2016年第33期/总第220期 (2016.11. 9) 新股认购策略 近期新股上市时间表 即将上市新股 2016年11月 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 1633 上谕集团 ←缴款→ $ 上 6163 彭顺国际 ←缴款→ $ 上 1458 周黑鸭 ←缴款→ $ 上 1272大唐环境 ←缴款→ $ 上 1611桐成控股 ←缴款→ $ 上 -招股日期$-公布结果及退款日期-上市日期 注: 资金锁定(缴款当日至公布结果的前一天认购资金不能用来认购其他新股) 桐成控股 (1611) 公司分析﹕  桐成控股总部设于香港，是OEM制造商(原始设备制造商)，而于2001年至2004年，已演变为EMS(电子制造服务)行业的制造商。集团的产品大致可分为四类，即(1)螺管线圈；(2)电池充电器解决方案及电源；(3) LED照明；及其他，如PCBA及部件装配。  集团的螺管线圈为液压阀组件可应用于各种工业产品，电池充电器解决方案及电源主要用于我们客户的电动工具。在产品中，螺管线圈销售额为最大收入来源，占截至2015年9月止三个年度各年以及截至2016年5月止八个月收益分别约32.9%、40.7%、41.3%及34.1%。  集团客户基础包括超过30名总部位于世界各地，包括美国、德国及日本的客户。主要向美国及欧洲出口产品。美国为产品的主要市场，于截至2013年、2014年及2015年9月止年度各年以及截至2016年5月止八个月分别占集团 收益约46.1%、54.2%、56.7%及53. 1%  集团的生产设施位于中国广东省深圳松岗，总建筑面积约为23,000平方米  每股有形资产净值0.32-0.39港元，2015市盈率13.01-16.26倍 市值: 4.32-5.4亿港元 集资净额:7130万港元(以1.62港元计算) 全球发售股份数目: 9000万股 国际配售股份数目: 8100万股 香港发售股份数目: 900万股 个人申购股份上限: 405万股 股份价格/单位 申请截止时间 最后扣款日期 预期退款日期 挂牌上市日期 公司保荐人 入场费 港元1.44-1.8 (每手2000股) 2016/11/11 下午四时 2016/11/14 2016/11/18 2016/11/21 八方金融 港元3636.28 2016年第33期/总第220期 (2016.11. 9) 认购建议﹕ 桐成控股集资规模较小, 以中间价1.62港元计,集资只有7千多万. 集团主要做螺管线圈,约占收入3至4成. 产品主要出品美国约占5成.产品多以出口为主, 质量符合国际标准. 客户遍布世界各地,同时亦在多个地区设分部,有利集团日后扩张及发展. 财务方面, 每年平均收入约3亿港元, 年度溢利平均约3千万. 截止2016年9月30日非流动资产约1700万,流动资产1.58亿,流动负债为1.43亿 , 资产净值约3000万, 负债比率偏高.以中间价1.62港元来看, 股值未算吸引. 唯派息记录良好,派息稳定偏高. 公司基本是1人公司,股权高度集中, 集资金额不高,相信比较容易出现围飞情况. 近两只上市新股,祈福及中艺均有炒作, 建议作少量认购短炒。认购建议为审慎乐观。 此股本公司提供八成孖展认购 若想进一步了解招股或公司详情请参考联交所网页： http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/1109/LTN20161109012_C.pdf 集资主要用途: 1. 购买安装新生产线所需的新机器及设备，包括注塑成型机、连接机器及SMT机器 46.2% 2. 位于深圳的制造设施的租赁装修 24.3% 3. 原材料、额外劳工成本及制造间接费用 16.2% 4. 搬迁至新制造设施 10.8% 5. 一般营运资金 2.5% 主要风险: 1. 桐成依赖桐成的主要客户，故桐成与主要客户的业务关系遭破坏或终止，或彼等对桐成产品的需求出现波动，可能对桐成的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响 2. 松岗厂若干物业尚未取得合法产权证书； 3. 因搬迁而产生搬迁费用、额外折旧及租金开支以及与客户A的规划合营公司之设置成本可能导致截至二零一七年九月三十日止年度的财务表现恶化 附件﹕ 最近二只新股表现 首日挂牌升跌幅 (%) 1572 中艺金融 定价：HK$0.75 翌日挂牌收市价：HK$0.80 +6.66% 3686祈福生活 定价：HK$ 0.46 翌日挂牌收市价：HK$0.62 +34.78% 新股上市提示：本周有3只新股上市，为6163彭顺国际、1633上谕集团及1458周黑鸭。 资料来源: 招股章程及公开资讯（包括但不限于桐成控股（1611.HK）的招股说明书） 2016年第33期/总第220期 (2016.11. 9) 【免责声明】 本研究报告乃有由兴证国际证券有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证国际证券有限公司、兴证国际期货有限公司、兴证国际资产管理有限公司及兴证国际融资有限公司及/ 或其集团公司（统称「兴证国际」）违反当地的法律或法规或可致使兴证国际受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。 本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证国际事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。 兴证国际相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证国际并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证国际或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。 本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证国际或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证国际没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决定前，应自行分析及/或咨询专业顾问的意见。兴证国际的持牌人员或会向有关客户及集团成员公司提供可能与本报告所表达意见不同之口头或书面市场评论或买卖建议。兴证国际并无责任向收件人提供该等其他建议或交易意见。 兴证国际及其集团、董事、高级职员及雇员（撰写全部或部分本报告的研究员除外），将可能不时于本报告提述之证券持有长仓、短仓或作为主事人，进行该等证券之买卖。此外，兴证国际及其集团成员公司或可能与本报告所提述或有关之公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券，或可能为其担任或争取担任并提供投资银行、财务顾问、包销、融资或其他服务，或替其从其他实体寻求同类型之服务。收件人在阅读本报告时，应留意任何所有上述的情况均可能引致真正的或潜在的利益冲突。 【分析员声明】 分析员声明: 本研究报告由兴证国际证券有限公司分析员撰写。（1）本研究报告所表述的任何观点均准确地反映了分析员个人对标的证券及发行人的观点；（2）该分析员所得报酬的任何组成部分无论在过去、现在及未来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系；（3）对于提述之证券，该分析员并无接收到可以影响他们建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 兴证国际证券有限公司投资服务部 电话：+852 35095955 地址：香港上环德辅道中199号无限极广场32楼全层