【长江】有色金属基础周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 05 01 宏观： 国内经济数据不佳，欧美通胀仍待时间消解 01 02 ⚫PPI同环比降幅收窄、CPI同比降幅扩大但环比首度上涨，7月社融数据不佳，M2-M1剪刀差扩大 8月9日，国家统计局公布数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平；环比上涨0.2%，6月环比下降0.2%。7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅；环比下降0.2%，前值为下降0.8%。 8月11日，中国人民银行公布的数据显示：7月，社会融资规模增量5282亿人民币，前值4.22万亿人民币。前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比上年同期多2069亿元。从部门上看，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元。7月，金融机构发放人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。分部门看：住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；7月，人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元。7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，M2-M1剪刀差为8.4%，较前值8.2%扩大。 ⚫我国7月进口和出口额同比降幅扩大 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理8月8日，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%：其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。按美元计价，今年前7个月我国进出口总值3.4万亿美元，下降6.1%。其中，出口1.94万亿美元，下降5%；进口1.46万亿美元，下降7.6%；贸易顺差4895.7亿美元，扩大3.5%。按美元计算，今年7月，我国对东盟出口同比收窄21.43%，对欧盟出口同比下降20.62%，对美国出口下降23.12%，对日本出口下降18.38%。 ⚫保交楼专项借款项目总体复工率接近100% 据央视新闻援引住房城乡建设部的消息，目前，保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 03 ⚫美国7月CPI同比涨幅扩大，核心CPI同比涨幅缩小，PPI同比涨幅超预期扩大，核心PPI同比涨幅超预期但持平前值 8月10日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，符合预期，低于前值4.8%。虽然核心指标显示潜在通胀率仍处于高位，但自去年9月达到6.6%的峰值以来，核心通胀几乎每个月都在放缓。7月核心CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平，并创两年多以来的最小连续涨幅。核心CPI环比增长0.2%符合通胀逐步降温的趋势——要实现美联储2%的通胀目标，通胀月环比应为0.2%（部分月份应为0.1%）。不过，美联储官员密切关注的核心服务通胀指标7月再次加速，同比上涨4.1%，6月涨幅为4%，当时创下了18个月低点，这凸显了通胀回到疫情前水平的道路可能坎坷不平。同比来看，住房价格同比上涨7.7%，占核心CPI总增长的三分之二以上。鸽派的美联储官员、旧金山联储主席戴利表态谨慎，称要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做，她支持不要过早预测联储未来行动。8月11日，美国劳工部发布的数据显示，美国7月PPI同比增速由上月修正前的0.1%加速上涨至0.8%，高于预期的0.7%，前值由0.1%上修至0.2%。环比上升0.3%，高于预期的0.2%，为2023年1月以来的最大涨幅，前值由0.1%修正为0。剔除波动较大的食品和能源，7月核心PPI同比上涨2.4%，高于预期的2.3%，与上月持平。核心PPI环比上升了0.3%，高于预期的0.2%，前值由0.1%下修为-0.1%。具体来看，7月，服务业最终需求指数上涨0.5%，为2022年8月以来的最大涨幅。 ⚫因为澳大利亚一些工厂可能发生罢工，令欧洲液化天然气供应面临的风险加大 欧洲基准天然气期货周三盘中一度暴涨40%，升破40欧元/兆瓦时，创下两个月新高。据媒体报道，澳大利亚雪佛龙公司和Woodside能源集团公司工厂的工人们投票决定罢工，这可能会影响该国的液化天然气出口，从而导致全球燃料市场紧张。如果继续推进的话，罢工的确切时间尚不清楚。如果出现供应中断的情况，亚洲买家可能会推高液化天然气进口，这将会影响欧洲市场。液化天然气已成为欧洲天然气供应组合中的基本负荷供应，因此任何表明该供应面临风险的迹象都会导致价格上涨。 