维生素行业24H2展望：Q3重点关注结构性机会，Q4期待阶段性景气周期

维生素行业24H2展望

行业回顾与展望

维生素价格与市场动态

• 上半年（2024年1月至6月）：维生素价格指数从年初的79.5增长至6月底的90.4，涨幅为13.7%，13种维生素中有11种价格上涨，涨幅超过20%的包括维生素A、维生素B1、维生素D3、维生素E和维生素K3。

厂家层面

• 盈利低点：2023年，维生素行业经历深度亏损，厂家出货意愿下降，具有强烈的挺价意愿。
• 挺价行动：2024年，行业整体挺价，维生素E和维生素D3的挺价效果尤为显著，报价大幅提升。

客户层面

• 养殖盈利修复：生猪养殖利润自2022年下半年开始逐步恢复，添加剂价格接受度提升。
• 成本传导：添加剂成本对养殖利润影响较小，利于价格传导。

需求层面

• 海外补库：2024年，海外市场需求回暖，库存补给推动出口增长。
• 饲料消费：全球饲料消费恢复，尤其是禽流感影响消退后，维生素需求回归正常。

供给层面

• 国内事故：国内厂家偶发事故增加供给不确定性。
• 海外供给预期：DSM宣布剥离动物营养板块，引发市场对维生素供给的担忧。

下半年展望

供给与需求分析

• 供给端：三季度检修季期间，关注DSM剥离计划的进展，可能导致部分产品供不应求。
• 需求端：预计第四季度为传统需求旺季，需求有望延续强势。
• 价格趋势：看好第三季度的结构性机会，第四季度存在供需双振的阶段性景气周期可能性。

投资建议

• 关注新和成、浙江医药、花园生物、天新药业、能特科技、安迪苏、亿帆医药、振华股份等企业。

风险提示

• 下游需求超预期下滑。
• 行业陷入价格战。
• 规划产能加速投放。
• 反倾销税或关税等贸易壁垒加剧。

结论

维生素行业在2024年展现出积极的复苏迹象，特别是在供给端的结构调整和需求端的逐步恢复共同作用下。预计下半年，特别是第四季度，行业将迎来重要机遇期，投资者应关注结构性机会和阶段性景气周期。同时，需警惕外部环境变化带来的风险，如市场需求波动、竞争加剧和技术政策调整等。