棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-7-19 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，7、8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看震荡偏弱的观点，逢反弹做空。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： ◆PTA：震荡筑底 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供应端：PTA开工提升至81.02%。需求端聚酯开工84.42%。工厂库存方面：生产企业库存工厂库存在3.53天，较上周-0.13天，较同期-0.63天；；整体来看，主港货源依旧偏紧，工厂库存延续去化，聚酯补货刚需、心态谨慎，主流供应商出货。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：原油价格高位震荡，PTA供需尚可，工厂库存小幅去库，产业链暂无变化，宏观趋稳，短期价格稳定，下方空间有限。 ◆乙二醇：震荡筑底 乙二醇市场出现冲高回落走势，周初市场在库存创新低的影响下延续上涨趋势，但随着市场成交清淡，盘面多单获利了解，期价回落。 总结，乙二醇成本端维持高位，主港库存保持年内低位下，对市场形成下档支撑，但供需结构有转弱迹象，市场出现由强转弱趋势，短期高位震荡。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价格跌10至7710，下游纱线领域开工仍有小幅下滑，且成本端跌势延续，日内涤纶短纤市场价格继续下调。 产销方面：直纺涤纶短纤工厂产销在20.23%，较上一交易日上升1.69%。 成本端：PTA现货价格跌5至5875，MEG跌14至4714，折合聚合成本跌9至6602，涤纶短纤基准价跌10至7710，现货加工费空间跌1至1108。（单位：元/吨） 总结：厂家挺价意愿较强，奈何下游开工下滑与成本端拖累，市场成交下滑，行业淡季，短纤上行动力不足，短期或将维持震荡偏弱态势。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，巴西天气情况不定，市场对供给预期存疑，近期ICE期价涨跌互现，但巴西中南部阶段性产糖及出口数据压力仍存，叠加印度种植面积提升，市场表现相对谨慎。整体来看，24/25榨季全球食糖仍持过剩预期。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘运行，现货购销气氛偏淡，贸易商及终端以随采随用为主，成交一般。目前产销区的低库存状态，但市场预计三季度原糖到港数量逐步增加，远期供应端压力或凸显，中长期来看，供给增量压力仍然较大，未来市场供给宽松局面维持，后市或出现承压。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。 （数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 苹果市场处于传统销售淡季，批发市场交易热度不高，苹果销售受时令水果冲击较为明显；产区方面西部货源陆续收尾，山东产区剩余库存量仍高于往年同期，客商拿货情绪谨慎，采购仍围绕高性价比货源为主；短期来看好货价格延续稳硬势态，一般及以下质量货源随时间推移或趋弱调整为主，望持续关注早熟品种开秤价格、库存果去库速度及库内货 源质量情况。目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.7月18日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15699元/吨，较上个交易日下调46元/吨。7月18日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22170元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年7月18日棉花仓单总量12888(-55)张，其中注册仓单12311(-60)张，有效预报577(+5)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据海关统计数据，2024年6月我国棉花进口量16万吨，环比（26万吨）减少10万吨，减幅38.5%；同比（8万吨）增加8万吨，增幅86.0%。2024年我国累计进口棉花180万吨，同比增加213.1%。2023/24年度(2023.9-2024.8)累计进口棉花291万吨，同比增加155.3%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据悉，2024/25年度西非各国棉花种植面积预期同比各有增减，马里和喀麦隆植棉面积预计高于去年同期，其余各国预期植棉面积下降，其中布基纳法索预期植棉面积同比减幅达25%。整体来看，预计新年度西非植棉面积约291万公顷（4365万亩），同比去年的植棉预期（317万公顷，4755万亩）下降8.2%。至6月底，西非地区各国已播种总面积在192万公顷（2880万亩），播种进度达预期植棉面积的66%，而去年同期进度约74%。其中科特迪瓦和喀麦隆播种进度较快，均接近85%，贝宁播种进度达75%，马里种植进度在66%，而布基纳法索棉花种植进度仅53%。进入7月后各国新棉播种工作仍在持续，后续实播面积将逐渐清晰。除科特迪瓦外，其余西非各国均公布了2024/25年度籽棉收购价格，其中布基纳法索、贝宁和多哥收购价同比持平，马里和喀麦隆分别上调2%，乍得上调4%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至7月4日PTA工厂库存在3.83天，较上周-0.18天，较同期-0.30天；整体来看，主港货源依旧偏紧，工厂库存延续去化，聚酯补货刚需、心态谨慎，主流供应商出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至7月4日，国内PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，同比-2.36%。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。PTA产量为131.67万吨，较上周+0.24万吨，较同期+8.26万吨。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率59.72%，环比提升1.53%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比提升1.66%；煤制乙二醇产能利用率60.77%，环比提升1.29%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.7万吨，较上周提升2.63%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周增0.64万吨，环比提升2.9%；煤制乙二醇产量在13.03万吨，较上周增0.28万吨，环比提升2.17%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.61吨，较上周持平；产能利用率平均值为76.66%，较上周持平。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6767.08元/吨，环比上涨2.02%。涤纶短纤行业现金流平均在-81.30元/吨，环比下滑58.77%。成本以及原油持续偏强支撑，短纤跟随上涨，但需求疲弱拖拽，使得短纤整体涨幅有限，导致整体加工费亏损明显。 白糖： 1.航运机构Wiliams发布的数据显示，截至7月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为89艘，此前一周为96艘。港口等待装运的食糖数量为392.24万吨（高级原糖数量为383.69万吨），此前一周为422.63万吨，同比减少30.39万吨，降幅7.2%。桑托斯港等待出口的食糖数量为300.37万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为74.64万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.美国农业部(USDA)于7月公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为932.5万短吨；其中，甜菜糖产量为523.6万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为13.5%。（资讯来源：泛糖科技） 3.截至6月底，全国累计销糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓 2.54个百分点。其中，全国6月单月销糖79.06万吨，同比增加16.06万吨，为近5年同期的中高位水平。食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨；工业库存较上月下降79.06万吨，去库速度保持平稳。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年5月我国鲜苹果合计出口约6.075万吨（60749824千克），出口金额70528112美元，出口均价1160.50美元/吨。出口量较4月份环比减幅17.79%，较2023年5月同期增幅54.06%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为