饲料养殖产业周报

2025-4-21 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力后移，期价反弹承压01 ◆期现端：截至4月18日，全国现货价格14.95元/公斤，较上周上涨0.25元/公斤；河南猪价14.87元/公斤，较上周上涨0.17元/公斤；生猪2509报价14465元/吨，较上周上涨120元/吨；09合约基差405元/吨，较上周上涨50元/吨。周度全国猪价震荡上涨，因供应端规模企业控重出栏，二次育肥进场积极，助推价格上涨，但价格涨高后，二育入场情绪减弱，以及屠企压价，价格震荡调整；在现货偏强、供应后移预期下，盘面近强远弱，09在14300-14500窄幅震荡，基差小涨，周末猪价偏强震荡。 ◆供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但整体去化幅度有限，2024年12-1月小幅回落，2月回升，3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，咨询机构数据显示4月生猪出栏量维持增长。周度标肥价差收窄，大猪、小猪出栏占比继续减少，出栏体重高位调整，其中集团控重出栏、散户体重略降。钢联4月重点省份企业计划出栏量环比增3.25%、涌益4月规模企业计划出栏量环比增3.67%，4月1至10日出栏完成率32.39%。截至4月18日当周，肥标平均价差0.05元，较上周下降0.15元；全国生猪周度出栏均重128.57公斤，较上周降0.24公斤，其中集团猪场出栏均重126.22公斤，较上周降0.12公斤，散户出栏均重136.54公斤，较上周降低0.32公斤；2025年4月1-10日二次育肥销量占比为5.35%，较上期增1.97%；截至4月18日，生猪仓单515手，较上周增加515手。 ◆需求端：周度屠宰开工率和宰量下降，因毛猪成本上涨以及消费处于淡季、终端消费跟进乏力，屠企减量压价；周度鲜销率下降、冻品市场走货一般，冻品库容率窄幅调整。五一假期临近，备货需求或小幅增加，但猪价仍偏高，随着气温回升，白条消费减弱，屠企利润亏损，屠宰量增加有限。截4月18日，周度日均屠宰开工率上周降0.24%至26.90%；周度日均屠宰116704头，较上周减少1665头；周度鲜销率较上周降0.54%至88.16%；屠宰加工利润-21.8元/头，较上周上涨2.9元/头；冻品库容率17.13%，较上周降0.03%。 ◆成本端：周度仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润微增。截至4月18日，全国7公斤断奶仔猪均价为524.76元/头，较上周降8.57元/头；自繁自养养殖利润146.29元/头，较上周增加16.99元/头，外购仔猪养殖利润60.19元/头，较上周减少5.61元/头；截至4月17日当周，50公斤二元能繁母猪价格1634元/头，较上周持平；截至4月11日当周，全国猪粮比6.71：1。 ◆周度小结：目前规模企业出栏平稳，二次育肥进场积极，支撑价格，但4月供应维持增加，肥标价差持续缩小，后期养殖端或加快出栏节奏。需求端，五一假期临近，备货需求或小幅增加，但猪价偏高，消费处于淡季，屠企利润仍亏损，需求增量有限，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。 ◆策略建议：供应增加且后移背景下，猪价反弹承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体区间波动。07压力位13800-14000压力、支撑位13300-13400；09压力位14600-14800、支撑位13800-14000，逢高卖07、09虚值看涨期权。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏 02鸡蛋：短期供需双增，盘面高位震荡 ◆期现端：截至4月18日，鸡蛋主产区均价报3.54元/斤，较上周五涨0.28元/斤，鸡蛋主销区均价报3.62元/斤，较上周五涨0.34元/斤；鸡蛋主力2506收于3078元/500千克，较上周涨85元/500千克；主力合约基差212元/500千克，较上周五走强225元/500千克。周度蛋价继续偏强，叠加临近五一假期，市场悲观氛围缓解，渠道采购积极性提升，对价格形成支撑，预计未来一周蛋价窄幅偏强，谨防回调风险。盘面主力转为06合约，跟随现货反弹，当前小幅贴水现货。 ◆供应端：4月新开产蛋鸡对应2024年11-12月补栏，环比增加，叠加年前换羽鸡开产增加供应，养殖端出淘老鸡积极性不高，淘汰鸡出栏减少，整体供应相对充足，出清缓慢。长视角下，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多。值得关注的是，延淘背景下，鸡龄结构同比偏老，淘汰弹性高，若老鸡陷入亏损，淘汰或阶段性削弱供应压力，不过高补苗量下，远期供应增势或难逆转。当前种鸡企业鸡苗订单多数排至6月上旬，少数排至7月上旬，种蛋利用率多在80%-100%。2025年3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，环比增加0.12亿只，同比增加0.85亿只，处于历史同期次高水平，仅次于2020年；周度全国主产区淘汰鸡出栏1757万只，周环比减67万只，淘汰日龄536天，周环比减少1天；淘鸡价格涨0.16元/斤至5.05元/斤；鸡苗价格持平4.25元/只。 ◆需求端：节后下游补货需求增加，产区库存有所消耗，临近五一，节日支撑下，下游采购积极性较高，买涨情绪浓，当前鸡蛋需求恢复常态，鸡蛋相对猪肉、蔬菜等替代品价格偏低，鸡蛋性价比尚可，替代性消费有支撑，不过节前补货需求回落后，叠加天气不利鸡蛋储存，价格涨至高位后或抑制渠道采购积极性，当前各环节库存压力不大，持续关注。