饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-01-25 日度观点 ◆生猪： 1月25日辽宁现货14.2-14.4元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南14.3-14.7元/公斤，较上日跌0.1元/公斤。猪价持续上涨后养殖端出栏积极性增强，而消费跟进不足，现货震荡下跌。由于养殖端对后市预期逐步转好，养殖端抗价惜售、部分二次育肥入场存在，仔猪补栏积极性提升，会影响短期出栏节奏。不过前期能繁母猪去化偏慢，叠加生产性能提升，2024年上半年生猪供应充足，短期养殖户抗价与二育介入只会令供应压力延后，在去产能持续情况下，年前集中出栏风险较大，以及冻品出库压力仍存。需求端，春节备货临近，消费将有提振，但受宏观经济不佳以及消费习惯转变背景下，消费增量有限，整体生猪供需偏松格局未改，猪价反弹承压，预计低位震荡。下半年供应边际减少叠加需求转旺，价格偏好，但养殖成本下移，以及一致性预期，价格高度也偏谨慎。操作上，2403关注14000压力位表现，反弹逢高空思路，继续多2409空2403套利。（现货来源：大鸿门） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾咨询电话：027-65777092从业编号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 ◆鸡蛋： 1月25日山东德州报价3.8元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价4.02元/斤，较上日跌0.07元/斤，今日蛋价继续下跌。2024年一季度新开产蛋鸡对应2023年三季度补栏的鸡苗，补苗量环比、同比均增，供应持续恢复，一季度可淘老鸡偏少，且目前延养仍有利润，淘汰积极性不高，鸡蛋供应稳中有增。临近春节，鸡蛋内销需求有所增加，不过流通环节库存较高，人员陆续返乡，出货压力增大，蛋价承压。整体鸡蛋供需偏松，持续关注需求情况。目前03贴水河北现货超300元/500千克，逐步兑现偏弱预期，03为淡季合约，供应压力持续兑现下，合约估值对标饲料成本，若成本进一步下移，03下方空间仍存。操作上03空单持有，未持仓者主反弹做空思路。关注3200支撑，终端走货、饲料成本、淘鸡情况。（数据来源：蛋e网） 联系人 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804 ◆油脂： 1月24日美豆油主力3月合约跌1.95%收于47.27美分/磅，因为买豆粕卖豆油套利解锁；马棕油主力4月合约涨1.09%收于3992令吉/吨，因为棕榈油产量预期下滑，中国和印度需求可能增长。全国棕油现货价格较上日涨0-130元/吨至7580-7750元/吨，豆油现货价格较上日涨10-30元/吨至8170-8410元/吨，菜油现货价格较上日涨120-160元/吨至8110-8410元/吨。棕榈油方面，马棕油1月预计将继续大幅去库。同时印度可能转向比葵油更便宜的棕榈油，中国春节前备货，有望提振两国进口需求。不过豆油性价比提升，减弱了棕油吸引力。因此预计马棕油短期上涨高度有限，关注4000压力位。国内1月棕油到港量预计22万吨左右，相对偏少，再加上元旦后市场备货情绪好转，库存继续小幅下滑至82.47万吨。不过该库存仍处于历史中高位置，而且2月棕油到港预计增加，市场也在增加3-5月买船，因此未来去库进程依旧漫长。豆油方面，预计从下周一起阿根廷产区降水匮乏，同时气温大幅升高，威胁作物生长。叠加美国一大型可再生柴油工厂获准运营、部分咨询机构下调巴西产量至1.5亿吨以下等利多因素影响，美豆期价止跌反弹，但高度可能因为未来一周巴西状况良好而受限。