饲料养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-1-22 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供应压力仍存，期价低位震荡 ◆现货端：周度猪价先涨后跌，小幅上行，因市场看涨情绪较浓，养殖端惜售抗价、天气降温及二次育肥入场，市场供应较前期稍有缓解，加之腊八备货提振，屠宰量持续增加，现货价格跟随上涨；但价格持续上涨后养殖端出栏积极性增强，需求动力不足，屠企屠宰开工率止升反降，现货价格滞涨回落。期货主力03跟随现货先涨后跌，基差走强，周末现货窄幅上涨。 ◆供应端：官方12月能繁母猪存栏持续去化，生猪出栏体重开始下滑，养殖端对后市预期逐步转好，低位养殖端抗价惜售、部分二次育肥入场存在，补栏仔猪积极性提升，短期出栏节奏减缓。不过能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，2024年上半年生猪供应充足，养殖户抗价与二育介入只会令供应压力延后，在去产能持续情况下，年前集中出栏风险较大，以及冻品出库压力仍存，供应压力大，如果供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻。 ◆需求端：周度屠宰量先升后降，日均屠宰量较上周涨3.98%，因市场看涨情绪上升，天气降温及腊八备货支撑，批发市场走货较前一周好转，鲜销率环比微增，屠企开工率上升，但消费提振动力不足，开工率滞涨下滑，冻品去库缓慢。不过春节备货临近，市场消费将有所改善，但受宏观经济不佳以及消费习惯转变影响下，消费增量有限。 ◆政策端：目前猪粮比5.61：1，处于过度下跌二级预警区间，产能在正常保有量之上，国家以轮换为主，后期继续关注国家收储政策。 ◆周度小结：春节备货临近，需求量将有提振，但受宏观经济不佳以及消费习惯转变背景下，消费增量有限。前期能繁母猪去化偏慢，叠加生产性能提升，2024年上半年生猪供应充足，短期养殖户抗价与二育介入只会令供应压力延后，在去产能持续情况下，年前集中出栏风险较大，以及冻品出库压力仍存，整体生猪供需偏松格局未改，猪价反弹承压，低位震荡。下半年供应边际减少叠加需求转旺，价格偏好，但养殖成本下移，以及一致性预期，价格高度也偏谨慎。 ◆操作建议：2403关注14000压力位表现，反弹逢高空思路，或多2409、2411空2403套利。 ◆风险提示：生猪疫情、国家收储、规模场出栏情况、需求变化 02鸡蛋：供应压力仍大，期价低位震荡 ◆现货端：周度蛋价先涨后跌。内销备货启动，走货有所加快，贸易商采购积极性提升，蛋价小幅反弹，但销区库存压力仍大，蛋价上涨后抑制部分走货，蛋价再次走弱，后市鸡蛋供应或仍有压力，需求支撑有限，预计未来一周蛋价稳定。 ◆供应端：1月新开产蛋鸡对应2023年8月份补栏的鸡苗，补苗量环比、同比均增加，意味着1月新开产蛋鸡环比、同比增加，淘鸡方面，一方面可淘鸡数量不多，另一方面延淘仍存利润，整体淘汰积极性增加有限，预计鸡蛋供应稳中有增，若蛋价持续偏弱，或推动春节前集中淘汰增加，削弱鸡蛋供应压力。 ◆需求端：样本销区销量下降，周环比跌2.1%。临近春节，后续外出务工人员返乡带动各地内销市场需求增加，北京、广东等主销区需求下滑，走货放缓。替代品方面，猪肉需求提振有限，猪价偏弱运行，蔬菜价格处于历史同期次低水平，整体鸡蛋替代需求偏弱，临近春节，鸡蛋内销需求预期增加，继续关注市场走货情况。 ◆周度小结：在产蛋鸡存栏恢复至偏高位置，1月新开产蛋鸡存栏继续增加，可淘老鸡数量偏少，叠加目前延养仍有利润，淘汰积极性增加有限，鸡蛋供应持续增加。春节临近，各地内销需求预期增加，内销备货启动带动蛋价止跌反弹，销区仍以清库为主，采购积极性不高。整体鸡蛋内销需求增加，不过供应仍有压力，抑制蛋价反弹高度。目前03贴水河北现货超400元/500千克，短期低位震荡为主，不过03为淡季合约，供应压力持续兑现下，合约估值对标饲料成本，若成本进一步下移，03下方空间仍存。 ◆操作建议：03空单继续持有，未持仓者反弹逢高做空为主。