南华聚酯周报20240721：震荡整理

南华聚酯周报20240721 戴一帆（Z0015428）周燕勤（F03129302）周嘉伟（F03133676） 聚酯周报观点 PX 核心观点：随成本端震荡 主要逻辑： 原油震荡，但也可以看到目前汽油达到需求高点也未达到预期的高度，因此总体仍存疑，石脑油方面中东库存增加，后期强势也有限，后期国内和亚洲的PX继续维持高负荷，PX供应上的压力逐渐体现，PTA开工进一步提升，对于PX需求来说是个好的支撑，目前主要随原油和石脑油价格走势震荡为主。 PTA 核心观点：震荡 主要逻辑：PTA供应方面，恒力250万吨6月底停车，7月中重启；中泰120wt 6下停车，7.15出产品；三房巷120wt上周末停车，计划 近期重启，，蓬威90wt7.12停车，目前重启中，整体的开工率进一步提升，聚酯端切片瓶片进一步开工下滑，涤纶丝厂家面临淡季也喊出再减产5%的口号，虽然目前从开工上还未实践，因此目前供需端较弱，但出口市场提振略改善了部分平衡，市场之前也预期到了7-8月相对需求较弱，只是可能略超预期。因此主要看成本端的走势，总体震荡为主，短线可能气氛有所走稳，但是低多的期望值不高。 聚酯周报观点 MEG 核心观点：震荡整理 【库存】华东港口库降至59.5万吨，环比上周减少2.79万吨。 【装置】新疆天业一期5万吨近日停车检修；北方化学20万吨7月10日起停车检修；吉林石化6月中旬起停车，预计持续至10月；广汇6.26前后停车检修一个月。海外装置方面，台湾中纤6月7日检修一个月，美国南亚重启中预计近日出料，伊朗一套45w装置停车中。 【观点】近期乙二醇价格冲高后震荡回落，回吐前期部分涨幅。前期在库存低位下受资金博弈影响价格迅速冲高，于本周随多头投机资金止盈离场，EG09价格与持仓快速下滑，基差与9-1月差均于周内迅速走弱。基本面方面，供应端乙二醇总体负荷持稳，油制负荷小幅降负，煤制负荷进一步抬升至历史高位，但后续多套装置存检修计划，煤制供给增量向上空间有限。利润方面，受乙二醇价格快速回落影响，各路线利润均有较大幅度回落；库存方面，华东主港库存进一步去库，但下周预计到港增加，港口发货也已呈下滑态势，去库转累库拐点预计即将到来。需求端，淡季负反馈进一步发酵，终端与聚酯端的博弈继续激化。从织厂来看，织造成品库存的累积与织造订单的持续下滑坚定了淡季背景下终端刚需采购的心态，终端原料库存继续去化至低位。周内市场传闻长丝大厂存进一步减产落地计划，当前而言实际执行仍需观察，不过聚酯纤维库存已再次累积至年内高位，随终端负反馈继续发酵聚酯端减产保价落地不无可能。总体而言，近期乙二醇大量多单了结，资金离场回吐部分前期涨幅。当前供需转弱，长丝库存迫近前高，聚酯厂有 减产计划，但实际落地效果仍需观察；港口库存仍维持低位，后续进口量有增加预期，需求偏弱，预计即将迎来去库转累库拐点；后续主要关注需求端负反馈进度与装置预期外动态，总体供需矛盾不大，预计继续维持震荡整理。 PX-PTA关键数据表（因数据流量用完，部分图表未更新） MEG关键数据表（因数据流量用完，部分图表未更新） 聚酯关键数据表（因数据流量用完，部分图表未更新） PX供需平衡表 PTA装置检修 来源:wind,南华研究,同花顺 PX-基差 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 PX-月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-持仓成交 来源:南华研究,wind PX-汽柴油裂解价差 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 PX-国内汽柴油裂解价差 来源:同花顺,钢联,南华研究 PX-石脑油裂解重整 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-汽油与芳烃重整利润 来源:wind,彭博,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-芳烃调油经济性 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-芳烃洲际价差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-供应：负荷与产量 来源:南华研究 PX-进出口 来源:南华研究,同花顺 来源:南华研究,忠朴 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:南华研究,CCF PTA-基差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 PTA-月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 PTA持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:wind,南华研究 PTA-供应：开工与产量 来源:南华研究,钢联化工 PTA-出口分国别 PTA-库存 来源:南华研究,忠朴 来源:南华研究,忠朴 来源:南华研究,忠朴 来源:同花顺,南华研究,wind 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:wind,南华研究,同花顺 MEG-基差 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 MEG-月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 MEG-持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 MEG-原料价格 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 MEG-利润 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,南华研究 MEG-转产替代 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:南华研究 MEG-乙烯链其他产品利润 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:wind,同花顺,南华研究 MEG-负荷 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 MEG-供应 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究,同花顺 MEG-进出口 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:wind,南华研究 MEG-进口分国别 来源:南华研究 MEG-库存 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 聚酯-综合 来源:CCF,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:CCF,南华研究 聚酯-供应 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:南华研究,钢联化工 聚酯-产销 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 聚酯-库存 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 聚酯-进口 来源:钢联化工,同花顺,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:同花顺,南华研究 聚酯-出口 来源:钢联化工,南华研究 来源:同花顺,南华研究 聚酯-利润 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 聚酯-利润 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 聚酯-下游-织造 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 聚酯-下游-库存 来源:钢联化工,南华研究 来源:隆众,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:wind,南华研究 聚酯-下游-纱厂 来源:tteb,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 聚酯-下游-短纤相关 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 聚酯-下游产量产值 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 纺织业-出口 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 纺织-全球 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:同花顺,南华研究