【长江】有色金属基础周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号: Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 05有色金属走势对比图 01 宏观： 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 02我国12月经济数据喜忧参半 ⚫我国12月CPI同比降幅收窄环比转正、PPI同比降幅收窄环比仍然为负 1月12日，国家统计局公布数据显示，中国12月CPI同比-0.3%，预期-0.4%，前值-0.5%，同比降幅收窄；环比上涨0.1%，前值-0.5%，环比由降转涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，涨幅保持稳定。2023年全年，全国居民消费价格同比上涨0.2%。中国12月PPI同比-2.7%，预期-2.6%，前值-3%，同比降幅收窄；PPI环比-0.3%，与前值持平。工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.2%。受雨雪寒潮天气影响鲜活农产品生产储运、节前消费需求增加影响，12月CPI环比转正。猪肉价格下降，带动12月CPI同比下降。受国际油价下行、部分工业品需求不足等影响，12月PPI环比下降，同比降幅收窄。 ⚫12月我国新增社融较上年同期多增，新增人民币贷款较上年同期少增，M2-M1剪刀差较上月收窄 1月12日，12月份社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多增6169亿元，比上月少增5100亿元。全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。12月份人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元，环比多增800亿元。全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。12月份人民币存款增加868亿元，同比少增6402亿元。全年人民币存款增加25.74万亿元，同比少增5101亿元。12月末，M2余额292.27万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.1个百分点。M1余额68.05万亿元，同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0个和2.4个百分点。M2-M1剪刀差为8.4%，较上月的8.7%收窄。 ⚫我国12月进出口均实现同比增长 周五，海关总署公布数据显示，以美元计价，中国2023年12月出口同比增长2.3%，进口同比增长0.2%。以人民币计价，中国2023年12月出口同比增长3.8%，进口同比增长1.6%。电动载人汽车、锂离子蓄电池和太阳能电池等“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿大关，增长29.9%。2021年、2022年，我国汽车出口量连续迈上了200万辆、300万辆台阶。2023年更是跨越了两个百万级台阶，出口522.1万辆，同比增加57.4%。 03美国12月CPI超预期但PPI不及预期，红海局势升级 ⚫美国12月CPI超预期但PPI不及预期 1月11日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于11月前值的0.1%和预期的0.2%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，同比增速为3.9%，较11月前值4%有所回落，但超过预期值3.8%，为2021年5月以来首次跌破4%；环比增速0.3%，与预期和前值一致。值得一提的是，超级核心CPI（即剔除住房的核心服务通胀）同比为3.87%，其中每个分项通胀都有所上涨。服务业（主要是住房）成本在12月再次加速，食品通胀创下新高，能源通胀下降趋势陷入停滞。从各分项来看，住房、电力和机动车辆保险价格有所增加，二手车价格连续第二个月意外上涨，超出分析师此前的下跌预期。 1月12日周五，美国劳工部数据显示，美国12月PPI同比增长1%，不及预期的1.3%，较11月的0.9%有所反弹；PPI环比为-0.1%，同样不及预期的0.1%，较前值0%放缓，连续第三个月未增长。剔除波动较大的食品和能源，12月核心PPI同比增长1.8%，不及预期为2%，也较11月的2%放缓，为2020年底以来的最小涨幅。核心PPI环比增长0%，不及预期0.2%，与前值一致，连续第三个月保持不变。用于反映生产过程中的早期价格——中间需求PPI仍低于零，但开始加速走高。 ⚫红海局势升级 据央视，1月10日下午，联合国安理会在经过磋商后，就一份美国和日本联合起草的关于红海局势的决议草案进行表决。表决中，赞成11票、弃权4票，赞成票占多数，决议通过，要求其立即停止袭击。12日，美英两国对也门境内与胡塞武装有关的多个目标实施打击，也门胡塞武装证实被袭击。