农林牧渔行业研究周报：仔猪价格连续周环比回落，能繁母猪存栏小幅回升

——农林牧渔行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2024年07月22日 每周一谈：仔猪价格连续周环比回落能繁母猪存栏小幅回升 商品猪出栏均价周内创今年新高，仔猪价格连续五周环比下降 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 商品猪出栏均价周环比上涨1.12%，周内价格阶段性创今年新高。根据钢联数据，截至7月19日，商品猪出栏均价18.99元/kg，周环比上涨1.12%。商品猪价格前期回调后反弹，上周内价格上涨突破6月中旬高点、达到年内新高19.25元/kg，行业产能去化对猪价支撑较强。 仔猪价格连续周环比下降，二元母猪价格周环比持平。截至7月19日，7kg仔猪均价508.81元/头，周环比下降4.30%，仔猪价格在6月中旬达到年内高点后连续周环比回落。截至7月19日，钢联样本数据显示二元母猪均价1736.19元/头，与上周价格持平。淘汰母猪价格周环比上涨2.35%。截至7月19日，钢联样本企业淘汰母猪均价13.48元/kg，周环比上涨2.35%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅回升。 王伟研究助理SAC执业证书编号：S1660123050007 商品猪出栏均重连续四周环比下降，库存压力持续释放、标肥价差走阔利好秋冬旺季商品猪价格上行 商品猪出栏均重连续四周环比下降，库存压力持续释放。根据钢联数据，截至7月19日，商品猪出栏均重123.35kg，周环比下降0.01%；宰后均重约91.32kg，周环比回升0.04%。商品猪出栏均重延续周环比下降趋势，预计在猪价近期波动背景下，养殖端保持一定出栏速度以回笼资金，库存压力持续释放，行业库存的下降也对后续旺季猪价形成支撑。 标肥价差较前一周进一步走阔。前期自5月下旬开始标肥价差连续倒挂，7月中旬开始结束倒挂局面。根据钢联数据，截至7月19日，标肥价差为-0.16元/kg，较前一周进一步走阔。标肥价差走扩，反映目前肥猪相对偏少，秋冬季节肥猪需求加大有望刺激养殖端二次育肥回升，利好商品猪价格上行。 6月末能繁母猪存栏环比小幅回升，产能恢复仍较弱。根据国家统计局数据，上半年全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1%。二季度末，全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，下降4.6%，环比增加684万头，增长1.7%。其中，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头、下降6.0%，环比增加46万头、增长1.1%。 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：均重连续三周环比下降养殖利润持续改善》2024-07-17 2、《农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价有所反弹均重连续两周下降》2024-07-103、《农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价延续周环比小幅回调均重连续四周环比上涨后开始回落》2024-07-03 根据wind截至7月19日数据，自繁自养头均养殖利润438.58元/头，外购仔猪头均养殖利润383.42元/头，养殖利润较上周继续增厚。5月下旬以来，头均养殖利润持续为正，猪企盈利改善。预计猪价回升下猪企盈利将进一步改善，建议关注猪价回升及猪企盈利改善对板块行情的催化。 投资策略： 生猪养殖：建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 内容目录 1.仔猪价格连续周环比回落能繁母猪存栏小幅回升....................................................................................................................32.周行情回顾..............................................................................................................................................................................62.1板块表现.......................................................................................................................................................................62.2个股..............................................................................................................................................................................73.行业数据跟踪..........................................................................................................................................................................73.1行业数据一览................................................................................................................................................................73.2生猪养殖板块................................................................................................................................................................83.3肉鸡养殖.......................................................................................................................................................................93.4饲料板块.......................................................................................................................................................................93.5其他农产品..................................................................................................................................................................104.风险提示.................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：商品猪出栏均价................................................................................................................................................................3图2：仔猪出栏均价...................................................................................................................................................................3图3：二元母猪销售均价............................................................................................................................................................3图4：淘汰母猪销售均价............................................................................................................................................................3图5：淘汰母猪与商品猪价格比值..............................................................................................................................................4图6：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）..................................................................................................................................4图7：生猪标肥价差（元/kg）...................................................................................................................................................4图8：样本企业商品猪实际出栏量与计划出栏量（万头）..........................................................................................................5图9：全国能繁母猪存栏............................................................................................................................................................5图10：生猪养殖板块走势........................................