2024 年第二季度数字健康与医疗 IT 公司概览与估值指南
主要要点
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市场表现：2024 年上半年，数字健康及医疗 IT 领域的股票普遍表现不佳，主要指数大幅落后。其中，虚拟护理和远程患者管理 (RPM) 部门受挫最为严重，医疗服务提供商运营公司也普遍滞后。消费导向的数字健康公司面临拥挤市场、减少的风险资本投入以及对虚拟优先模式的有限需求带来的挑战。数字疗法的复杂报销途径导致过去一年内大多数市场主导者选择退出或被收购。
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Waystar IPO 成功：医疗账单处理和营收周期管理软件供应商 Waystar 在 6 月成功上市，筹集近 10 亿美元。尽管 Waystar 目前尚未盈利，但其拥有双位数的收入增长、42% 的 EBITDA 毛利率，并有望从竞争对手 Change Healthcare 数据泄露事件后在市场份额上获得优势。潜在的其他 IPO 候选公司包括 Datavant、Noom 和 Zocdoc。
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R1 RCM 被私有化提案：7 月 2 日，R1 RCM 接受了由 New Mountain Capital 提出的每股 13.25 美元的私有化报价，交易价值约 60 亿美元，比前一交易日收盘价高出约 5.5%。另一大股东 TowerBrook-Ascension 正在考虑以更高价格提出收购。R1 RCM 目前市盈率约为 13.6 倍，预计未来两年收入增长率将放缓至个位数。医疗 IT 行业中的收款周期外包服务业务一直受到私募股权公司的青睐，因其有机会提高效率并扩大规模，在一个分散的市场中，对这些服务的需求相对稳定。
市场动态
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定价压力加剧：公开上市的医疗 IT 股票的估值持续下降，大部分类别的市盈率低于 3.0 倍，较 2021 年的 5 倍甚至更多有所下滑。这一趋势对在 2021 或 2022 年初估值过高的公司以及寻求未来融资活动成功的晚期投资者构成了挑战。晨星 PitchBook 全球健康技术独角兽指数年初至今表现优于主要指数，最新披露的风险资本支持公司的估值仍然较高。预计 2024 年下半年，随着公开市场估值继续推动定价新常态，医疗 IT 领域的 PE 并购活动将加速。
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GLP1s 带动数字健康：在处方药和个性化健康领域，GoodRx 和 23andMe 的股价相较于 2021 年峰值已显著下跌。由于市值仅约 20 亿美元，23andMe 目前正面临纳斯达克交易所的退市风险。股价下滑与这两家公司过去一年的自由现金流和收益减少相关，整体市场条件对亏损公司不利。相比之下，Hims & Hers 股价接近历史高位，虽然预期每股收益增长为 35%，但通过向用户提供减肥药物（除了其现有的虚拟体重管理计划）的新产品线，其估值和未来风险资本投资的增长得到了部分解释。其他如 Ro、Noom 和 Omada Health 等远程医疗初创公司在开发虚拟代谢健康解决方案方面取得进展，如果这些方案能吸引大量用户并带来有意义的收入增长，它们的估值可能会进一步提升。
结语
该报告提供了全球范围内超过 55,000 家公开上市公司的财务数据和公司信息，以及超过 400,000 家私人公司的专有数据，供订阅者在 Excel 中拉取并整合。通过对这些数据的分析，报告揭示了数字健康与医疗 IT 领域的当前趋势、市场动态以及潜在的投资机会。
