国金晨讯

图表1：7月12日主要市场指数行情回顾 2024/7/12 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,971.30 8,854.08 692.36 718.37 1,683.63 9,394.08 18,293.38 当日涨跌幅 0.03% -0.18% 0.31% 0.05% -0.09% -0.09% 2.59% 年初至今涨跌幅 -0.12% -7.04% -36.05% -15.68% -10.98% -11.63% 7.31% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 受益顺周期景气复苏的机械板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益电力改革&高股息逻辑的电力&电力设备板块；受益政策催化&海外降息的医药；受益海外订单需求的风电板块。 重点关注 【策略首席分析师张弛】策略专题：朱格拉周期“超额收益”的获取路径与开启时点 【固收首席分析师樊信江】从社融数据看下一阶段债市供需变化 【电新首席分析师姚遥】海外氢能专题篇之中东：资源和区位优势显著，有望成为氢能出口中心 【医药首席分析师袁维】辅助生殖行业报告：从产业链视角探索辅助生殖行业发展逻辑 【医药首席分析师袁维】英科医疗公司深度研究：手套防护领军企业，成本优势铸就价值 行业报告 【非银首席分析师舒思勤】证券行业2024中期策略：除旧布新，蓄势待发 中报业绩预告 【通信/电子首席分析师张真桢/樊志远】中际旭创中报业绩预告点评：光模块需求强劲，业绩持续高增 【机械首席分析师满在朋】柳工中报业绩预告点评：盈利能力持续优化，业绩保持高增长 【机械首席分析师满在朋】中集集团中报业绩预告点评：集装箱销量高增，1H24业绩显著回升 【社服分析师叶思嘉】锦江酒店中报预告点评：关注境外减亏、内部改革等边际改善 【计算机首席分析师孟灿】中望软件中报预告点评：收入增速逐季提升，订单超预期，3DCAD稳步提升 指数跟踪 截至收盘日（2024/7/12），上证指数上涨0.03%，深证指数下跌0.18%，北证50上涨0.31%，科创50上涨0.05%，创业板指下跌0.09%，中小综指下跌0.09%，恒生指数上涨2.59%；沪深两市成交额6870亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,971.30 0.91 0.03% 3,025.82 -0.12% 399001.SZ 深证成指 8,854.08 -16.27 -0.18% 3,844.16 -7.04% 899050.BJ 北证50 692.36 2.11 0.31% 30.35 -36.05% 000688.SH 科创50 718.37 0.33 0.05% 421.62 -15.68% 399006.SZ 创业板指 1,683.63 -1.49 -0.09% 1,734.38 -10.98% 399101.SZ 中小综指 9,394.08 -8.85 -0.09% 1,327.28 -11.63% HSI.HI 恒生指数 18,293.38 461.05 2.59% 666.97 7.31% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 7月12日，北向资金当日净买入27.34亿元，年初至今累计净买入405.38亿元；南向资金当日净买入1.60亿元， 年初至今累计净买入3607.89亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 亿元 00 00 00 00 00 00 00 0 00 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 2024/5/2 2024/6/2 2024/7/2 4000 35 30 25 20 15 10 5 -5 -1000 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，7月12日，申万31个一级行业中，房地产（2.56%）、银行（1.76%）、家用电器（0.86%）、建筑材料 （0.65%）、电力设备（0.57%）涨幅居前；煤炭（-2.43%）、有色金属（-1.79%）、公用事业（-1.12%）、通信（-1.04%）、计算机（-1.03%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 3.0% 日涨跌幅 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 房地产银行 家用电器建筑材料电力设备 汽车医药生物美容护理食品饮料非银金融商贸零售 综合轻工制造纺织服饰建筑装饰基础化工 环保社会服务石油石化 钢铁国防军工 电子传媒 交通运输机械设备农林牧渔计算机通信 公用事业有色金属 煤炭 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 受益顺周期景气复苏的机械板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益电力改革&高股息逻辑的电力&电力设备板块；受益政策催化&海外降息的医药；受益海外订单需求的风电板块。 图表5：周观点及相关个股 行业 本周重点推荐个股 本周行业观点 分析师 大宗&贵金属 山东黄金，中金黄金，银泰黄金 本周关注黄金。地缘政治波动性抬升及美国经济数据走弱之下的衰退预期助推金价表现。 李超 能源金属 湖南黄金，金钼股份 本周持续关注锑/钼。【锑】锑锭价格持平，锑锭去库。【钼】钼精矿、钼铁价格上涨，环比去库。 李超 机械 中国船舶，中国动力，中信重工，耐普矿机，安徽合力 本周关注船舶/矿山机械/叉车。【船舶】头部船企中报业绩高增，看好未来盈利持续提升。【矿山机械】看好矿山机械行业景气度提升。【叉车】国际化、电动化持续推进。 满在朋 公用事业 浙能电力，皖能电力，长江电力，中国核电，南网能源 持续关注火电/水电/核电。考虑到24年来水偏丰及煤炭高库存，预计今年迎峰度夏期间煤炭供需大体平衡。