04 05 02 铜： 经济数据不佳，铜价高位震荡回落 01 行情解析：本周铜价受不利经济数据影响冲高回落，震荡走低。美国7月未季调CPI录得3.2%增长，低于预期值，市场对美联储再次暂停加息预期升温，国内则对刺激政策依然有强预期，宏观整体仍偏于乐观。但国内近期经济数据依然不给力，需求端表现依然难见明显改善，现实与预期继续博弈。下周面临交割期，现货市场或许迎来阶段性的补充，前期台风影响的进口铜到港集中补充，市场到货有所改善，但数量并不及市场此前预期，补充量较为有限。随着铜价走低下游入市意愿有所增强，但下游并未表现过多补库积极性。库存近期处于相对低位，但库存下滑趋势有所缓和。整体上，铜价短期还有震荡回落的可能，但市场暂时缺乏明显的单边趋势，其运行区间在67000-69000元/吨。 03 03 铝： 供需双增，短期铝价预计震荡偏弱 01 行情解析：市场传言一线城市房地产或将迎来政策上的支持，地方陆续出台和落地细化政策，仍然成为铝价短期的重要支撑。氧化铝端，大型电解铝企业和大型产业链下游企业均入市积极采购，现货成交规模和频率均明显增加，现货升水明显，预计氧化铝仍将偏强运行。云南省电解铝运行产能累计增加170万吨左右，复产接近尾声。需求方面，受城中村改造项目带来的新增订单影响，部分地区建筑型材开工率小幅度回升，工业型材方面，光伏板块增长亮眼。国网方面订单有所好转，铝线缆企业排产尚可，目前西北等地区电网施工好转，企业前期中标的订单排产提上日程。整体下游加工企业开工率有所回升。需求预期带动中下游阶段性补库，铝棒加工费回升，西南等地棒厂复产增产，铝水转化率有所回升。库存方面，铝锭铝棒社库去化。政策面主导下，铝价预计继续震荡运行，技术上看短期或有震荡回落空间。 03 04 锌： 供应宽松，锌价反弹承压 01 行情解析：本周锌震荡回落。美国7月CPI高于前值，但低于预期，市场对于再次暂停加息的预期升温，但美元走强以及国内经济数据不佳使得锌价承压。目前国内锌精矿货源较为充足，冶炼厂整体拿货意愿不高，国内加工费维持上调态势，8月供应预增。库存方面，国内锌锭社会库存表现平稳，本周小幅下降至11.8万吨左右，LME锌累库暂缓。基建需求仍有韧性，近期暴雨影响下需求难以释放，但市场对“金九银十存有期待”。技术面看，沪锌主力合约维持震荡向上的运行格局，下方支撑20000一线，上方压力21000。 02 03 05 铅： 内外库存垒库，沪铅上行压力显现 01 行情解析：本周铅价走势震荡为主。铅现货价格依旧维持高位，下游电池厂观望情绪重，询价积极性不佳，逢低入市刚需补库，叠加本周冶炼厂部分交仓货到库，本周铅锭社会库存小幅增加。目前冶炼厂复产与检修均有，供应较此前略有回升迹象，需求端下游电池厂旺季预期下补库意愿有所增强，但下游蓄电池整体消费依然偏淡，同时铅价上涨抑制终端采购情绪。7月原生铅和再生铅产量分别环比增长7.07%和3.2%。金属供应较上月转好，原因是企业检修频率降低，且有部分企业复产。国内外累库持续，铅价易跌难涨。技术面看，沪铅主力合约区间格局不变，短期压力16100元附近，支撑15830元附近。 02 03 06 镍： 政策面利好，基本面较弱，镍价继续震荡运行 01 行情解析：传统备库期，叠加铁厂8月维持增产，铁厂矿山挺价，并且前期镍铁上涨给予矿石一定的上涨空间。镍铁市场交投平淡，镍铁价格持稳运行，江苏到厂含税价1110元/镍。前期台风影响的印尼镍铁集中到货，但成本支撑下，铁厂挺价，但钢厂较难接受较高报价。不锈钢在途资源有所消化，到货偏少，300系不锈钢社会库存去化。8月钢厂排产较高，后市需求看好。硫酸镍供强需弱导致价格下跌，但中间品价格坚挺下硫酸镍利润不佳，持续下跌会导致硫酸镍减产。库存方面，纯镍库存稳步增长但仍处低位，对镍价的支撑有所弱化。市场传言一线城市房地产政策将迎来支持，宏观支撑，短期镍价预计震荡运行。 03 07 锡： 去库过程尚未开启，短期仍有回落空间 01 行情解析：下游交投回暖，价格具有支撑。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少513吨。供应端来看，据安泰科统计，7月国内精锡产量为1.38万吨，环比下降13.1%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。海外印尼精锡出口7029吨，同比增长39%，恢复至正常水平。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，6月国内集成电路产量同比增速为5.7%，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。上周下游整体回暖，锡光伏焊料消费较好。上周锡国内外合计库存继续呈去库状态，锡价下跌后下游交投有所回暖，缅甸禁矿措施已落地，国内三季度产量将受到较大影响，高库存情况有望缓解，建议持逢低买入思路，参考沪锡主力09合约运行区间210000-245000元/吨。 02 03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 01 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武