【长江】有色金属基础周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 05有色金属走势对比图 有色金属历史数据统计 01 宏观： 国内经济数据持续低迷，欧美仍面临通胀压力 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 027月经济数据不佳，央行超预期降息 ⚫7月房地产数据总体不佳，社消和规模以上工业增加值同比涨幅缩小 8月15日，国家统计局公布数据显示，（1）保交楼背景下，房地产继续维持销售走弱，竣工高增长、开工下降的趋势。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。（2）7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，前值3.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。1-7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额238083亿元，增长7.5%。（3）7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.01%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。 ⚫央行超预期降息 中国人民银行8月15日周二先是调降公开市场逆回购（OMO）操作利率10个基点和中期借贷便利（MLF）利率15个基点，随后又将三个品种的常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。本周面临税期，央行连续多日进行大额资金净投放，以逆回购口径计算，本周累计净投放7570亿，规模创3月底来最高。虽然央行连续四日进行大额净投放资金，但本周市场资金面持续紧张，银行间隔夜回购利率连续6日走升至近2个月高点，迈向4个月来最长连涨。 ⚫央行拟支持消费金融公司和汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券 据接近央行的消息人士透露，为支持消费金融公司、汽车金融公司提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，央行拟大力支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券，募集资金积极开发特色消费信贷产品，满足居民消费升级需求。据了解，预计8家消费金融公司和汽车金融公司的金融债券和信贷资产支持证券近期发行规模在500亿元左右，后续还将支持更多发行。 03美联储会议纪要偏鹰，美国房贷利率飙升 ⚫美联储会议纪要偏鹰 美东时间8月16日周三公布美联储会议纪要显示，最近一次美联储会议上，联储决策者警告通胀还有较高的上行风险，可能迫使他们进一步加息。不过，联储工作人员对经济的评估更为乐观，不再预计今年会发生衰退。此外，同6月会议一样，尽管7月的最近一次美联储会议投票结果一致，会议纪要仍暴露了决策层对加息的分歧，显示有少数官员并不赞成加息。被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos评论称，虽然大多数官员支持上月加息，但部分联储官员发现加息可能太高的风险增加，凸显了联储对进一步加息越来越谨慎。相比6月的前次纪要，本次会议纪要更鹰派。纪要中，鸽派倾向语句数量大致保持不变，而鹰派的语句为今年1月以来最多。由于通胀仍远高于联储的长期目标，劳动力市场仍紧张，大多数（most）与会者继续认为通胀有重大的上行风险，这可能需要货币政策进一步紧缩。 ⚫美国房贷利率飙升，达到金融危机时期的水平 8月17日，美国住房金融机构房地美公布最新数据显示，美国30年期固定抵押贷款平均利率升至7.09%，为2002年4月以来最高水平，高于一周前的6.96%，已连续四周攀升，而一年前的数据仅为5.13%。15年期抵押贷款平均利率也从上周的6.34%升至6.46%，一年前这一数据为4.55%。30年期房贷利率走高，主要受美国十年期国债收益率上升影响。美国房地产经纪人协会首席经济学家LawrenceYun表示，现在正处在这30年期抵押贷快利率的关键阶段，如果三十年期抵押贷款利率突破7.2%，那么很可能会达到8%。穆迪分析公司副首席经济学家CrisdeRitis也认为，如果美联储再次加息，那么抵押贷款利率将达到8%：目前，30年期固定利率抵押贷款和10年期国债之间的利差约为300个基点，这样的利差是极不寻常的。从历史上看，抵押贷款利率利差只有在金融危机时期才会达到这个水平。如果美联储再次加息，10年期美债继续上涨，那么抵押贷款利率将达到8%。 下周宏观重要经济数据日历04 宏观指标05 02 铜： 内外宏观因素交织，旺季需求预期带来支撑 行情回顾：本周01 行情解析：本周铜价在68000一线上下震荡，本周美国公布的数据显示经济复苏态势良好，美联储对通胀仍存忧虑，倾向于继续维持紧缩政策，避险需求推动美元上涨，给铜价带来下行压力。国内经济数据不佳，需求低于市场预期，但政府政策不断推出，市场预期强烈，铜价在宏观多空交织因素下震荡走弱。