受持续高温及支撑性电源投产不足等因素影响，预计今夏华东电网电力供需仍然紧平衡。 公用事业团队 本周重点推荐 电网 明阳电气，思源电气，三星医疗，许继电气，平高电气 电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确，近期西门子能源万人扩招计划、以及国网输变电设备3批招标同比高增再次印证景气确定性持续增强，短期看受网外新能源&工业企业需求、以及铜价和运费上涨影响，部分公司Q2业绩同比增速或将少于Q1，但长期来看全球需求与供给端仍存在较大缺口，产业链订单&产能利用率饱满。 姚遥 风电 东方电缆，中天科技，亨通光电，大金重工，泰胜风能 持续关注海风产业链。东方电缆近20亿海外海缆订单落地，进一步强化此前我们周报中提到的海外海缆及桩基环节可能存在供应链瓶颈的逻辑，预计相关环节订单需求有望外溢至国内企业，持续提振板块估值及业绩。 姚遥 医药 恒瑞医药，特宝生物，康方生物，花园生物，英科医疗 医药板块Q3将迎来改善行情，同时医药板块整体超过3年的长期调整也有望反转。对医药企业Q2业绩，整体保持合理谨慎的预期；对Q3和下半年的整体增长预期则可以乐观起来。重点配置两大方向：1）创新高景气赛道受益全球创新资产风险偏好上升：如GLP-1药物、ADC/双抗药物、电生理/内窥镜赛道等。2）院内高性价比药械复苏：如高性价比生物制品（长效干扰素、三代胰岛素、血液制品等）、精麻药物、化学发光诊断、医疗设备、原料药（如维生素、抗生素等）、手套行业等。 袁维 总量 策略 / 维持“大盘价值防御”策略。如何寻找朱格拉受益行业的超额收益“起爆点”？1）对于被动去库阶段的，核心在于寻找“量”持续修复上升的行业，“量”主要用现金流同比、资产周转率以及营收增速来表征；2）对于主动加库阶段的，其需要同时满足“量”、“价”和盈利能力同时上升，其中“价”主要用毛利率和净利率来表征，盈利能力用ROE来表征。 张弛 基础化工 万华化学，宝丰能源，龙佰集团，国瓷材料 未来投资方向：1）外资化工企业关闭产能有加速之势。2）若海运费持续大幅下行，可配置出口链中景气度持续或加速的方向。 陈屹 周期地产 建发国际集团，中国海外发展，保利发展，滨江集团，贝壳 受结转节奏影响，今年房企业绩或表现承压，而伴随后续高毛利项目陆续进入结转，积极拿 地的房企的业绩底或渐行渐近；随着近期重磅会议的召开，存量政策有望加速落地，增量政方鹏策或将持续出台，加快市场底的到来。因此优质房企或有望率先迎来业绩及估值的修复。 【高股息】关注公路/铁路/港口。 路 中谷物流，招商公本周关注航运/高股息。【航运】中远海能Q2业绩环比增长，油运供需向好，看好旺季反弹。郑树明 交运 光伏&阿特斯，阳光电储能源，迈为股份，福 斯特，奥特维 宁德时代，松原股 汽车份，天成自控，江淮汽车，北汽蓝谷 本周建议关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升， 推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐陈传红宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零 跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份。 制造 推荐三条主线：1）全年盈利趋势或长期竞争优势突出的强α公司；2）Q2-Q3有望持续环比 改善的环节（逆变器、玻璃）；3）新技术领域HJT/0BB相关设备/辅材/制造龙头。光伏“供 给侧政策”本周落地，各项指标扎实从严，助力行业“高质量发展”，利好自主研发储备深姚遥厚的头部企业；继续看好逆变器行情持续性，短期看新兴市场需求及户储修复弹性（预计Q3 普遍保持环增），中长期大储仍是持续兑现能力最确定的方向；近期板块或逐步开始交易8-9 月排产恢复环增，可偏重关注盈利优势幅度大、持续经营能力强的辅材龙头。 氢能&吉电股份，中国天燃料楹，华光环能，昇电池辉科技，中集安瑞 科 本周重点关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求逐步提高，标的首选具备进入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。 商鸿宇 /姚遥 电子 沪电股份，立讯精密，胜宏科技，生益电子，水晶光电 英伟达B系列芯片正在积极备货，有望在三季度末四季度大批量出货，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求（苹果iPhone16新机备货数量也有望提升），下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链。 樊志远 中国移动，中国联通信通，中际旭创，新 科技易盛，天孚通信 本周关注高股息&光模块。【高股息】关注运营商，高的派息意愿+稳健的业绩+估值提升的空间。【光模块】明年光模块用量再超市场预计，市场均价有望维持高位甚至提升，行业整体量价齐升。 张真桢 计算海康威视，德赛西在三中全会改革预期的背景下，财税、电力、教育等相应预期多的领域的配套信息化需求有 机威，经纬恒润，税可能出现增量，G端需求也可能有回暖，信创、车路云等关注度也有提升。我们认为有可能孟灿 友股份，千方科技具备再次构筑双底，启动新一轮向上行情的机会。 万达电影，恺英网 传媒络，腾讯控股，哔哩哔哩 关注暑期档表现、低估值游戏白马、AI应用机会，及基本面边际改善互联网企业的估值修陈泽敏复。 食饮 贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，青岛啤酒，华润啤酒 本周持续关注白酒&大众品。看好白酒底部配置价值，超跌后短期催化包括核心标的预计中报业绩兑现度不错、消费税对短期风险偏好的影响有望落地、淡季白酒核心产品批价预计平稳。短期仍推荐围绕中报业绩预期进行布局，推荐各赛道具备龙头禀赋或差异化禀赋的标的。食品方面，小零食建议把握短期回调机会，仍处于新渠道红利扩张期，低客单价属性在消费降级环境下具备支撑。 刘宸倩 消费农林牧渔 牧原股份，温氏股份，华统股份，新五丰，巨星农牧 本周持续关注猪。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来