黄金：高位震荡白银：震荡疲软，铜：美元大幅回升，价格下跌

商 品2024年07月19日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：高位震荡3 白银：震荡疲软3 铜：美元大幅回升，价格下跌5 铝：价格趋势性回落7 国氧化铝：短期平台震荡7 泰 君锌：短期承压，中期区间震荡9 安铅：高位运行11 期镍：供应预期施压，承压震荡运行13 货不锈钢：短期负反馈施压，深跌存在难度13 研锡：冲高回落15 究工业硅：库存累库，关注资金情绪17 所碳酸锂：宏观利多不及预期，预计持续寻底19 铁矿石：预期反复，宽幅震荡21 螺纹钢：现货情绪转弱，弱势震荡22 热轧卷板：弱势震荡22 硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡24 锰硅：板块共振，估值下修24 焦炭：震荡反复25 焦煤：矿难事故扰动，震荡反复25 动力煤：产销边际改善，震荡偏强27 玻璃：下游采购谨慎，心态观望为主28 对二甲苯:单边趋势偏弱29 PTA：5800强支撑，多PTA空PF29 MEG：逢低正套29 橡胶：震荡运行31 合成橡胶：估值区间震荡，趋势承压32 沥青：成本回弹，震荡上行34 LLDPE：中期震荡市36 PP：市场整体成交一般38 烧碱：中期震荡市40 纸浆：震荡偏弱42 甲醇：空MA多EB43 尿素：现货偏弱，盘面震荡承压44 苯乙烯：区间下沿逢低买入46 纯碱：现货市场弱稳运行47 LPG：成本反弹，运费续跌48 短纤：现货市场维稳，成交清淡50 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 PVC：窄幅调整走势为主，关注检修季节库存变化52燃料油：窄幅调整走势为主，短期成本定价逻辑为主54低硫燃料油：夜盘偏弱震荡，高低硫价差暂时企稳54集运指数（欧线）：08偏弱运行，10暂时观望55棕榈油：预计受其他油料作物弱势影响57豆油：受美豆和其他油脂走势影响57 豆粕：美豆新出口订单，小幅反弹59 豆一：小幅反弹59 玉米：等待驱动61 白糖：商品氛围偏空62 棉花：上涨动能仍然不足63 鸡蛋：市场预期较弱65 生猪：体重延续降势66 花生：逢高抛空67 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 商 品2024年7月19日 研究 黄金：高位震荡 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 白银：震荡疲软 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2408 483.54 -0.01% 577.70 -0.41% 黄金T+D 480.00 0.01% 573.11 -0.52% Comex黄金2308 2466.00 -0.13% - 伦敦金现货 2463.80 -0.66% - - 沪银2408 8082 -0.32% 7835.00 -1.71% 白银T+D 8064 -0.47% 7837 -1.55% Comex白银2408 30.520 -3.06% - - 伦敦银现货 0.000 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2408 62,247 17,696 56,469 -3,413 Comex黄金2406 251,411 12,547 265,245 -1,307 沪银2408 1,130,846 387,799 220,240 -3,898 Comex白银2407 95,213 26,326 132,099 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 840.01 -2 SLV白银ETF持仓（前天） 13,556.58 0 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,079 120 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,699,327 0 沪银（千克） 1,125,639 13168 Comex白银（金衡盎司）（前日） 301,830,554 -1,273,177 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -4.11 -4.26 0.15 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 189.36 -2.12 191.48 白银T+D对AG2408价差 6 -6 12 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,996 8,064 -5,068 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 104.17 0.41% 美元兑人民币（CNY即期） 7.26 -0.11% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 #N/A #N/A 美元兑日元 #N/A 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储褐皮书显示通胀降温，就业增长微弱，理事称距离降息又近了一步。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 2 期货研究 2、美联储“三把手”威廉姆斯：如果通胀放缓继续，未来几个月内会降息。 3、美国民主党计划8月初举行投票提名拜登为党内总统候选人。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年07月19日 研究 铜：美元大幅回升，价格下跌 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 78,580 -0.09% 76640 -2.47% 伦铜3M电子盘 9,371 -2.55% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 74,493 -3,389 168,808 2,436 伦铜3M电子盘 38,418 18,312 234,195 3,528 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 247,147 -5,655 - - 伦铜 227,425 6,325 6.82% -0.19% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -145.4 -158.16 12.76 保税区仓单升水 3 3 0 保税区提单升水 6 3 3 上海1#光亮铜价格 72,300 72,700 -400 现货对期货近月价差 -40 -55 15 近月合约对连一合约价差 -200 -150 -50 买近月抛连一合约的跨期套利成本 298 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -433 -433 0 沪铜连三合约对LME3M价差 -252 -327 75 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,521 1,642 -121 再生铜进口盈亏 -865 -1,122 257 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国7月费城联储制造业指数高于预期，显示出美国经济强韧的迹象，美元指数创下自6月20日以来的最大单日涨幅。美联储古尔斯比：我们已经连续几个月看到更好的通胀数据。（金十数据） 微观方面，海关总署数据显示，6月未锻轧铜及铜材进口量为43.6吨，较上月下滑15%，为2023年 4月以来单月最低水平，较去年同期下降3%，全球铜价高企和国内需求疲软抑制了购买欲望。（SMM） 美国推动印尼加入多国关键矿物合作，称为其提供资金和外交支持，能够为印尼提高环境标准和矿业行 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 业治理创造机遇。（SMM） 铜矿商自由港印尼称，今年8月至12月期间，该公司旗下新投产的冶炼厂将加工约40万吨铜精矿。 （SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 2024年7月19日 商品研究 铝：价格趋势性回落 国泰君安期货研究所 氧化铝：短期平台震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【基本面跟踪】铝基本面数据 资料来源：SMM，钢联资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许