国内现货库存略显紧张，但海外库存持续反弹，库存对于价格的支撑有所减弱。铜价回调后对于消费的刺激较为明显，68000元/吨下方订单量有所增加，入市买兴亦回暖。国内市场整体呈现供应偏紧的状态，但本周进口比价转好，下周进口铜将表现增量，流通货源偏紧局面或有所缓解。库存仍处低位，叠加金九银十旺季预期，沪铜调整空间或将有限。技术上看，沪铜短期继续维持震荡运行，运行区间67000-69000。 重点数据跟踪03 03 铝： 供应上升，但增量有限，短期铝价预计震荡偏弱 行情解析：美联储会议纪要偏鹰，下半年仍有可能还要再加息一次。我国7月经济数据不佳，央行超预期降息，市场对政策加码的预期升温，但预期能否转为现实有待观察。基本面上，内地采购新疆煤的返程车辆增多，山西至新疆氧化铝运输费用降低，阶段性采购氧化铝成本下降，现货成交活跃带动价格上涨。短期氧化铝运行产能提升空间很小，预计氧化铝仍将偏强运行。云南省电解铝开工率达97.34%，前期减产产能基本实现复产，产量处于爬坡期，后期电解铝运行产能增量十分有限，主要是山东向云南的产能转移。需求方面，除光伏型材表现较好外，铝线缆表现尚可，其他各板块需求均有恶化迹象，整体下游加工企业开工率有所下降。库存方面，铝锭铝棒社库仍在去化，市场怀疑华南有隐性库存但未能证实，铝棒加工费有所回落但有反弹。宏观施压，且伦铝跌至两年低位，短期铝价预计震荡偏弱运行。 重点数据跟踪03 04 锌： 供应宽松，锌价震荡回落 行情回顾：本周01 行情解析：本周锌价震荡回落，继续收阴。沪锌主力周度跌幅3.68%，伦锌周跌幅5.13%。前期锌价随有色板块反弹，但国内经济数据表现疲软导致政策推动的市场情绪降温，同时美元走高一级LME锌库存大幅增加，导致锌价受压大幅回落。国内大型矿山基本正常生产，矿端供应平稳，锌冶炼端利润较此前有所回升，伴随此前企业检修完成，供应压力有所回升，但近期随着锌价的下跌，下游逢低采购情绪较此前有所好转。不过淡季因素依然充斥，供需偏弱，锌价仍有回落可能。技术面看，沪锌主力短期支撑19500一线，整体运行区间或在18500-20500。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 05 铅： 需求有所好转，沪铅短期维持强势 行情回顾：本周01 行情解析：本周铅价维持震荡偏强走势，现货价格高位运行，下游电池厂消费未见明显起色，逢低入市询价寻低价货源补库为主，叠加本周部分炼企交割货源到库，本周库存小增。供应端看炼企正常基本生产，7月原生铅产量如预期增加，再生铅方面除了检修复产外，部分新进产能逐步释放。消费端电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现逐渐好转，下游经销商及终端门店按需拿货为主，整体上畏高，询价积极性差。交割日已过，下周铅锭社会库存或将减少。技术上看，沪铅整体保持震荡向上趋势，但抵近月度震荡区间上沿，下周沪铅主力或处于15800-16300元/吨区间。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 06 镍： 印尼镍矿政策收紧，镍价宽幅震荡运行 行情回顾：本周01 行情解析：基本面上，印尼镍矿政策收紧，国内外铁厂积极采购，镍矿价格预计将大幅上涨。在矿端消息和成本支撑下，镍铁价格有一定上涨。钢厂难以接受镍铁涨价，以观望为主，而贸易商看涨因而积极采购，镍铁价格有望继续上涨。随着海外纯镍与中间品的投产与放量，纯镍供应存增长预期。8月300系不锈钢排产有所增加，对镍的需求有一定支撑。三元前驱体市场需求未有明显上升，但中间品价格坚挺，硫酸镍价格跌幅有限。合金行业普遍不看好民用订单，但排产和采购节奏下对镍的需求仍有望增长。电镀行业淡季订单不佳，对镍的需求有限。总体而言，纯镍需求将呈小幅增长。进口方面，纯镍进口亏损收窄，挪威资源陆续到货。库存方面，交易所纯镍库存仓单均有所下降。短期镍价预计宽幅震荡运行。 重点数据跟踪03 07 锡： 高库存情况有望缓解，锡价或企稳 行情回顾：本周01 行情解析：下游刚需补货，价格延续震荡。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少1140吨。供应端来看，据安泰科统计，7月国内精锡产量为1.38万吨，环比下降13.1%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。海外印尼精锡出口7029吨，同比增长39%，恢复至正常水平。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，7月国内集成电路产量同比增速为4.1%，中长期来看终端消费将回暖。上周下游整体回暖，锡光伏焊料订单即将进入大量排单期，终端入市接货情绪提高。上周锡国内外合计库存继续呈去库状态，锡价下跌后下游交投有所回暖，缅甸禁矿措施已落地，国内三季度产量将受到较大影响，高库存情况有望缓解，短期建议持区间操作思路，参考沪锡主力09合约运行区间200000-235000元/吨。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 行情回顾：本周01 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021