【长江】有色金属基础周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 05 01 宏观： 国内地产形势仍待扭转，欧洲美国通胀数据分化 01 02 ⚫上半年我国重要经济数据公布 上半年，国内生产总值同比增长5.5%。一季度同比增长4.5%；二季度同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。上半年，社会消费品零售总额同比增长8.2%，比一季度加快2.4个百分点。6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，环比增长0.23%。上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%，前值4%。其中，民间固定资产投资同比下降0.2%。上半年，全国房地产开发投资同比下降7.9%，其中住宅投资下降7.3%。商品房销售面积同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。房地产开发企业房屋施工面积同比下降6.6%，房屋新开工面积下降24.3%，房屋竣工面积增长19.0%。 ⚫中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》关于促进民营经济发展壮大的意见指出，将围绕持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济人士健康成长、持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围、加强组织实施等方面提出三十一条意见。关于促进汽车消费的若干措施中指出，优化汽车限购管理政策。鼓励限购地区尽早下达全年购车指标，实施城区、郊区指标差异化政策，因地制宜增加年度购车指标投放。推动公共领域增加新能源汽车采购数量，支持适宜地区的公共领域新增或更新车辆原则上采购新能源汽车，鼓励农村客货邮融合适配车辆更新为新能源汽车，新能源汽车采购占比逐年提高。强调加强汽车消费金融服务。 ⚫国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》 在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。坚持稳中求进，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项。要加强组织实施，科学编制改造规划计划，多渠道筹措改造资金，高效综合利用土地资源，统筹处理各方面利益诉求，并把城中村改造与保障性住房建设结合好。要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。 03 ⚫美国6月零售环比增长不及预期，但消费者需求仍然坚挺 7月18日周二，美国商务部公布的数据显示，继5月份环比增长0.3%之后，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%。彭博社分析指出，用于计算GDP的控制组零售销售（扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）在5月环比增长0.2%，6月份环比增长加速至0.6%，这一数据说明消费者的需求在6月仍然坚挺。6月，扣除汽车的零售销售环比增长0.2%，市场预期为0.3%，也低于5月，5月数据由0.1%上修为0.3%；扣除汽车和汽油的零售销售环比增长0.3%，持平预期的0.3%，低于前值，5月数据由0.4%上修为0.5%。美国财长耶伦周二表示，美国招聘需求的强度已减弱，有充分的理由认为住房通胀压力会下降。住房成本和汽车价格可能会是继续压低成本压力的因素。美联储前主席伯南克周四表示，普遍预期中的美联储下周加息，可能是本轮紧缩行动中的最后一次。随着租金上涨消退和汽车价格下跌，他预计未来六个月通胀“更持久”地下降至3%至3.5%的区间。到明年初，通胀率将降到接近或略高于3%的水平。作为抗击通胀的代价，美国可能会遭遇经济放缓，但他强调任何衰退都可能是温和的，大家会看到的是失业率非常温和的上升和经济略微放缓。 ⚫英国通胀低于预期，欧元区核心调和CPI终值高于预期 7月19日周三，英国国家统计局数据显示，英国6月CPI同比上涨7.9%，低于预期的8.2%，远低于前值的8.7%。英国6月CPI增速一年多来首次跌破8%大关，创2022年3月以来最低，且为五个月来首次低于预期，低于预期的幅度为2021年7月以来最大。英国6月核心CPI同比上涨6.9%，低于预期的7.1%，5月前值为7.1%。英国6月调和CPI同比上涨7.3%，低于预期的7.5%，5月前值为7.9%。英国6月CPI环比上涨0.1%，大幅低于预期的0.4%，远低于前值的0.7%。 欧盟统计局周三表示，欧元区6月扣除食品能源烟酒的核心调和CPI终值同比上涨5.5%，高于初值5.4%和5月的5.3%。6月调和CPI同比涨幅则为5.5%，与预期一致，前值6.1%，这是自俄乌冲突爆发前以来的最低水平。 