有色金属行业周报：“特朗普交易”升温，金属短期调整

报告日期：2024年07月23日 “特朗普交易”升温，金属短期调整 ——有色金属行业周报 华龙证券研究所 摘要： 本周（7月15日-7月19日）金属板块波动较大，出现分化。集会枪击事件后，特朗普当选概率提升，市场交易特朗普当选后支持制造业回流，上游资源品供给有望宽松，金属价格短期调整。美国6月通胀数据超预期下行，市场押注美联储9月降息且年内降息幅度或提升至50bp。长期看降息预期确定、美国经济或温和回落，建议把握板块回调布局机会，维持有色金属行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 贵金属：本周贵金属板块仍主要交易降息预期与枪击事件带来的不确定性。美国6月季调CPI同比增加3.0%，为2023年6月以来最低水平，预期升3.1%；环比降低0.1%，预期升0.1%。6月季调核心CPI同比增加3.3%，为2021年4月以来最低水平，预期升3.4%；环比升0.1%，为2021年8月以来最低水平，预期升0.2%。数据发布后，市场交易降息热度大增，提高对美联储9月开启降息的预期，并将降息幅度由25个基点升为50个基点，金属价格冲高。美国时间7月13日，美国前总统、共和党即将提名为该党2024年总统选举候选人的特朗普在宾夕法尼亚州的竞选集会现场遭遇枪击，特朗普被特勤局人员护送离开。据特朗普竞选团队和美国特勤局，特朗普安全无虞。 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 相关阅读 《美国6月通胀数据超预期下行，金属价格短期冲高—有色金属行业周报》2024.07.15《美国6月非农就业数据符合预期，金属价格维持高位—有色金属行业周报》2024.07.08《美国5月PCE指数符合预期，金属价格或高位震荡—有色金属行业周报》2024.07.01 工业金属：本周工业金属板块受特朗普交易影响。在集会枪击事件后，特朗普当选概率提升，市场交易特朗普当选后支持制造业回流，上游资源品供给有望宽松，同时美国经济或实现软着陆，短期内铜、铝等工业金属价格冲高回落。长期来看，全球范围内矿端供应干扰仍在，尽管国内仍累库，但地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，经济增长模式转变下，对上游资源品消耗强度或更大，仍看好工业金属长期弹性。 投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳 钼业 （603993.SH）、西 部矿 业（601168.SH）、赤 峰黄 金（600988.SH）。 风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1本周市场走势.....................................................................................................................................11.2主要金属价格及库存变化.................................................................................................................21.3重点上市公司公告.............................................................................................................................32贵金属.......................................................................................................................................................33工业金属...................................................................................................................................................53.1铜........................................................................................................................................................53.2铝........................................................................................................................................................74风险提示...................................................................................................................................................8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅..............................................................................................................1图2：有色金属各子行业周涨跌幅......................................................................................................1图3：有色个股周涨幅前五..................................................................................................................2图4：有色个股周跌幅前五..................................................................................................................2图5：美国CPI变动情况......................................................................................................................4图6：美国PPI变动情况.......................................................................................................................4图7：美国失业率及非农薪酬变动情况..............................................................................................4图8：美国ISM制造业PMI变动..........................................................................................................4图9：美国国债收益率变动情况..........................................................................................................5图10：COMEX金价与10年美债变化关系...........................................................................................5图11：中国电解铜月产量（吨）.........................................................................................................6图12：中国电解铜表观消费量（万吨）............................................................................................6图13：中国电解铜现货库存（吨）....................................................................................................6图14：中国电解铜期货库存（吨）....................................................................................................6图15：低氧铜杆汇总均价（元/吨）..................................................................................................7图16：紫铜带汇总均价（元/吨）......................................................................................................7图17：中国电解铝产能利用率（%）..................................................................................................7图18：SHFE铝连续合约收盘价（元/吨）.........................................................................................7图19：SHFE铝期货库存（吨）...........................................................................................................8图20：LME铝期货库存（吨）.............................................................................................................8 表目录 表1：主要工业金属价格变动（数据截止至2024.7.20）........................