黄金：降息预期回升白银：震荡调整铜：美元回升，施压价格

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：降息预期回升3白银：震荡调整3铜：美元回升，施压价格5锌：小幅下跌7铅：海外库存大幅增加，价格承压9锡：高位回落10铝：上方有压力12氧化铝：区间震荡12铸造铝合金：跟随电解铝12镍：镍价破位下行，承压震荡运行14不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔14碳酸锂：市场情绪向好，短期偏强16工业硅：仓单去化，底部支撑较强18多晶硅：关注开会市场信息18铁矿石：震荡反复20螺纹钢：前期超跌反弹，偏强震荡21热轧卷板：前期超跌反弹，偏强震荡21硅铁：主产区持续减产，偏强震荡23锰硅：板块情绪扰动，偏强震荡23焦炭：宽幅震荡25焦煤：宽幅震荡25原木：震荡反复26橡胶：震荡运行28合成橡胶：震荡有支撑30沥青：厂库小减，窄幅震荡32LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力34PP：短期不追空，中期趋势仍有压力35烧碱：趋势仍有压力36纸浆：震荡运行37玻璃：原片价格平稳39甲醇：弱势运行40尿素：短期震荡有支撑42苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡44纯碱：现货市场变化不大45LPG：下游买兴较强，短期相对抗跌46丙烯：需求预期好转，短期偏强震荡46PVC：趋势仍有压力49 燃料油：维持弱势震荡，短期仍然弱于低硫50低硫燃料油：夜盘上行，外盘现货高低硫价差继续走阔50集运指数（欧线）：关注开舱指引51短纤：上游波动放大，短期震荡市54瓶片：上游波动放大，短期震荡市54胶版印刷纸：低位震荡55纯苯：海外调油启动，短期震荡为主57棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程58豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡58豆粕：美豆偏强，连粕或跟随反弹60豆一：或跟随豆类市场反弹60玉米：震荡运行62白糖：关注新糖成交放量情况63棉花：新棉上市压力仍压制期价64鸡蛋：近弱远强，反套格局66生猪：降温涨价预期落空，压力逐步释放67花生：关注现货68 2025年11月18日 黄金：降息预期回升 白银：震荡调整 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势。 2、美联储主席热门人选、联储理事沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策。 3、特朗普支持对贩毒集团采取强硬行动，提及军事打击威胁，墨西哥比索刷新日低。4、“白宫股神”特朗普最新财务申报：平均每天一笔交易，狂买“受政策利好”企业债。5、“白宫背后的科技大佬”Peter Thiel三季度大幅降仓，清仓英伟达，新买入微软和苹果。6、美国民众“反抗”数据中心狂潮，“事态急剧升级”，短短三个月内，就有8个项目停滞，9个项目延期。7、中芯国际回应Q4指引没有大跃升：存储器价格过高导致客户远期观望，高价位态势预计将持续。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月18日 铜：美元回升，施压价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储主席热门人选、联储理事沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策。（华尔街见闻） 中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势。（华尔街见闻） 产业方面，自由港印尼公司（Freeport Indonesia）表示，对造成其格拉斯伯格（Grasberg）铜金矿七名工人死亡的泥石流事件的调查已经结束，公司已收到政府提出的改进建议。（SMM） 秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁9月铜产量同比增加3.7%，至240,995吨。2025年前9个月，秘鲁铜产量约为204.8万吨，同比增长2.7%。（SMM） 马里马卡铜业公司（Marimaca Copper）称，其在智利安托法加斯塔大区的氧化铜矿项目已经获得环境许可，向矿山建设又迈了一步。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251118 锌：小幅下跌 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.大摩Wilson展望2026年：AI驱动盈利强劲增长，标普500或升至7800点，收益率曲线“牛陡”，黄金仍是首选。大摩将2026年定义为“风险重启之年”，市场焦点将从宏观转向微观。罕见的财政、货币、监管“政策三重奏”与AI投资周期形成共振，将驱动企业盈利强劲增长，推动标普500指数升至7800点，涨幅约15%，基于企业盈利增长17%的预期。（华尔街见闻） 2.中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势。中德高级别财金对话中方牵头人、国务院副总理何立峰与德方牵头人、德国副总理兼财政部长克林拜尔17日在北京共同主持第四次中德高级别财金对话。对话中，何立峰表示，中方愿同德方一道，落实好两国领导人达成的重要共识，开启 全方位战略伙伴关系新篇章，为世界经济稳定增长作出新贡献。