饲料养殖产业周报

2025-4-28 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压制仍存，期价走势承压01 u期现端：截至4月25日，全国现货价格14.98元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤；河南猪价14.75元/公斤，较上周下跌0.08元/公斤；生猪2509报价14150元/吨，较上周下跌315元/吨；09合约基差600元/吨，较上周上涨195元/吨。周度全国猪价小幅上涨，周初期规模企业出栏节奏平缓、二次育肥滚动补栏，支撑价格偏强，周中后期，终端消费跟进不足，屠企压价，养殖端高价认卖心态转强，价格震荡调整；09主力先跟随周初现货冲高，后在供应压力后移压制下大幅回落，基差小涨，周末猪价偏弱调整。 u供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但整体去化幅度有限，2024年12-1月小幅回落，2月回升，3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，咨询机构数据显示4月生猪出栏量维持增长。周度肥标价差开始倒挂，大猪出栏占比增加、小猪出栏占比继续减少，出栏体重回升，其中集团和散户体重均增加。钢联4月重点省份企业计划出栏量环比增3.25%、涌益4月规模企业计划出栏量环比增3.67%，4月1至20日出栏完成率66.52%。截至4月25日当周，肥标平均价差-0.02元，较上周下降0.07元；截至4月24日，全国生猪周度出栏均重128.94公斤，较上周上涨0.37公斤，其中集团猪场出栏均重126.51公斤，较上周增0.29公斤，散户出栏均重137.13公斤，较上周增0.59公斤；2025年4月11-20日二次育肥销量占比为9.73%，较上期增4.38%；截至4月25日，生猪仓单665手，较上周增150手。 u需求端：周度屠宰开工率和宰量低位回升，虽然毛猪成本上涨以及消费处于淡季、终端消费跟进乏力，但因外贸端口的产品缺失，带动国内副产红利增加和屠企分割比例提升，支撑周内屠企宰量回升；周度鲜销率下降、冻品市场走货一般，冻品库容率窄幅调整。五一假期临近，备货需求或小幅增加，但猪价仍偏高，随着气温回升，白条消费减弱，屠企利润亏损，屠宰量增加有限。截4月25日，周度日均屠宰开工率上周增0.49%至27.39%；周度日均屠宰123293头，较上周增加6589头；周度鲜销率较上周降0.05%至88.11%；屠宰加工利润-30元/头，较上周下跌8.2元/头；冻品库容率17.02%，较上周降0.11%。 u成本端：周度仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润微降。截至4月25日，全国7公斤断奶仔猪均价为523.81元/头，较上周降0.95元/头；自繁自养养殖利润145.34元/头，较上周减少0.95元/头，外购仔猪养殖利润58.8元/头，较上周减少1.39元/头；截至4月24日当周，50公斤二元能繁母猪价格1634元/头，较上周持平；截至4月18日当周，全国猪粮比6.72：1。 u周度小结：月底月初规模企业或控重出栏、散户抗价情绪仍存，支撑价格，但前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一半，部分养殖户预计五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，五一假期临近，备货需求或小幅增加，但猪价偏高，消费处于淡季，屠企利润仍亏损，需求增量有限，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。 u策略建议：供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体区间波动。07压力位13800-13900、支撑位13200-13300；09压力位14600-14700、支撑位13800-14000，逢高卖07、09虚值看涨期权。 02鸡蛋：短期供需双增，盘面震荡整理 u期现端：截至4月25日，鸡蛋主产区均价报3.32元/斤，较上周五跌0.22元/斤，鸡蛋主销区均价报3.37元/斤，较上周五跌0.25元/斤；鸡蛋主力2506收于3012元/500千克，较上周跌66元/500千克；主力合约基差98元/500千克，较上周五走弱114元/500千克。周度蛋价小幅回调，蛋价涨至高位后，下游采买情绪逐渐谨慎，高价也抑制下游消费，短期五一节日提振未显，蛋价驱动不足，承压小幅回调，节日终端消费预计增加，价格存在支撑，预计未来一周蛋价企稳。盘面主力06合约，跟随现货上涨乏力，当前小幅贴水现货。 u供应端：4月新开产蛋鸡对应2024年11-12月补栏，环比增加，养殖端淘汰老鸡积极性不高，淘汰鸡出栏持续减少，淘汰鸡价格偏强，整体供应相对充足，出清缓慢。长视角下，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多。值得关注的是，延淘背景下，鸡龄结构同比偏老，淘汰弹性高，若老鸡陷入亏损，淘汰或阶段性削弱供应压力，不过高补苗量下，远期供应增势或难逆转。当前种鸡企业鸡苗订单多数排至6月上旬，少数排至7月中上旬，种蛋利用率多在80%-100%。2025年3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，环比增加0.12亿只，同比增加0.85亿只，处于历史同期次高水平，仅次于2020年；周度全国主产区淘汰鸡出栏1697万只，周环比减60万只，淘汰日龄536天，周环比稳定；淘鸡价格涨0.14元/斤至5.19元/斤；鸡苗价格持平4.25元/只。 u需求端：前期各环节主动为节日备货，库存有所增加，随着价格涨至高位，终端消费暂未大幅好转，渠道对高价货源趋于谨慎，采购积极性减弱，产区库存被动积累，限制蛋价涨幅，不过五一节日预计终端消费增加，且鸡蛋性价比尚可，替代性消费有支撑，当前各环节库存压力不大，持续关注。