锡周报

锡周报 减产预期发酵，价格偏强震荡 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083 联系人：汪国栋执业编号：F03101701 2023/7/9 01周度观点 供需状况： 供应端：国内锡冶炼厂正常生产，据上海有色网统计，6月国内精锡总产量为14223吨，环比下滑9.18%，同比增加37.35%。印尼6月精锡出口量同比减少3.63%至7990.42吨，环比增加12.4%。近期国内加工费维持低位运行，云南40%锡精矿加工费报13500-14000元/吨。 进出口：中国海关数据统计，2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。 产量：目前锡原料端的供应延续紧俏局面，已经开始传导至冶炼企业，多数企业收矿和二次物料都比较难。每逢年中冶炼企业将陆续 开始检修，国内冶炼厂检修集中在7月开始。 需求端：当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，5月国内集成电路产量同比增速为7%，行业有望逐渐触底复苏。 库存：LME和上期所锡合计库存本周呈累库状态，上期所期货库存周内增加249吨至8603吨，LME伦锡库存周内增加615吨至4105吨。国内锡社会库存周内减少181吨至11585吨。 策略建议： 大型冶炼厂检修和缅甸禁矿措施将落地预期，驱动锡价反弹。近期国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存在，冶炼厂7月检修背景下精锡产量有下降预期，供应缩减预期将兑现。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，半导体行业有望逐渐触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。下游交投表现冷清，终端消费未见起色，整体观望情绪浓厚，上周锡国内外合计库存呈现累库状态，需求端尚未出现明显回暖，预计短期价格将延续偏强震荡，操作上建议持逢低买入思路，参考沪锡主力08合约运行区间215000-250000元/吨。 资料来源：IFIND、锡业分会、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 期货收盘价(连续):锡期货收盘价:LME锡(3个月):场内 冶炼利润平均价:40%锡精矿:云南平均价:1#锡:长江有色 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 52000 47000 42000 37000 32000 27000 22000 17000 2016-06-01 2016-09-23 2017-01-20 2017-05-23 2017-09-12 2018-01-09 2018-05-14 2018-09-03 2019-01-02 2019-05-07 2019-08-27 2019-12-20 2020-04-23 2020-08-21 2020-12-17 2021-04-21 2021-08-13 2021-12-10 2022-04-12 2022-08-08 2022-12-02 2023-03-31 12000 390000 340000 290000 240000 190000 140000 2019-04-15 2019-06-21 2019-08-23 2019-11-04 2020-01-07 2020-03-18 2020-05-26 2020-07-31 2020-10-12 2020-12-14 2021-02-23 2021-04-28 2021-07-06 2021-09-07 2021-11-18 2022-01-24 2022-04-06 2022-06-14 2022-08-16 2022-10-26 2022-12-28 2023-03-09 2023-05-18 90000 41000 36000 31000 26000 21000 16000 11000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 历年沪锡主连基差 2019年2020年2021年2022年2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 LME锡升贴水（0-3） 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 国内矿锡进口数量（金属量） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 2.01 1.81 1.61 1.41 1.21 1.01 0.81 0.61 国内精炼锡产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：IFIND、长江期货有色产业服务中心 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息 和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦 Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇 T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼 Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼 Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室 Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金 融中心9层 Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心