港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近17,700點水平；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；人民銀行6月維持5年期以上LPR至3.95%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲6月宣佈維持利率不變至5.25%-5.50%區間，利率點陣圖顯示今年只會降息一次，鮑威爾指通脹已放緩，但仍太高，今年以來數據還不足以給聯儲局減息的信心；美聯儲公佈5月份議息會議紀綠，決策者擔憂通脹，對推進減息未有足夠信心，支持在必要時進一步收緊貨幣政策；美國6月CPI同比3.0%，低於預期的3.1%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開86點或0.49%，報17,653點，隨即跌幅收窄，並倒升，最多升約71點，其後反覆升幅收窄，最終恆指半日報17,777點，升37點或0.21%；午後反覆橫行，最終恆指全日收17,778點，升39點，或0.22%，大市成交875億港元。 國企指數前收報6,306點，升9點或0.15%。恆生科技指數前收報3,613點，跌27點或0.76%。 即月期指前收報17,741點，高水2點。 A股，上證收報2,977點，升14點或0.48%;深成指收報8,879點，升44點或0.50%。 外圍市況 美國6月費城聯儲製造業指數13.9，高於預期的2.7，上周初請失業金人數24.3萬，高於預期的22.9萬，美元指數升至近103.9，美國十年期國債收益率升至近4.187%，美股周四下跌，道瓊斯工業平均指數收40,665點，跌533點或1.29%;標普500指數報5,545點，跌44點或0.78%;納斯達克指數報17,871點，跌126點或0.70%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 交易商對原油市場供求前景看法分歧，國際油價周四個別發展。 紐約期油收市跌3美仙或0.04%，報82.82美元。倫敦布蘭特期油收市升3美仙或0.04%，報85.11美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年7月15日評級：未評級 中國電信(0728.HK) 中國電信截於2024年3月31日的第一季度業績，經營收入按年增3.8%，至1,355億元人民幣，其中服務收入為1,243億元人民幣，按年增5.0%，經營利潤按年增5.5%，至106億元人民幣，股東應佔利潤按年增7.7%，至86.0億元人民幣，每股基本收益按年持平，維持至0.09元人民幣，整體表現向好。 集團移動通信服務收入為522.3億元人民幣，按年增3.2%，集團移動用戶數量達到4.12億戶，按年增3.2%，較2023年12月淨增388萬戶，5G套餐用戶數量達到3.29億戶，按年增16.1%，較2023年12月淨增1,006萬戶，手機上網總流量達2,033萬TB，按年增30.6%。移動用戶ARPU為45.8元人民幣，按年增0.9%。 另外集團固網及智慧家庭服務數入達到318億元人民幣，按年增2.2%，有綫寬帶用戶數量達1.92億，按年增4.5%，較2023年12月淨增206萬戶，寬帶綜合ARPU為48.6元人民幣，按年增2.1%。固定電話用戶數量達1.0億戶，按年跌3.6%，較2023年12月減少76萬戶。 集團產業數字化業務收入則達到387億元人民幣，按年增10.6%，集團捉緊經濟社會數字化十轉型機遇，持續拓展生態合作，以網、雲、AI及應用滿足用戶需求，帶動新興業務發展迅速。 以4.92港元股價來算，在港上市市值約為683億港元，市盈率(TTM)約為13.0倍，近10年平均市盈率(TTM)為12.0倍。 另外集團近17年每年亦有派發股息，平均股息收益率約為3.28%，目前股息收益率則約為5.19%，高於過往17年平均。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽： •美媒曝舒默、佩洛西和奧巴馬等民主黨大佬都希望拜登評估是否繼續參選，部分高層認為拜登最早可能在本週末決定退選 •美國上周初請失業金人數增加，車廠夏季維護和颶風貝里爾造成干擾•日本5月減持220億美元美債，中國減持24億美元•歐洲央行維持利率不變並拒絕承諾未來利率路徑；拉加德稱9月降息大門敞開，同時 強調經濟下行風險與內部通脹壓力 •黨的二十屆三中全會審議通過《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》。二十屆三中全會公報：統籌推進財稅、金融等重點領域改革增強宏觀政策取向一致性 •香港財庫局及金管局最近發表穩定幣發行人監管制度諮詢總結，畢馬威認為，穩定幣用戶的主要憂慮，是對支持穩定幣的儲備資產缺乏信任，這點也限制了穩定幣的廣泛應用。 二級市場： 除了地產高收益美元債表現承壓顯著外，昨日中資高收益美元債整體跑贏投資級。從行業表現來看，城投板塊表現相對最佳，地產承壓。具體的，地產高收益板塊平均收益率單日變動105.07bp，城投高收益板塊平均收益率單日變動-3.56bp。 亞洲市場（非中資）美元債整體表現優於中資，印度、東南亞板塊收益率變動幅度較大，中東板塊整體表現穩健。具體的，印度高收益板塊、投資級板塊平均收益率單日分別變動-4.54bp/2.1bp，中東高收益板塊、投資級板塊平均收益率單日分別變動0.62bp/0.63bp。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。