04 05 02 铜： 美联储加息时点将至，铜价高位震荡运行 01 行情解析：本周铜价偏弱震荡，美国上周初申请失业金人数低于预期及前值，显示就业市场依旧存韧性，市场对于7月加息预期升温，美元指数止跌反弹抑制铜价升势。但7月加息可能是本轮周期的最后一次加息，且加息幅度并不会过高，短期预计对铜价的影响有限。海外供应端的扰动依然存在，但大多炼厂原料补库需求不高，矿端供应维持稳定。国内目前消费表现并不活跃，畏高情绪升温，国内库存及LME铜库存近期出现小幅反弹，但进口铜流入环比继续减少，市场到货较少，致使国内本周库存下降。下周有部分船只到港，库存或有回升。沪铜主力维持区间震荡，走势有所转弱，压力于70000元，下周运行区间或在67000-70000。 03 03 铝： 云南产量开始释放，但远期仍存限电限产隐忧 01 行情解析：本周海外宏观影响较小，央行上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，人民币止跌反弹。国内公布上半年重要经济数据后，密集出台了稳增长政策，但是没有市场期待的房地产政策转向。由于矿石紧缺限制，氧化铝运行产能回升受限，复产空间不大。云南省电解铝运行产能累计增加130万吨左右，复产产能已经开始集中释放产量。预计7月底将恢复至去年9月减产前的水平，少数铝厂反馈将在本月底恢复至满产。随着云南投复产快速推进，预计氧化铝仍将偏强运行，需继续关注电力供需情况。需求上，除工业型材开工回升、市场情绪较为乐观之外，其他板块均存在订单不足、预期悲观的问题，淡季难有转机。铝棒仍在去库，铝棒加工费仍在回升。云南投复产产能放量，但国内政策面积极，淡季需求表现尚可，短期铝价预计继续震荡运行，关注下周四凌晨公布的美联储利率决议。 03 04 锌： 进口大幅增加抵消炼厂减产影响，锌价低位或延续震荡 01 行情解析：本周锌价继续回落，整体维持低位震荡。美国上周初申请失业金人数低于预期及前值，显示就业市场依旧存韧性，市场对于7月加息预期升温，美元指数止跌反弹令锌价承压。2023年6月未锻轧锌进口总量4.96万吨，环比增加126.68%，同比增加724.49%，精炼锌进口量增加抵消此前冶炼厂检修的部分影响，供应相对维持宽松状态，同时下游消费低迷致国内社会库存缓慢增加，LME锌库存累库亦有加速。库存回升将使锌价持续承压。沪锌主力短期运行区间19700-20700。 02 03 05 铅： 国内散单供应偏紧，沪铅震荡上行 01 行情解析：本周铅价延续区间内上行趋势，部分铅炼厂进入常规检修，令铅锭供应出现区域性收紧。原生铅市场散单货源紧缺持续促使下游电池厂补库意愿增强，叠加交割期已过，下周铅锭社会库存或将去库。低库存叠加旺季预期支撑沪铅价格走强，而LME铅库存维持增长态势令伦铅承压。整体上，铅价处于相对高位，下游电池厂高价采购意愿一般，多以刚需采购为主，消费端尚未出现明显好转，国内社会库存依旧小幅增加，预计沪铅上方空间有限。技术上看，沪铅主力在宽幅震荡区间向上沿逼近，压力16200元一线，短期或继续震荡向上。 02 03 06 镍： 基本面有所好转，镍价继续震荡运行 01 行情解析：近期稳增长政策密集出台，包括城中村改造、汽车消费、家居消费、鼓励民营经济发展等，提到推动公共领域新能源汽车消费。基本面上，铁厂镍矿库存处于低位，传统备库期临近，镍矿报价小涨，但成本压力下涨幅有限。6月镍铁进口环比下滑9.1%，7月钢厂排产小幅增加，供应过剩压力有所缓解。不锈钢周内大涨，市场看涨情绪升温，出货良好，部分钢厂封盘惜售，300系社库增速较上周放缓。镍铁成交氛围回暖，价格小幅上涨，江苏地区到厂含税价1065元/镍。6月国内精炼镍产量2.04万吨，环比增长9.4%，同比增长31.1%，基本符合预期，预计7月国内精炼镍产量环比继续增长。镍价反弹至高位，下游刚需采购为主。上期所交割资源流入市场，但是俄镍现货仍然较为紧张。宏观利好，基本面有所好转，短期镍价预计震荡运行。 03 07 锡： 消费清淡，但供应缩减预期下价格偏强震荡 01 行情解析：上周国内外库存均小幅增加。近期国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存在，冶炼厂7月检修背景下精锡产量有下降预期，缅甸禁矿措施或在8月落地，供应缩减预期将逐步兑现。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，6月国内集成电路产量同比增速为5.7%，半导体行业有望触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。上周下游整体交投冷清，终端电子消费没有明显好转，整体观望情绪浓厚。预计短期价格将延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡主力08合约运行区间215000-250000元/吨。 02 03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 01 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层T