医药生物行业周报：行业估值处于低位+24H2行业有望环比改善，建议重点关注医药行业

证券研究报告 行业研究 2024年9月2日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 ➢24H1概述：24H1医药行业整体承压，24H1医药行业总收入同比-0.39%，归母净利润同比-2.74%。从单季度表现上看，24Q1行业总收入同比+0.61%，24Q2行业总收入同比-1.4%；24Q1行业归母净利润同比-0.17%，24Q2行业归母净利润同比-5.39%。从细分板块上看，医疗耗材、化学制药及血液制品细分板块业绩表现亮眼，其中医疗耗材及化学制药板块连续2个季度收入端及利润端均实现正增长，而血液制品板块连续2个季度利润端实现正增长。 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002联系电话：18520180246邮箱：tangaijin@cindasc.com 史慧颖医药行业分析师执业编号：S1500523080003联系电话：18217132561邮箱：shihuiying@cindasc.com ➢投资思路：现行业半年报已披露完毕，我们认为24Q2或将是医药全年的低点，24H2线下药店及医药商业有望环比24H1有所改善，终端及渠道端的改善有望带动上游产业恢复增长。此外，CXO板块在2季度已呈现出环比改善的趋势，我们建议重点关注医药板块投资机会。 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011联系电话：15112098939邮箱：caojialin@cindasc.com ➢1）短期角度，在国内医保控费环境下，建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企：①呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复，建议关注美好医疗、怡和嘉业；②低值耗材海外去库存尾声，建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗；③受益于药械集采，建议关注福安药业、三鑫医疗、山河药辅等；④央国企管理改革带来盈利提升，建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份。 联系电话：15112098939邮箱：caojialin@cindasc.com章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003联系电话：15013009426邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com ➢2）中长期角度，当前医药板块处于估值低位，核心资产估值均有回落，优质的创新药械和医疗服务龙头企业，估值吸引力逐步凸显，短期增速承压，不改长期市场地位和竞争力，建议关注：①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等；②创新器械如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等；③医疗消费&服务：爱尔眼科、鱼跃医疗、可孚医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等。 ➢风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 1.医药行业周观点................................................................................................................................31.1本周行情及本周重点关注新闻政策动态.............................................................................32.医药板块走势与估值........................................................................................................................53.行情跟踪............................................................................................................................................73.1行业月度涨跌幅....................................................................................................................73.2行业周度涨跌幅....................................................................................................................73.3子行业相对估值....................................................................................................................83.4子行业涨跌幅........................................................................................................................83.5医药板块个股周涨跌幅.........................................................................................................94.关注个股-最近一周涨跌幅及估值.................................................................................................105.行业及公司动态..............................................................................................................................11 表目录 表1：医药行业半年报概览.................................................................................................................................................................................4表2：医药生物指数涨跌幅...................................................................................................................................................................................5表3：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）...................................................................................................................................................5表4：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态....................................................................................................................................................11表5：近期行业重要政策.....................................................................................................................................................................................11表6：近期行业要闻梳理.....................................................................................................................................................................................11表7：上周24H1归母净利润增速超10%的标的汇总...................................................................................................................................12 图目录 图1：医药生物指数走势...........................................................................................5图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）...........................................................................6图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）...........................................................................6图4：医药生物板块一月涨幅排序..................................................................................7图5：医药生物板块一周涨幅排序..................................................................................7图6：细分子行业一年涨跌幅.......................................................................................8图7：细分子行业PE（TTM）.....................................................................................8图8：细分子行业周涨跌幅.........................................................................................8图9：细分子行业月涨跌幅.........................................................................................8图10：医药板块个股上周表现(A股）...............................................................................9图11：医药板块个股上周表现（港股）...............................................................................