地缘风险有望缓解，油价弱势震荡

2024年7月21日 2023年10月08日投资咨询业务资格 核心观点 证监许可【2011】1772号 一周以来，美联储9月降息预期升温，美国商业库存连续三周下降支撑油市，然而石油消费大国经济放缓，投资者担忧石油需求疲软，未有更多的利好支撑，欧美原油期货价格震荡走弱。截止周五(7月19日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年8月期货结算价每桶80.13美元，比前一交易日下跌2.69美元，跌幅3.25%，周度跌2.53%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年9月期货结算价每桶82.63美元，比前一交易日下跌2.48美元，跌幅2.91%，周度跌2.82%。核心观点核心观点核心观点 2024年3月24日广金期货研究中心 2023年10月08日能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619咨询资格号：Z0017388投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 展望后市，供应端，以色列与哈马斯有望达成停火协议，中东地缘风险有所缓解。进入夏季，大西洋飓风季节正在活跃，可能在某个时候导致墨西哥沿岸的生产及炼油业务中断，成为供应端的不稳定因素。整个三季度，OPEC+产油国继续维持减产政策，加之石油消费进入旺季，全球石油市场将出现供应缺口，驱使石油库存在夏季顺畅去库。如果四季度OPEC+产油国放松减产，由于产油国剩余产能充裕，美联储降息落地后，产油国可能纷纷开启增产，油价可能快速回落。 需求端，石油市场呈现内弱外强局面。作为石油消费增长引擎的中国，上半年成品油市场低迷，令炼油加工利润同比宽幅下挫，并带来原油加工量及进口量双双下挫。三季度可能存在暑期的消费提振，但预计上升空间有限。从实际消费来看，适逢驾车旅行旺季，美国成品油消费超过去年同期水平，开工率上涨至五年同期最高水平。 库存端，关注三季度美国商业原油库存去库情况，如果顺畅去库将支撑油市。此外，美国汽油及馏分油库存仍位于三年同期高位，在石油消费旺季或限制油价上方空间。 综上，油价在前期累积了一定上升势能，近期弱势震荡。中长期来看，关注在石油消费旺季，石油商业库存的实际去库情况，油价在三季度仍有望走强。进入四季度，关注产油国相继增产以及美国大选结果对能源政策的变化，油价或承压下。 风险点：美联储推迟降息，OPEC+增产。 目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................................3二、供应方面......................................................................................................................................................................31、OPEC+市场：8月预计不会改变产量政策........................................................................................................32、美国市场：原油产量持稳...................................................................................................................................5三、需求方面......................................................................................................................................................................61、欧美市场：旅行旺季支撑需求...........................................................................................................................62、亚洲市场：主营和地炼利润走势分歧...............................................................................................................8四、价差与库存方面..........................................................................................................................................................91、欧美原油月差震荡...............................................................................................................................................92、B-W价差坚挺......................................................................................................................................................93、美国原油库存连续三周下降...............................................................................................................................94、美国询购石油SPR.............................................................................................................................................10五、宏观方面....................................................................................................................................................................10六、结论............................................................................................................................................................................11分析师声明........................................................................................................................................................................13分析师介绍........................................................................................................................................................................13免责声明............................................................................................................................................................................14总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元...................................................14联系电话：400-930-7770..................................................................................................................................................14公司官网：www.gzjkqh.com......................................................................................................................................14广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况....................................................................................................15广州金控物产有限公司....................................................................................................................................................15地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层......................................................................................15电话：020-88527737.........................................................................................................................................................15广州金控期货有限公司分支机构分布情况....................................................................................................................15 一、行情回顾 一周以来，美联储9月降息预期升温，美国商业库存连续三周下降支撑油市，然而石油消费大国经济放缓，投资者担忧石油需求疲软，未有更多的利好支撑，欧美原油期货价格震荡走弱。截止周五(7月19日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年8月期货结算价每桶80.13美元，比前一交易日下跌2.69美元，跌幅3.25%，周度跌2.53%；伦敦洲际交易所布伦特