氯碱日报：供需驱动偏弱，氯碱震荡走低

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：前期检修陆续结束，市场供应预期回升，供应端压力环比增加。但目前绝对价格已经处于低位区间，PCV处于估值低位。国内需求维持平淡，供需驱动不足下，预计库存去化难度较大，价格维持低位区间震荡，后期重点关注出口端的波动以及成本端的走向。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：山东前期检修装置逐步恢复，但部分企业装置因故障有所降负与减产，上游供应整体环比回升，当前烧碱价格供应端压力开始显现。下游需求稳定并没有新的亮点出现，氧化铝产能利用率小幅增加，非铝下游维持刚需趋势。烧碱供需驱动偏弱，预计价格延续偏弱运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：7月22日，PVC主力收盘价5844元/吨（+9）；华东基差-164元/吨（-29）；华南基差-84元/吨（-34）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：7月22日，华东（电石法）报价：5680元/吨（-20）；华南（电石法）报价：5760元/吨（-25）；PVC华东-西北-450：-145元/吨（-5）；PVC华南-华东-50：30元/吨（-5）；PVC华北-西北-250：-35元/吨（-10）。 上游成本：7月22日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3040元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：7月22日，电石利润66元/吨（0）；山东氯碱综合利润351.8元/吨（+38）；西北氯碱综合利润：991.3元/吨（0）。 截至7月19日，兰炭生产利润：-87.60元/吨（+2）；PVC社会库存：55.57万吨（-0.48）；PVC电石法开工率：73.10%（-1.67%）；PVC乙烯法开工率：58.27%（0.83%）；PVC开工率：69.23%（-1.02%）。 烧碱： 期货价格及基差：7月22日，SH主力收盘价2421元/吨（-113）；山东32%液碱基差47.75元/吨（+51）。 现货价格及价差：7月22日，山东32%液碱报价：2421元/吨（-113）；山东50%液碱报价：1330元/吨（-10）；新疆99%片碱报价2450元/吨（0）；32%液碱广东-山东： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 190.0元/吨（+20）；山东50%液碱-32%液碱：191.25元/吨（+43）；50%液碱广东-山东：250元/吨（+10）。 上游成本：7月22日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：7月22日，山东烧碱利润：1214.2元/吨（-63）。 截至7月19日，烧碱上游库存：38.42万吨（+1）；烧碱开工率：79.70%（-1.90%）。 ■策略 PVC中性。前期检修陆续结束，市场供应预期回升，供应端压力环比增加。但目前绝对价格已经处于低位区间，PCV处于估值低位。国内需求维持平淡，供需驱动不足下，预计库存去化难度较大，价格维持低位区间震荡，后期重点关注出口端的波动以及成本端的走向。 烧碱中性：山东前期检修装置逐步恢复，但部分企业装置因故障有所降负与减产，上游供应整体环比回升，当前烧碱价格供应端压力开始显现。下游需求稳定为主并没有新的亮点出现，氧化铝产能利用率小幅增加，非铝下游维持刚需趋势。烧碱供需驱动偏弱，预计价格延续偏弱运行。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：美元/吨............................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨...........................................