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%............