宏源豆类油脂周报：美豆增产预期加强，豆类震荡寻底

宏源豆类油脂周报2024.07.18美豆增产预期加强，豆类震荡寻底 研究中心肖锋波（F3022345）（Z0012557)010-82292680 大豆与豆粕 •大豆：7月USDA报告未对美国单产调整，供应端仍宽松；美国大豆生长天气正常，预期产量增加；川普胜选概率大增，中美贸易将再添变数，基金在CBOT大豆和豆粕继续增加空单；国内大豆与豆粕需求减弱，大豆和豆粕库存缓慢增加。 •供应变化 –6-8月预计累计到港大豆总计在3390吨，比去年同期大幅增加 –南美大豆库存充足，销售正在进行–美国大豆优良率为68%，与上周持平需求端–豆粕库存逐步回升，日成交量一般–生猪出栏下降，豆粕需求减弱 天气因素 •美国天气：截至2024年7月7日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为28%，上周27%，去年同期43%。 •南美天气：未来两周，南美地区天气正常。 豆类供应：美国播种与南美收获进度 •南美大豆收获：南美大豆收获基本完成 –截至7月3日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为100%，比一周前提高0.3%。已经收获的大豆产量为5,050万吨，上周为5,039万吨，平均单产为2.99吨/公顷，和上周持平。 –市场现在关注的焦点是美国天气，以及南美大豆加速上市。 豆类供应：美国播种、优良率与收获进度 •美国农业部发布的作物进展周报显示，截至6月30日，美国大豆优良率为67%，与上周持平，上年同期为50%。 豆类：到港数量高峰已过 •大豆到港供应：到港数量未来季节性减少 –6月预估到港1100万吨,7月份预估到港1150万吨，8月份900万吨,9月份650万吨 –由于担心特朗普当选美国总统，贸易会受到阻碍，中国进口大豆数量增加，并且加快购买，7月是顶峰，随后月份预计到港数量将减少 –豆粕供应持续宽松 –数据来源：mysteel 豆类：大豆压榨量有所回升 •大豆压榨：压榨数量处于低位数据来源：我的农产品–近期大豆价格下跌，压榨利润略有改善，上周大豆压榨量有所回升。 豆类：国内供应 •豆粕库存开始季节性增加，与去年同期明显增加，大豆库存偏高数据来源：我的农产品 –关注豆粕库存变化以及大豆库存是否持续增加 豆粕：需求增速低于去年两年，后期进入季节性下降 •豆粕需求增速下降： •来自于供应增加明显 •需求端处于季节性下降 •数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 油脂 •油脂：油脂类表现略强，市场担忧拉尼娜会让棕榈油产量减少，棕榈油强劲反弹，带动了整个油脂反弹，前期最弱的菜油反弹幅度较大，豆油价格则是被动型反弹。 •马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年6月马来西亚棕榈油产量预估为160万吨，环比下降5.66%。 •生柴：原油价格小幅下跌，而棕榈油和豆油价格跌幅更大，生物柴油利润转强。 •国内供需：–油脂进口仍维持在高位–大豆进口增长放缓–菜油和豆油库存维持在近几年高位 油脂：马来产量环比减少、库存继续增加 •马来棕榈油产量在6月产量环比减少 –2024年6月马来西亚棕榈油产量预估为161万吨，环比减少5.66%–数据来源：MPOA SPPOMA彭博路透 油脂：4月份印尼产量同比减少 •印尼产量环比增加、同比持平，数据来源：GAPKI –印尼产量在回升，库存也在回升–滞后数据，后验使用 油脂：生柴亏损减少，逐渐盈利 •与汽油燃油价差--美豆油（BOHO）与棕榈油（POGO） 油脂：豆油库存重新回到近4年新高 •豆油数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 –需求回升幅度较小，并且供应充足–豆油库存增加是季节性，夏季需求减少 油脂：棕榈库存与进口 •进口增加，数据来源：我的农产品、粮油商务信息网–棕榈油库存开始回升，未来进口预计量增加 油脂：菜籽油后期到港数量减少 •菜籽油、油菜籽供应压力仍高，数据来源：粮油商务信息网–6月到港预计10万吨，7月17万吨，8月份18万吨，9月份15万吨 油脂：库存--菜系 •菜系库存，数据来源：我的农产品–菜油库存略有下降，菜籽粕库存回落 油脂：油菜籽压榨量回升 •压榨量处于高位，菜油与菜粕供给增加。数据来源：我的农产品 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究中心肖锋波（F3022345）（Z0012557)xiaofengbo@swhysc.com 北京市西城区太平桥大街19号4层邮编：100033网址：http://www.hongyuanqh.com