铅周报：资金博弈未结束 铅价高位波动加剧

2024年7月22日 资金博弈未结束 铅价高位波动加剧 核心观点及策略 要点要点要点上周沪铅主力期价冲高回落。基本面来看，周度加工费维稳在600元/金属吨和5美元/干吨。原生铅炼厂减复产并存，安徽铜冠、赤峰山金银铅月中旬复产，河南岷山环能检修至8月初，金利金锌检修至月底。再生铅方面，安徽大华能源及江西丰日下旬陆续复产，安徽及内蒙古部分企业维持生产，近期783号令或影响后期再生铅炼厂生产。需求方面，当前铅蓄电池企业步入淡旺季过度期，7月中下旬，以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业，开始为旺季交付的订单提前采购相关原料，数据中心及移动运营商招标订单逐步增加，电池企业及经销商库存同比下滑。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，原生铅及再生铅炼厂减复产并存，铅蓄电池消费边际改善，部分进口铅锭流入也难扭转短期供需错配的格局。交易所部分仓单转现货流通，仓单量下滑且较主力持仓水平差距较大，资金博弈仍未结束，不排除铅价再度上冲的风险，短期维持高位偏强波动。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：观望 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 风险因素：宏观风险，进口铅锭大幅流入 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力换月至2409合约，周内期价冲高回落，高点至19680元/吨，随后伴随有色板块走弱，部分资金止盈，铅价小幅回调，最终收至19445元/吨，周度涨幅1.12%。周五晚间铅价弱势运行，收至19370元/吨。伦铅先扬后抑，收至2221.5元/吨，周度跌幅4.18%。 现货市场：截止至7月19日，上海市场报价稀少；江浙地区江铜、金德铅报19770-19870元/吨，对沪铅2408合约升水20-60元/吨报价。沪铅逐步震荡回落，持货商有意逢低接货，市场交投活跃度稍好，期间河南地区炼厂厂提货源报价少，湖南地区供应相对宽裕，散单小升水，下游维持按需采购。 库存方面，截止至7月19日，LME周度库存208150吨，周度减少3325吨。上期所库存40510吨，较上周减少18898吨。截止至7月18日，SMM五地社会库存为4.84万吨，较周一减少1.83万吨，较前一周四减少1.75万吨。伴随着当月合约交割结束，交割货源重新进入现货交易市场，库纯降幅较大。本周安徽地区再生铅炼厂复产，叠加进口铅锭到港，库存存回升预期。 上周沪铅主力期价冲高回落。基本面来看，周度加工费维稳在600元/金属吨和5美元/干吨。原生铅炼厂减复产并存，安徽铜冠、赤峰山金银铅月中旬复产，河南岷山环能检修至8月初，金利金锌检修至月底。再生铅方面，安徽大华能源及江西丰日下旬陆续复产，安徽及内蒙古部分企业维持生产，近期783号令或影响后期再生铅炼厂生产。需求方面，当前铅蓄电池企业步入淡旺季过度期，7月中下旬，以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业，开始为旺季交付的订单提前采 购相关原料，数据中心及移动运营商招标订单逐步增加，电池企业及经销商库存同比下滑。 整体来看，原生铅及再生铅炼厂减复产并存，铅蓄电池消费边际改善，部分进口铅锭流入也难扭转短期供需错配的格局。交易所部分仓单转现货流通，仓单量下滑且较主力持仓水平差距较大，资金博弈仍未结束，不排除铅价再度上冲的风险，短期维持高位偏强波动。 三、行业要闻 1.内外铅矿周度加工费维稳在600元/金属吨和5美元/干吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。