克林拜尔表示，德方愿与中方密切财金领域交流合作，推动两国关系取得更大发展。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251118 铅：海外库存大幅增加，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美联储主席热门人选、联储理事沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策。（华尔街见闻） 中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势。（华尔街见闻） 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月18日 锡：高位回落 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势。2、美联储主席热门人选、联储理事沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策。3、特朗普支持对贩毒集团采取强硬行动，提及军事打击威胁，墨西哥比索刷新日低。4、“白宫股神”特朗普最新财务申报：平均每天一笔交易，狂买“受政策利好”企业债。5、“白宫背后的科技大佬”Peter Thiel三季度大幅降仓，清仓英伟达，新买入微软和苹果。6、美国民众“反抗”数据中心狂潮，“事态急剧升级”，短短三个月内，就有8个项目停滞，9个项目延期。7、中芯国际回应Q4指引没有大跃升：存储器价格过高导致客户远期观望，高价位态势预计将持 续。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251118 铝：上方有压力氧化铝：区间震荡铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普首席经济顾问哈塞特：AI提升生产率或致就业市场“平静期”，美联储是时候真正“以数据为驱动”。这是特朗普政府官员罕见公开承认AI取代初级岗位的担忧。白宫国家经济委员会主任哈塞特还透露，美国接近与印度达成贸易协议。他指出美国平均每月购物支出在拜登政府期间大幅上涨，但自特朗普重返白宫以来几乎没有上涨。同时他强调实际工资和购买力正在提升。（华尔街见闻） 2.美联储理事沃勒支持12月降息，副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策。下任美联储主席的热门人选、现任美联储理事沃勒表示，支持在美联储12月会议上再次降息，原因是他对劳动力市场以及招聘大幅放缓感到担忧。同日，美联储副主席杰斐逊表示，他认为就业面临的下行风险有所上升，不过也重申，随着利率接近中性水平，决策者需要更加谨慎、缓步推进，未给出他对于12月降息与否的明确立场。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月18日 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）9月12日钢联资讯：因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超过148公顷矿区。印尼政府将负责管理该区域，并对该公司处以罚款。该矿区位于北马鲁古省哈马黑拉岛，今年已通过的RKAB镍矿批复量级达4200万湿吨，其中包括1000万吨湿法矿，总矿区占地4.7万公顷，包含15个矿点，印尼林业工作组接管区域占总矿区面积0.3%，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。 2）据外媒报道，中国暂停了一项针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴。 3）根据钢联9月22日资讯，印尼能源和矿产资源部通过矿产和煤炭总局正式对印度尼西亚各地区的190家采矿公司实施制裁。暂停是因为这些公司没有按照适用的规定提供索赔和退款担保，尽管之前已经 发出了三次行政警告，但一旦公司立即提交索赔计划文件，并将索赔担保放到2025年，自动制裁将被取消。 4）根据钢联10月9日资讯，印尼能矿部于9月30日发布《关于矿产和煤炭采矿业务活动工作计划和预算的编制、提交和批准程序以及活动执行报告程序》的第17号（2025年）能矿部部长令。按照法规要求，来年的矿山RKAB的审批计划预计是在今年11月15日之前通过，如部长或审核人未通过线上系统通知审批结果，也将在11月15日自动通过；但考虑到线上系统的集成需要6个月时间，根据过渡条款，如果2026年RKAB重新调整已在线上系统通过申请，且在本年度结束时尚未获得批准，则在本部长令生效前由部长或省长批准的2026年RKAB仍可参考并用作勘探或生产运营活动的基础，直至2026年3月31日。 5）根据公开信息，美国总统特朗普当地时间10月10日在社交媒体上发文宣称，或将从11月1日起，对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。 6）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月18日 碳酸锂：市场情绪向好，短期偏强 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格86395元/吨，环比上一工作日上涨1385元/吨；电池级碳酸锂8.42-8.81万元/吨，均价8.615万元/吨，环比