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 03玉米：供应压力仍大，盘面偏弱震荡 ◆现货端：周度玉米价格偏弱运行。临近春节，基层售粮进度加快，卖粮意愿提升，玉米上量增加，施压玉米价格，增加收购政策对市场信心有所提振，不过暂时对价格支撑力度有限，预计未来一周玉米价格震荡偏弱运行。 ◆供应端：2023/24年全国玉米存增产预期，目前全国售粮进度为47%，同比落后5%，其中华北地区售粮进度46%，同比落后2%，东北地区售粮进度42%，同比落后6%，整体售粮进度同比偏慢，但临近春节，环比有所加快。替代方面，2023年四季度进口玉米同比大幅增加，叠加大麦替代，市场玉米及替代品供应充足。整体年前玉米供应预期增加。 ◆需求端：目前全国生猪存栏高位，饲料刚性需求维持高位，饲料企业玉米库存同比偏低，下游饲料企业仍有采购需求，不过中长期养殖利润持续亏损叠加疫病影响，生猪产能持续去化，饲料需求存高位回落预期；深加工利润有所修复，开工率处于历史同期平均水平，且深加工企业库存高位，备货需求增长空间有限。整体节前需求预计稳中小增，中长期边际减弱。 ◆周度小结：2023/24全国玉米存增产预期，目前全国售粮进度偏慢，但临近春节，基层售粮意愿增加，进度加快，市场供应增加。全国生猪存栏仍在高位，饲料刚性需求仍存，不过中长期生猪产能持续去化，玉米饲用需求边际递减，深加工利润有所修复，玉米需求增长动力不足。整体短期玉米市场供需双增，不过长期供应压力增加，需求反弹乏力，价格承压。目前盘面贴水现货，短期收购政策对玉米价格支撑力不足，供需边际转松背景下，盘面偏弱运行为主。 ◆操作建议：玉米05以反弹逢高做空为主，可购置看跌期权进行现货头寸保护。 ◆风险提示：基层售粮节奏、下游建库情况、收购政策 01 生猪：供应压力仍存，期价低位震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至1月19日，全国现货价格14.04元/公斤，较上周上涨0.44元/公斤；河南猪价14.10元/公斤，较上周上涨0.3元/公斤。 期货价格：截至1月19日，生猪主力2403收于13690元/吨，较上周上涨145元/吨.基差：03合约基差410元/吨，较上周上涨155元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏去化慢：2023年12月官方母猪存栏量4158万头，环比跌0.38%，比4100万高1.41%；我的农产品网12月样本点能繁母猪存栏484.82万头，环比下跌2.02%；涌益12月样本点能繁母猪存栏102.8万头，环比下跌0.85%。 生产性能提升：12月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月上涨1%；12月配种分娩率73%，较上月减0.76%，同比降1.18%；窝均健仔数11.06，较下跌0.11，同比增3.75%，当前处于季节性疫病易发作阶段，可以看到受冬季疫情影响，2020年以来每年10月配种分娩率、窝均健仔数季节性下滑。不过规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年最高，生产性能明显提升，关注疫情情况。 生猪产能在正常保有量之上，明年上半年之前供应较为充裕，12月母猪持续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供应压力仍存，期价低位震荡 ◆现货端：周度猪价先涨后跌，小幅上行，因市场看涨情绪较浓，养殖端惜售抗价、天气降温及二次育肥入场，市场供应较前期稍有缓解，加之腊八备货提振，屠宰量持续增加，现货价格跟随上涨；但价格持续上涨后养殖端出栏积极性增强，需求动力不足，屠企屠宰开工率止升反降，现货价格滞涨回落。期货主力03跟随现货先涨后跌，基差走强，周末现货窄幅上涨。 ◆供应端：官方12月能繁母猪存栏持续去化，生猪出栏体重开始下滑，养殖端对后市预期逐步转好，低位养殖端抗价惜售、部分二次育肥入场存在，补栏仔猪积极性提升，短期出栏节奏减缓。