国内方面，油厂开机及下游提货都有所增加，豆油库存维持在90万吨以上；而且 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 国内大豆库存处于历史最高，不缺大豆供应。不过在1月大豆到港高峰过后的2-3月到港量会连续下降，远期豆油去库预计将加速。菜油方面，随着进口菜籽逐渐到港，油厂开机率提升，国内菜油产出增加，使得库存仍维持在40万吨以上，近端供应压力未减。但目前菜油价差处于历史低位，有向上修复的动力，支撑菜油05期价反弹。总之，在东南亚洪水干扰生产、美国生柴需求增加、巴西豆产量存不确定性、阿根廷降雨预计减少等利多因素刺激下，国内三大油脂短期偏强震荡，但上方高度因为国内油脂总库存仍高和巴西降雨预计改善而受限。单边建议棕油05暂时观望。豆油及菜油05逢高空策略，关注7700（豆油）和8150（菜油）压力位。套利方面，菜棕及豆棕05价差做缩出场。（数据来源：我的农产品网、博易大师）。 ◆豆粕： 1月24日美豆03合约收高0.75美分至1240.25美分/蒲，阿根廷干旱、巴西减产继续扰动盘面走势，国内豆粕报价3400元/吨，现货报价趋稳，盘面上涨，基差逐步回落。国际方面，美豆新作单产上调，结转库存高于预期，需求维持高位，供需结构边际改善；24/25年度市场预估美豆种植面积8495万英亩，低于近3年平均水平；巴西产量小幅向下修正，市场大部分机构继续下调巴西产量，最终产量预计会进一步调整，当前收割进度偏快，高于去年同期；阿根廷新作产量上调，且播种基本完成，2月初降水有限，产量上调动力有限，随着南美大豆收割上市，销售压力下或继续施压美豆价格。菜籽方面，近期加菜籽、欧菜籽报价上涨，国内菜籽粕价格走势跟随豆粕。国内方面，全国大豆商业库存处于历年中等偏高位置，叠加1月油厂开机率维持高位，豆粕供应充裕，1月下旬大豆到港逐步减少，大豆供应边际收紧，随着南美豆上市，4月后国内大豆到港再度增加。近期受春节备货及市场生猪压栏影响，豆粕提货情况转好，需求短期支撑，但节后随着生猪存栏下降以及饲料季节性需求淡季，豆粕需求或继续转弱，菜粕走势跟随豆粕，但随着3月以后水产上量，菜粕价格相对坚挺，豆菜价差预计逐步走缩。总的来看，短期受阿根廷干旱及巴西减产影响美豆触底反弹，但随着巴西收割上市，供应压力下或继续打压盘面价格，长期供需结构改善豆粕价格重心下移。操作上，油粕比可继续做多、豆粕03、05合约待冲高后可继续布局空单，05合约关注3150压力表现，关注南美产量调整情况、收割上市节奏以及油厂春节开停机情况。（数据来源：Mysteel、USDA） ◆玉米： 1月24日锦州港新玉米收购价2260-2300元/吨（690-720），较上日稳定，港口平仓价报2330元/吨，山东潍坊兴贸收购价2420元/吨，较上日跌10元/吨。23/24年国内玉米存丰产预期，目前全国售粮进度为47%，同比落后5%，临近年关，基层卖粮意愿逐渐升温，上量有所增加，持续关注基层售粮心态变化。目前全国生猪存栏高位，饲料刚性需求维持高位，饲料企业玉米库存同比偏低，下游饲料企业仍有采购需求，不过中长期养殖利润持续亏损叠加疫病影响，生猪产能持续去化，饲料需求存高位回落预期；深加工利润有所修复，开工率处于历史同期平均水平，且深加工企业库存高位，备货需求增长空间有限，整体节前需求预计稳中小增，中长期边际减弱。整体短期玉米市场供需双增，不过长期供应压力增加，需求反弹乏力，价格承压。目前盘面升水现货，短期收购政策对玉米价格支撑力不足，供需边际转松背景下，盘面偏弱运行为主。操作上05以反弹逢高做空为主，或可购置看跌期权进行现货头寸保护。关注基层售粮节奏、下游建库情况、收购政策。（数据来源：同花顺，我的农产品） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn