2024 年三季度厂 SaaS 行业共报表和估值指南(汉) 2024

新兴技术研究 企业 SaaS公共补偿表和估值指南 关键要点 PitchBook Data, Inc.Paul Condra 新兴技术研究负责人Nizar Tarhuni研究和市场情报执行副总裁 •企业软件即服务(SaaS) 的企业价值(EV) / 过去 12 个月(TTM) 收入倍数达到新低 ：截至2024年第三季度末，市销率中位数为3.7倍，环比下降至第二季度的4倍。这一数值较峰值2021年的17.4倍下降了78.4%。九月份的市销率中 位数降至2016年以来的最低点，甚至低于2017年和2018年末的中位数6.8倍和9倍。同样，截至2024年第三季度末，企业软件即服务（SaaS）公司的平均市销率为4.9倍，环比下降至第二季度的5.1倍——这也是自2017年以来的最低值，并且从2021年的峰值20.4倍下降了76%。 机构研究小组分析 德里克 · 埃尔南德斯新兴技术高级分析师 derek. hernandez@ pitchbook. com •在经济不确定性和收入增长预期疲软的推动下 ， 另一个季度没有有意义的 SaaS IPO ：在2024年第三季度，SaaS IPO的数量很少，尤其是与2023年末和2024年初出现的少数积极迹象相比。这在一定程度上反映了持续的经济不确定性，这种不确定性也限制了SaaS垂直领域的倍数。在新冠疫情之前的2018年和2019年，企业级SaaS的中位数收入增长率分别为34%和27%，而2022年的增长率下降到25%。2023年的中位数进一步降至17%，这是自2016年我们展望期开始以来记录的最低增长率。最近几个季度，收入增长继续放缓，平均收入增长率处于低个位数水平。我们认为，收入增长率的复苏将在中期内支持更高的倍数。这可能需要整体市场前景更加乐观。 pbinstitutionalresearch @ pitchbook. com于 2024 年 10 月 16 日发布 Contents 24568关键要点股票回报估价图表收入EBITDA •现在 ， 所有细分市场的收入增长率都在继续放缓 ：公共企业SaaS公司的收入增长在2023年显著放缓，增速降至11.6%的同比增长，略高于我们对整体市场的预期。我们预计2024年全球SaaS市场的收入将再次下降至低个位数，从近几年的15%到20%左右下滑。我们认为市场条件将是限制增长率的主要因素。预计增长减速最明显的将是分析领域，其次是人力资源和协作领域。即使是在企业资源规划（ERP）领域，也预期会有减速的同比增长率。 The完整的 Excel 数据包此报告可用于 PitchBook 客户。 •毛利率增长集中在客户关系管理 (CRM) 和分析 ：尽管收入增长放缓，企业SaaS领域的中位毛利率在2023年仍上升至73%，我们预计这一积极势头将在2024年继续。然而，中位毛利率的增长从2022年的26%放缓至2023年的22%，相比之下，早在2020年和2021年的疫情初期，中位毛利率增长率约为30%。展望未来，我们预计CRM和分析类别的毛利率将增长。这两者预计将占据大多数的毛利率增长份额，而其他四个企业SaaS领域预计毛利率水平将保持平稳或略有下降。 •息税折旧及摊销前利润在不同行业之间存在差异 ， 营销部门上升 ， ERP 和 HR 部门下降 ：在2023年，公共企业SaaS公司的中位数EBITDA利润率同比恢复至14%，较2022年的10.2%有所上升。我们预计营销和CRM领域的EBITDA利润率将实现显著恢复，尽管ERP和HR领域各行业的利润率预计将下降。总体而言，我们预计随着毛利率的改善，EBITDA利润率在2024年也将得到提升。 •显著的估值改进 ：尽管市场面临持续的压力，各公司群体中仍有一小部分企业在2024年第三季度超出预期。以下公司在过去三个季度中EV/TTM收入倍数增幅最大，从2023年底到2024年第三季度：Wix（增长34.1%）、SAP（增长31.8%）、Weave（增长23.1%）、Informatica（增长8.5%）和Autodesk（增长4.8%）。 The PitchBook SaaS 竞品分析报告是使用 PitchBook Excel 插件基于 PitchBook 和 Morningstar 数据构建的。该工具使订阅者能够将超过55,000家美国及全球公司的财务数据和公司信息提取到Excel中，同时还可以接入 PitchBook 的超过400,000家私人公司的专属数据。 股票回报 PitchBook 客户可通过 Excel 插件获得此报告的完全交互式 Excel 数据包。 Valuations PitchBook 客户可通过 Excel 插件获得此报告的完全交互式 Excel 数据包。 收入 收入 EBITDA EBITDA ©2024由PitchBook Data, Inc.版权所有。本出版物的任何部分不得以任何形式或通过任何方式（图形、电子或机械方式）进行复制。包括复印、录音、磁带录音以及信息存储和检索系统等——未经 PitchBook Data, Inc. 的明确书面许可，不得擅自使用。内容受版权保护。基于被认为可靠的信息来源，但无法保证信息的准确性和完整性。此处内容不应被视为过往或当前的任何投资建议。或者任何关于买入或卖出任何证券的建议，或任何出售证券的要约，或任何购买证券的要约邀请。本材料并不旨在包含所有相关信息。供潜在投资者参考的信息，但不得将其作为此类信息使用，也不能替代独立判断的行使。