不过能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，2024年上半年生猪供应充足，养殖户抗价与二育介入只会令供应压力延后，在去产能持续情况下，年前集中出栏风险较大，以及冻品出库压力仍存，供应压力大，如果供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻。 ◆需求端：周度屠宰量先升后降，日均屠宰量较上周涨3.98%，因市场看涨情绪上升，天气降温及腊八备货支撑，批发市场走货较前一周好转，鲜销率环比微增，屠企开工率上升，但消费提振动力不足，开工率滞涨下滑，冻品去库缓慢。不过春节备货临近，市场消费将有所改善，但受宏观经济不佳以及消费习惯转变影响下，消费增量有限。 ◆政策端：目前猪粮比5.61：1，处于过度下跌二级预警区间，产能在正常保有量之上，国家以轮换为主，后期继续关注国家收储政策。 ◆周度小结：春节备货临近，需求量将有提振，但受宏观经济不佳以及消费习惯转变背景下，消费增量有限。前期能繁母猪去化偏慢，叠加生产性能提升，2024年上半年生猪供应充足，短期养殖户抗价与二育介入只会令供应压力延后，在去产能持续情况下，年前集中出栏风险较大，以及冻品出库压力仍存，整体生猪供需偏松格局未改，猪价反弹承压，低位震荡。下半年供应边际减少叠加需求转旺，价格偏好，但养殖成本下移，以及一致性预期，价格高度也偏谨慎。 ◆操作建议：2403关注14000压力位表现，反弹逢高空思路，或多2409、2411空2403套利。 ◆风险提示：生猪疫情、国家收储、规模场出栏情况、需求变化 02 鸡蛋：供应压力仍大，期价低位震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至1月19日，鸡蛋全国均价报4.37元/斤，较上周五涨0.27元/斤，山东德州鸡蛋报4.35元/斤，较上周五涨0.35元/斤。期货价格：截至1月19日，鸡蛋主力2403，收于3257元/500千克，较上周五跌88元/500千克。基差：截至1月19日，主力基差1093元/500千克，较上周五走强438元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：供应压力仍大，期价低位震荡 ◆现货端：周度蛋价先涨后跌。内销备货启动，走货有所加快，贸易商采购积极性提升，蛋价小幅反弹，但销区库存压力仍大，蛋价上涨后抑制部分走货，蛋价再次走弱，后市鸡蛋供应或仍有压力，需求支撑有限，预计未来一周蛋价稳定。 ◆供应端：1月新开产蛋鸡对应2023年8月份补栏的鸡苗，补苗量环比、同比均增加，意味着1月新开产蛋鸡环比、同比增加，淘鸡方面，一方面可淘鸡数量不多，另一方面延淘仍存利润，整体淘汰积极性增加有限，预计鸡蛋供应稳中有增，若蛋价持续偏弱，或推动春节前集中淘汰增加，削弱鸡蛋供应压力。 ◆需求端：样本销区销量下降，周环比跌2.1%。临近春节，后续外出务工人员返乡带动各地内销市场需求增加，北京、广东等主销区需求下滑，走货放缓。替代品方面，猪肉需求提振有限，猪价偏弱运行，蔬菜价格处于历史同期次低水平，整体鸡蛋替代需求偏弱，临近春节，鸡蛋内销需求预期增加，继续关注市场走货情况。 ◆周度小结：在产蛋鸡存栏恢复至偏高位置，1月新开产蛋鸡存栏继续增加，可淘老鸡数量偏少，叠加目前延养仍有利润，淘汰积极性增加有限，鸡蛋供应持续增加。春节临近，各地内销需求预期增加，内销备货启动带动蛋价止跌反弹，销区仍以清库为主，采购积极性不高。整体鸡蛋内销需求增加，不过供应仍有压力，抑制蛋价反弹高度。目前03贴水河北现货超400元/500千克，短期低位震荡为主，不过03为淡季合约，供应压力持续兑现下，合约估值对标饲料成本，若成本进一步下移，03下方空间仍存。 ◆操作建议：03空单继续持有，未持仓者反弹逢高做空为主。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 03 玉米：供应压力仍大，盘面偏弱震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至1月19日，辽宁锦州港玉米平仓价报2380元/吨，较上周五跌10元/吨，本周产区玉米