FOF月报—CTA策略5月报
CTA策略5月报 2024年06月11日 5月商品市场呈现震荡向上的格局，涨幅相较4月有所收窄，波动有所增加，板块间强弱关系有所变化。贵金属、有色金属领涨，黑色板块表现弱势。5月以来中长期波动水平显著抬升，处于今年以来的高位水平。短期波动水平在5月有所放大，同样也处于今年以来高位。市场活跃度提升至今年高点水平。风格因子方面，中长周期因子相对优于短周期因子，时序因子相对优于截面因子。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★CTA策略表现 期货衍生品在5月表现较为靠前，录得正收益，仅次于债券。具体到子策略方面，量化CTA表现优于主观CTA，相较4月收益有所收窄。5月商品市场出现一定震荡调整，行情连贯性相对弱于4月，但是市场活跃度较高，整体还是有利于CTA策略。 量化CTA中，从周期维度，长周期CTA好于日内CTA好于短周期CTA好于中周期CTA，前两者均录得正收益，后两者有一定回撤。各类子策略均回撤，就跟踪样本而言，趋势策略=复合量化>基本面策略>截面策略。主观CTA下，多板块和农产品板块管理人表现领先。 ★配置展望 展望6月，预计商品市场或呈现震荡向上态势，板块间分化加大。短期内预计量化CTA策略或承受一定波动与磨损，预计中短周期CTA相对更加适应市场行情，截面策略相对优于时序策略。预计主观CTA管理人表现仍优于量化CTA。 周期角度而言：预计长周期策略受到磨损的影响会相对较大；中周期对于震荡伴随阶段性机会的行情相对更加适应；市场活跃度的提升对短周期策略是利好。 策略逻辑角度而言：趋势策略或遭遇一定调整；截面策略有望反弹；预计基本面策略后续能有一定表现。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.CTA策略表现回顾.................................................................................................................................................................73.量化CTA................................................................................................................................................................................74.主观CTA..............................................................................................................................................................................135.配置展望...............................................................................................................................................................................156.风险提示...............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：南华指数5月走势.....................................................................................................................................................4图表2：各板块5月走势.........................................................................................................................................................4图表3：各商品指数收益.........................................................................................................................................................4图表4：南华商品指数波动率.................................................................................................................................................5图表5：各板块波动率（滚动20日）...................................................................................................................................5图表6：成交持仓变化（商品）.............................................................................................................................................5图表7：成交持仓比（商品）.................................................................................................................................................5图表8：风格因子5月走势.....................................................................................................................................................6图表9：期货风格因子收益.....................................................................................................................................................6图表10：各策略5月收益表现（5月数据取自04.30-05.31）.............................................................................................7图表11：量化CTA今年以来表现........................................................................................................................................8图表12：量化CTA产品收益统计.........................................................................................................................................8图表13：量化CTA各周期今年以来表现.............................................................................................................................9图表14：量化CTA各子策略今年以来表现.........................................................................................................................9图表15：趋势策略下各周期走势对比.................................................................................................................................10图表16：截面策略下各周期走势对比.................................................................................................................................10图表17：复合策略下各周期走势对比.................................................................................................................................10图表18：长周期下各策略走势对比.....................................................................................................................................11图表19：中周期下各策略走势对比.....................................................................................................................................11图表20：短周期下各策略走势对比.....................................................................................................................................11图表21：部分量化CTA管理人表现情况...................................................................