截至4月25日，鸡蛋发货量6660.39吨，周环比减少62.02吨；周度样本销区销量8996吨，周环比增4吨；生产、流通环节库存分别为1.17、1.28天，较上周增0.26、增0.22天。 u周度小结：短期蛋价涨至高位，下游采购趋于谨慎，由主动备货转为去库阶段，限制蛋价涨幅，不过五一假期预计提振终端消费，鸡蛋替代性消费尚可，各环节库存压力暂时不大，对蛋价形成支撑，而4月换羽鸡开产及前期补苗开产较多，叠加养殖端惜淘，产能出清缓慢，鸡蛋供应较为充足，整体短期鸡蛋供需双增。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前06合约小幅贴水现货，短期现货震荡为主，盘面维持区间震荡，等待现货指引；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。 u策略建议：06区间震荡，关注3100压力及2950支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。 u风险提示：消费情况、淘鸡、各环节库存 03玉米：供需博弈加剧，盘面高位震荡 u期现端：截至4月25日，辽宁锦州港玉米平仓价报2230元/吨，较上周五涨20元/吨；玉米主力2507合约，收于2336元/吨，较上周五涨48元/吨；主力基差-106元/吨，较上周五走弱28元/吨。周度玉米价格偏强，市场购销平稳，贸易商逢高出货，五一节前下游备货需求支撑价格，现货预计维持区间震荡。玉米主力07合约，跟随现货偏强运行，升水现货。 u供应端：基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，贸易商逢高滚动出货兑现利润，供应增加限制涨幅，但基层粮源减少、政策利好等支撑市场看涨氛围，价格回调后，贸易商存在惜售情绪，出货积极性减弱，北港到港量高位回落；华北地区门前到车较为平均，4-5月贸易商存在腾库需求，或阶段性增加供应。当前北港库存高位，港口发运不顺价，存在一定压力。3月玉米进口8万吨，环比持平，同比降95.3%，进口高粱环同比大幅下滑，大麦环比增，同比亦大幅缩减，国际谷物进口环同比减少，进口物料持续收缩。截至4月24日，全国售粮进度为95%，较上周增加2%，同比快5%。其中华北地区售粮进度为92%，同比快11%；东北地区售粮进度为96%，同比快3%；截至4月25日，山东周均深加工企业早间剩余车辆281辆，周环比减少155辆。 u需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势。存栏缓慢增加带动饲料需求陆续恢复，当前随着豆粕、玉米价格上涨，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占部分玉米饲用需求，暂未大范围进行替代，玉米性价比依旧偏高，玉米饲用需求高位，五一节前下游企业备货需求有所增加；深加工利润维持亏损，建库基本结束，逐渐进入去库阶段。截至4月25日，周度饲料玉米库存天数35.74天，较上周增加0.2天；样本深加工企业开机率58.37%，较上周升4.43%。 u周度小结：基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，玉米价格涨至高位后，其他物料性价比回升，挤占部分玉米饲用需求，同时下游建库尾声，对高价货源偏谨慎，刚需补库为主，此外港口库存高位，多为合同粮，南北港发运不顺价，限制涨幅，市场供需博弈加剧，不过市场依旧看好后市，对价格形成支撑；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限。整体短期现货有支撑，盘面高位震荡；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限。 u策略建议：大方向稳中偏强对待，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2345压力、2280-2300支撑表现、09关注2320-2330支撑。 u风险提示：贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。 01 生猪：供应压制仍存，期价走势承压 周度行情回顾01 现货价格：截至4月25日，全国现货价格14.98元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤；河南猪价14.75元/公斤，较上周下跌0.08元/公斤；期货价格：截至4月25日，生猪2509报价14150元/吨，较上周下跌315元/吨；基差：09合约基差600元/吨，较上周上涨195元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓增：2025年3月官方母猪存栏量4039万头，环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网3月样本点能繁母猪存栏521.96万头，环比增0.09%，同比增5.05%；涌益3月样本点能繁母猪存栏112.59万头，环比增加0.1%。2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3月小幅回落。 p生产性能提升：3月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月持平；配种分娩率78.09%，较上月增0.46%，同比降0.01%；窝均健仔数11.18，较上月增0.07，同比下滑0.18%。母猪生产性能为近四年最高水平，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10-12月