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2024/07/16星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.09%，创指-0.63%，科创50-0.35%，北证50-0.37%，上证50+0.33%，沪深300+0.11%，中证500-0.72%，中证1000-1.03%，中证2000-1.72%，万得微盘-2.24%。两市合计成交6022亿，较上一日-848亿。 宏观消息面： 1、中国二季度GDP同比4.7%,前值5.3%；6月社会消费品零售总额同比2%,前值3.7%;规模以上工业增加值同比5.3%,前值5.6%；1至6月城镇固定资产投资同比3.9%,前值4%,其中房地产开发投资-10.1%,前值-10.1%。 2、6月北京、上海二手房价格年内首次由跌转涨，专家认为“房地产在持续调整中出现积极信号”。 3、中国央行平价续作1000亿元MLF，连续第五个月未通过MLF净投放资金。 资金面：沪深港通-29.40亿；融资额-47.33亿；隔夜Shibor利率-11.20bp至1.6680%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.92bp至3.2694%，十年期国债利率-0.46bp至2.2522%，信用利差-2.46bp至102bp；美国10年期利率-2.00bp至4.18%，中美利差+1.54bp至-193bp；7月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.00，中证500:20.85，中证1000:31.16，上证50:10.64。市净率：沪深300:1.28，中证500:1.54，中证1000:1.69，上证50:1.15。股息率：沪深300:3.17%，中证500:2.00%，中证1000:1.60%，上证50:3.92%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.44%/-0.79%/-0.96%/-1.11%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.44%/-0.89%/-1.46%/-2.45%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.39%/-1.28%/-2.08%/-4.03%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.58%/-0.92%/-1.00%/-0.79%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周一，TL主力合约上涨0.22%，收于109.08；T主力合约上涨0.07%，收于105.340；TF主力合约上涨0.04%，收于104.015；TS主力合约上涨0.01%，收于101.984。 消息方面：1、部分银行广州地区首套房贷款利率降至3.2%；2、欧元区5月工业产出同比下降2.9%，预期下降3.60%；5月工业产出环比下降0.6%，预期下降1%；3、美国7月纽约联储制造业指数为-6.6， 预期-6，前值-6。 流动性：央行周一进行1000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平；进行1290亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。本周有1030亿元一年期MLF到期，当日有20亿元7天期逆回购到期。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.43%，报571.64元/克，沪银跌0.37%，报8063.00元/千克；COMEX金跌0.13%，报2425.70美元/盎司，COMEX银跌0.28%，报30.85美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.23%，美元指数报104.24； 市场展望： 昨夜公布的纽约联储制造业指数为-6.6，低于预期和前值的-6。对黄金价格形成短线利好因素。 美国CPI数据大幅低于预期，显示其居民消费端的通胀出现显著缓和，美国6月CPI同比值为3%，低于预期的3.1%以及前值的3.3%。6月CPI环比值转负，为-0.1%，低于预期的0.1%以及前值的0%。美国6月核心CPI同比值为3.3%，低于预期和前值的3.4%。6月核心CPI环比值为0.1%，低于预期和前值的0.2%。同时，美国大选中共和党候选人特朗普目前占优，从贵金属角度来看，特朗普过往推行的减税政策令美国财政赤字扩大，他的竞选优势将对国际金价形成利多。 昨日夜盘沪金冲高回落，仍延续前期震荡上行走势，策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间561-577元/克。沪银走势弱于沪金，且当前白银工业需求端基本面偏弱，库存上升，策略上建议暂时观望，沪银参考运行区间7867-8232元/千克。 有色金属类 铜 国内二季度GDP增速走弱，权益市场维持弱势，隔夜美股走强，铜价震荡下跌，昨日伦铜收跌1.1%至9768美元/吨，沪铜主力合约收至79390元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4100至210325吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至7.0%，Cash/3M贴水154.0美元/吨。国内方面，周末社会库存环比减少，昨日上海地区现货升水期货涨至85元/吨，2407合约最后交易日隔月价差偏大造成基差报价抬升，市场对后续需求抱有预期，但现货成交相对一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损250元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1900元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息预期有所抬升，海外风险偏好依然偏高；国内迎来重要会议周，关注经济弱现实下的政策变化。产业上看COMEX边际累库，且累库量增多，但COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。国内在废铜替代减少的情况下，供需关系趋于改善，总体短期铜价支撑偏强。今日沪铜主力运行区间参考：79000-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9680-9900美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19890元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.38%。SMM现货A00铝报均价20060元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单166625吨，较前一日上升17801吨。LME铝库存970725吨，减少6000吨。2024-7-15：铝锭去库0.2万吨至77.4万吨，铝棒去库0.1万吨至15.95万吨。