截至4月18日，鸡蛋发货量6722.41吨，周环比增加179.48吨；周度样本销区销量8992吨，周环比减少607吨；生产、流通环节库存分别为0.89、1天，较上周降0.01、持平。 ◆周度小结：短期五一假期临近，下游采购需求增加，鸡蛋替代性消费尚可，各环节库存压力暂时不大，支撑蛋价上涨，不过4月换羽鸡开产及前期补苗开产较多，叠加养殖端惜淘，产能出清缓慢，鸡蛋供应较为充足，叠加气温偏高不利鸡蛋保存，或抑制蛋价上涨幅度，关注渠道采购积极性，谨防回落风险。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前06合约小幅贴水现货，短期现货偏强，谨慎介空；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。 ◆策略建议：06等待反弹逢高介空机会，关注3100压力表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。 ◆风险提示：淘鸡及换羽开产、各环节库存 03玉米：供需博弈加剧，盘面高位震荡 ◆期现端：截至4月18日，辽宁锦州港玉米平仓价报2210元/吨，较上周五稳定；玉米主力2507合约，收于2288元/吨，较上周五跌26元/吨；主力基差2元/吨，较上周五走强26元/吨。周度玉米价格稳定，市场购销平稳，粮源转移至贸易商，深加工及下游饲料企业建库基本结束，供需双方博弈加剧，现货维持区间震荡。玉米主力转为07合约，盘面偏弱运行，挤压升水，当前几乎平水现货。 ◆供应端：全国基层售粮超九成，基本结束，粮源转移至贸易端，价格涨至高位后，贸易端滚动出货兑现利润，供应增加限制涨幅，但基层粮源减少、政策利好等支撑看涨氛围，价格回调后，贸易商存在惜售情绪，出货积极性减弱，北港到港量高位回落；华北地区门前到车较为平均，4-5月贸易商存在腾库需求，或阶段性增加供应。当前北港库存高位，港口发运不顺价，存在一定压力。3月玉米进口8万吨，环比持平，同比降95.3%，进口高粱环同比大幅下滑，大麦环比增，同比亦大幅缩减，国际谷物进口环同比减少，进口物料持续收缩。截至4月18日，全国售粮进度为93%，较上周增加2%，同比快5%。其中华北地区售粮进度为91%，同比快14%；东北地区售粮进度为94%，同比快2%；截至4月18日，山东周均深加工企业早间剩余车辆349辆，周环比增加48辆。 ◆需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势。存栏缓慢增加带动饲料需求陆续恢复，当前随着豆粕、玉米价格上涨，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占部分玉米饲用需求，暂未大范围进行替代，玉米性价比依旧偏高，玉米饲用需求高位，不过下游对高价粮源采购偏谨慎，维持刚需补库；深加工利润维持亏损，建库基本结束，逐渐进入去库阶段。截至4月18日，周度饲料玉米库存天数35.54天，较上周增加0.35天；样本深加工企业开机率53.94%，较上周降2.81%。 ◆周度小结：全国基层售粮超九成，粮源转移至贸易端，玉米价格涨至高位后，其他物料性价比回升，挤占部分玉米饲用需求，同时下游建库尾声，对高价货源偏谨慎，刚需补库为主，此外港口库存高位，多为合同粮，南北港发运不顺价，限制涨幅，市场供需博弈加剧，不过市场依旧看好后市，对价格形成支撑；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限。整体短期现货有支撑，盘面高位震荡；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限。 ◆策略建议：大方向稳中偏强对待，盘面关注回调逢低买进机会，07关注2260-2280支撑、09关注2300支撑。 ◆风险提示：贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。 01 生猪：供应压力后移，期价反弹承压 周度行情回顾01 现货价格：截至4月18日，全国现货价格14.95元/公斤，较上周上涨0.25元/公斤；河南猪价14.87元/公斤，较上周上涨0.17元/公斤； 期货价格：截至4月18日，生猪2509报价14465元/吨，较上周上涨120元/吨；基差：09合约基差405元/吨，较上周上涨50元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓增：2025年3月官方母猪存栏量4039万头，环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网3月样本点能繁母猪存栏521.96万头，环比增0.09%，同比增5.05%；涌益3月样本点能繁母猪存栏112.59万头，环比增加0.1%。2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3月小幅回落。 生产性能提升：3月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月持平；配种分娩率78.09%，较上月增0.46%，同比降0.01%；窝均健仔数11.18，较上月增0.07，同比下滑0.18%。母猪生产性能为近四年最高水平，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10-12月持续下滑，12月同比增1.53%，1月环比增1.28%，2月环比增0.45%、3月环比增0.38%。农业农村部新生仔