我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误

我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误 军工 评级：增持 2024.07.17 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 彭磊(分析师)周明頔(研究助理) 010-83939806010-83939792 penglei018712@gtjas.comzhoumingdi028698@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880123070156 本报告导读： 军工板块反弹，军工上市公司集中披露半年报预告；我军密集参与国际联训，美航母中期维护严重延误；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 军工板块反弹，军工上市公司集中披露半年报预告。1)上证综指上涨 0.72%，创业板指数上涨1.69%，国防军工指数上涨0.94%，跑赢大盘 0.22个百分点，排名第14/29。2)中央军委印发《关于全面贯彻新时代政治建军方略深入推进军队政治整训的决定》。3）美军继续换代洲际导弹。4）加拿大海军启动大规模造舰计划。5）军工上市公司集中披露半年报预告。 我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误。1)当地时间7月8 日，中白“雄鹰突击-2024”陆军联合训练开训仪式；中国和阿联酋“猎 鹰盾牌-2024”空军联合训练开幕仪式10日在中国新疆举行；当地时 间10日的老挝人民军库玛丹学院训练场，中老“友谊盾牌-2024”联演混编联训阶段的陆空联合训练如期展开；中国和俄罗斯两国军队于7月上中旬在湛江附近海空域举行“海上联合-2024”联合演习。2）美军两艘核动力航母的中期核燃料更换和大修长期延误，原因在于为航母提供动力的蒸汽轮机受损。美国海军学会新闻网站上月报道称，这两艘“尼米兹”级航母的中期大修原本计划用4年完成，但“华盛顿 号花了近6年，而“斯滕尼斯”号将耗时5年半。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加 剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周 边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器； 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航 重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 相关报告 国内智算服务市场爆发式增长2024.07.15 税改/房改/电改持续推进，车路云低空加速渗 透2024.07.15 线上洗衣机和洗地机表现较好，铜价环比有 所上升2024.07.15 多家公司发布业绩预告，6月家电出口同比增 长2024.07.15 迎峰度夏负荷高峰将至，电网稳定再受考验 2024.07.15 目录 2.核心观点：我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误3 3.行情回顾：板块反弹，国防信息化板块表现较好5 3.1.行业表现：上涨0.94%，跑赢大盘0.22pp5 3.2.指数表现：中证军工指数等指数表现较好5 3.3.板块表现：国防信息化板块表现较好5 4.军工行业重大新闻7 4.1.国内新闻7 4.2.国际要闻9 5.重要上市公司公告12 6.风险提示15 2.核心观点：我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误 军工板块反弹，军工上市公司集中披露半年报预告。1)上证综指上涨0.72%，创业板指数上涨1.69%，国防军工指数上涨0.94%，跑赢大盘0.22个百分点，排名第14/29。2)中央军委印发《关于全面贯彻新时代政治建军方略深入推进军队政治整训的决定》。3）美军继续换代洲际导弹。4）加拿大海军启动大规模造舰计划。5）军工上市公司集中披露半年报预告。 我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误。1)当地时间7月8日，中白“雄鹰突击-2024”陆军联合训练开训仪式；中国和阿联酋“猎鹰盾牌-2024”空军联合训练开幕仪式10日在中国新疆举行；当地时间10日的老挝人民军库玛丹学院训练场，中老“友谊盾牌-2024”联演混编联训阶段的陆空联合训 练如期展开；中国和俄罗斯两国军队于7月上中旬在湛江附近海空域举行“海上联合-2024”联合演习。2）美军两艘核动力航母的中期核燃料更换和大修长期延误，原因在于为航母提供动力的蒸汽轮机受损。美国海军学会新闻网站上月报道称，这两艘“尼米兹”级航母的中期大修原本计划用4年完 成，但“华盛顿”号花了近6年，而“斯滕尼斯”号将耗时5年半。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。 2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2024/07/14 （亿元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 级 600760.SH 中航沈飞 40.39 1113.03 1.43 1.85 2.25 28.24 21.83 17.95 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 12.75 127.05 0.30 0.41 0.53 42.99 30.93 23.98 000768.SZ 中航西飞 24.47 680.69 0.41 0.54 0.69 59.34 45.72 35.49 600893.SH 航发动力 36.82 981.47 0.62 0.75 0.91 59.03 49.05 40.26 600372.SH 中航机载 11.88 574.86 0.65 0.73 - 18.28 16.27 - 增持 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 分系统 300114.SZ中航电测47.96283.330.230.280.33211.46 173.8 3 143.8 1 元器件 材料及加工 600435.SH北方导航7.93119.130.250.34-31.7223.32-增持 688586.SH江航装备9.0471.540.310.370.4329.5224.4721.17 002179.SZ中航光电35.51752.692.002.492.8917.7614.2612.29增持 002025.SZ航天电器42.96196.272.162.783.3219.8915.4512.94增持 002049.SZ紫光国微51.67439.003.193.934.7316.2013.1510.93 603267.SH鸿远电子34.5880.171.562.372.9422.1914.6011.78 000733.SZ振华科技38.2211.693.444.114.9011.109.307.80 603678.SH火炬电子23.6108.170.951.231.5424.8619.2015.28 600862.SH中航高科18.78261.610.841.011.2122.4318.5215.53 600399.SH抚顺特钢6.03118.920.30.37-20.1016.30-增持 600765.SH中航重机18.22269.941.071.271.5117.0314.3512.07增持 300395.SZ菲利华29.05151.011.241.592.0623.4318.27-增持 300699.SZ光威复材26.93223.881.201.421.6722.4918.9616.12 688122.SH西部超导35.43230.181.521.952.3923.3718.1814.80 300855.SZ图南股份24.8798.311.181.49-21.0816.69-增持 688239.SH航宇科技32.3247.812.182.953.6814.8310.958.78 688281.SH华秦科技83.71162.983.815.046.1721.9716.6113.57增持 688333.SH铂力特49.34134.092.273.52-21.7414.02-增持 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自 Wind一致预期） 3.行情回顾：板块反弹，国防信息化板块表现较好 3.1.行业表现：上涨0.94%，跑赢大盘0.22pp 上周(07.08-07.12)上证综指上涨0.72%，创业板指数上涨1.69%，国防军工指数上涨0.94%，跑赢大盘0.22个百分点，排名第14/29。 表2:上周(07.08-07.12)下跌3.89%，跑输大盘1.82pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 0.94% 0.72% 1.69% 0.22% 14/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(07.08-07.12)国防军工涨幅排名14/29 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 电汽银通家食非机基电房有餐国电医建轻钢计石商综交纺建农传煤子车行信电品银械础力地色饮防力药材工铁算油贸合通织筑林媒炭 元饮行 化设产金旅军及 制机石零运服牧 器料金 件融 工备属游工公 用事业 造化售输装渔 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.2.指数表现：中证军工指数等指数表现较好 上周(07.08-07.12)各大军工指数表现较好，其中中证军工指数表现最好，上涨1.47%，排名第1/10。 表3:上周(07.08-07.12)中证军工指数表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅发布机构 399967 中证军工 1.47% -1.94% -10.42% 中证指数有限公司万得信息技术股份 882420 航天航空与国防 1.42% -2.33% -10.04% 有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 1.17% -2.63% -12.40% 申银万国指数 399959 军工指数 1.16% -2.48% -7.70% 中证指数有限公司中信证券股份有限 CI005012.WI 国防军工(中信) 0.94% -2.84% -13.25% 公司 930875 空天军工 0.52% -3.31% -15.12% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 0.41% -3.78% -1