华东贴80-贴40，华南贴260-贴240，中原贴180-贴140。华东、中原市场积极出货，按需采购，成交一般；华南市场持货商挺价出货，接货氛围改善，成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：19800-20500元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2500美元/吨。 锌 周一沪锌指数收至24265元/吨，单边交易总持仓18.78万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2940美元/吨，总持仓23.56万手。内盘基差-55元/吨，价差60元/吨。外盘基差-58.38美元/吨，价差-46.2美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，锌锭进口盈亏为-741.33元/吨。SMM0#锌锭均价24340元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-45元/吨，广东基差-45元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.13万吨，LME锌锭库存录得24.75万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.75万吨，基本维稳。总体来看，国内大宗商品整体偏弱运行，有色板块并未跟随海外宏观提供的做多逻辑，随着铝链的破位下行，有色板块存在一定被资金空配的下行风险。矿紧锭松的产业矛盾愈发激烈，若锌价下行会进一步重伤冶炼企业利润，或将激发增量减产，后续仍需关注冶炼企业实际减产规模及社会库存去库速度。 铅 周一沪铅指数收至19445元/吨，单边交易总持仓17.14万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2204美元/吨，总持仓14.15万手。内盘基差-220元/吨，价差135元/吨。外盘基差美元/吨，价差美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.207，铅锭进口盈亏为609.4元/吨。SMM1#铅锭均价19525元/吨，再生精铅均价19500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价11950元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.18万吨，LME铅锭库存录得21.15万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.39万吨，基本维稳。总 体来看，有色及其他大宗均弱势运行，市场情绪偏差，做空氛围浓厚。产业方面，供应端维持相对紧俏，需求端拿货暂未明显转弱，但未来有一定下行风险，进口窗口开启较久，关注后续进口货源流入。当前国内铅锭库存相对低位，月间价差较强，近月空单仍需关注结构性风险。预计短期或随商品共振产生一定程度回调。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价134330元，当日-0.50%。LME镍三月15时收盘价16855美元，当日-0.62%。LME镍库存报99132吨，较前日库存+606吨。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报134100-136200元/吨，均价较前日+1775元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日+25；金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日+100元。硫酸镍方面，维持供需双弱态势，电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍与镍豆价差约为-6355元/吨。镍铁方面，供给端国内铁厂亏损减产，挺价意愿较强，昨日8%-12%高镍生铁价格报970.5元/吨，较前日+1元/吨。预计沪镍价格仍以震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收274140元/吨，涨幅0.12%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加41吨，现为14813吨。LME库存减少0吨，现为4440吨。长江有色锡1#的平均价为276080元/吨。上游云南40%锡精矿报收258250元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。早盘沪锡价格横盘波动，大部分下游企业选择少量刚需采买，部分企业选择低价挂单。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，昨日现货市场成交较弱。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：260000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：33000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报85,856元，较上一工作日-1.50%，其中MMLC电池级碳酸锂报价86,000-88,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.69%），工业级碳酸锂报价83,000-85,000元，均价较前日-1.18%。LC2411合约收盘价87,950元，较前日收盘价-3.72%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价950元。 基本面持弱，期货市场受青海某盐湖企业放货消息影响大幅走弱。该企业放货参考第三方本周工业级碳酸锂报价均价95折结算，工碳价已在8万元附近。周一2411合约大跌至前期低位附近，多空博弈加剧，碳酸锂合约总持仓单日增超一万手。短期底部区间波动概率较大，留意预期外事件出现。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间84,000-91,000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3551元/吨,较上一交易日涨28元/吨（0.79%）。当日注册仓单62146吨,环比增加2684吨。主力合约减少83151手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3600元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为增加3500元/吨,环比增加30元/吨。 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3734元/吨,较上一交易日涨25元/吨（0.67%）。当日注册仓单138055吨,环比持平。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3700元/吨,环比增加20元/吨;上海汇总价格为3