也门胡塞武装控制的马西拉电视台12日报道，也门胡塞武装“最高政治委员会”说，美英两国“所有利益”都已成为胡塞武装的“合法打击目标”。据央视新闻报道，13日美国和英国军队对也门首都萨那发动新一轮空袭。伊朗外交部发言人卡纳尼发表声明称，伊朗强烈谴责美英空袭也门。声明称，伊朗认为，美英的行为“明显违反了也门的主权和领土完整，违反了国际法”。 下周宏观重要经济数据日历04 宏观指标05 02 铜： 行情解析：美国12月CPI超预期的表现，再度打击了市场对于后续降息的预期，铜价宏观利多减弱。近期现货市场货源依然偏紧，社会库存难有积累，继续处于历史低位区，国内矿、粗铜以及冷料供应已经开始影响到个别冶炼企业的生产，后续的供应短缺预期依然较高。消费端相对平稳，等待节前的备货表现。整体来看，目前供需相对平衡，虽然需求偏弱，但库存维持低水平，原料供应收紧预期下，远期铜价支撑较强。下周铜价或继续维持震荡运行，运行区间在67800-69000元/吨。 重点数据跟踪03 03 铝： 行情回顾：本周01 行情解析：宏观上，美国12月CPI超预期但PPI不及预期，红海局势升级。国内12月经济数据喜忧参半，多地出台房地产利好政策。基本面上，国内矿山进入季节性停产检修，国产矿供应始终偏紧。几内亚部分矿山开采和集港受到影响，但出货尚未受到影响。柴油供应有所缓解，但供应数量和连续性尚未确认，不确定性在于2月中旬以后的到港情况。北方重污染管控再起，部分氧化铝生产受到短期影响。此外，美铝澳洲氧化铝厂计划停产，推高进口氧化铝价格。氧化铝供应偏紧尚未对铝企的正常生产造成影响，国内电解铝运行产能稳定，云南近期降水不佳但近期将好转。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1%至60.8%。春节临近，下游停产放假增多、需求减少，带动铝加工板块开工率下降，后续开工预计将继续走弱。库存方面，周内铝锭铝棒社会库存去化，LME铝库存转降支撑伦铝价格。铝水转化率开始下降，淡季季节性累库压力将至，目前铝价预计震荡运行。 重点数据跟踪03 重点数据跟踪04 04 锌： 行情回顾：本周01 行情解析：进口货源涌入，现货流通偏紧格局缓解，北方部分地区环保限产问题再起，下游企业采买意愿削弱。目前华东现货源紧张局面有所缓解，南方现货依旧偏紧，但由于北方部分地区受环保影响，导致整体需求偏软拖累价格走势。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 05 铅： 行情回顾：本周01 行情解析：安徽地区发布雾霾预警，部分再生铅冶炼企业短期预计减产。国内环保检查对于冶炼铅减停产的影响，以及原生铅供应不足继续助推铅价上升。铅价上涨引发需求端恐高情绪，下游对于高价的承接能力受到限制，铅价上方空间或进一步缩小。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 06 镍： 行情回顾：本周01 行情解析：镍矿货源稀少，部分小厂采购带动议价重心上移。据Mysteel，本月300系不锈钢排产较上月减少7.4%。钢厂对镍铁按需采购，镍铁价格持稳。300系不锈钢社库周度上升0.29%，降势终止。市场到货正常，下游保持刚需采购，但临近春节下游需求预计将转弱。硫酸镍方面，印尼MHP产能不断释放，而终端三元电芯持续减产去库，三元正极材料产量持续下降。纯镍方面，国内精炼镍产量维持高位，大部分新增产能达到满产，阶段内供应增量有限。库存方面，LME、上期所库存仍在快速累库，国内社会库存周度环比增加2524吨至18918吨。印尼利多消息不改供应过剩格局，目前位置建议适度逢高做空。 重点数据跟踪03 07 锡： 行情回顾：本周01 行情解析：原料存在偏紧预期，价格偏强震荡。供应端来看，据上海有色网统计，12月国内精锡产量为1.57万吨，环比增加0.8%，同比增加4.3%，原料环境偏宽松使得12月的冶炼厂产量保持稳定。11月锡精矿进口6483金属吨，环比增长26.5%，其中从缅甸进口3100余金属吨，环比增长105%，当前缅甸选矿厂库存已基本消耗。12月海外印尼精锡出口5975.37吨，环比增加12%，同比下滑23%。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，11月国内集成电路产量同比增速为27.9%，中期来看终端消费将逐步回暖。近期下游陆续开启节前备库，上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少1447吨。待半导体终端需求回暖后，去库趋势有望延续，高库存情况有望缓解。近期下游厂商逢精锡价格处于低位开启补库，价格延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡02合约运行区间19.5-23万/吨，关注下游需求端回暖情况。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 行情回顾：本周01 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金