宏观高频数据周报：食品价涨，地产回调

2024.07.15 食品价涨，地产回调 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240715） 本报告导读： 本周宏观高频数据显示，7月12日当周，原油的期货结算价和现货价出现回落，螺 纹钢的期货结算价同比下降，大中城市的土地成交面积和商品房成交面积同比下降；三大需求中投资端建材价格持续走弱，出口偏强；产业链角度，农产品期货下降，石 油化工走弱，多数黑色、有色金属价格上涨，电子产业链景气度上升。下周重点关注中国二季度GDP及各项经济数据等。 摘要： 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 登记编号S0880523080001 刘姜枫(研究助理) 021-38031032 liujiangfeng028686@gtjas.com 登记编号S0880123070128 汪浩(分析师) 0755-23976659 宏观研究 上中下游视角： 上游：原油价格有所回落，阴极铜和焦煤价格出现波动，焦煤库 存略有上升，铁矿石库存持续上升。 中游：螺纹钢的价格持续下降，主要钢材品种的库存持续上涨，焦化企业的开工率逐渐回升。 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 非银主导流动性格局下的政策选择 下游：土地成交面积和商品房成交面积继续保持下降。 通胀：猪肉、蔬菜、工业品价格均走高。 金融：国债利率波动，期限利差回升，企业债的到期收益率显著 下降，信用利差出现回落，人民币汇率贬值，美元指数走弱。 地产销售降幅收窄，出口仍偏强新增非农就业大超预期 2024.06.11 2024.06.10 2024.06.10 三大需求视角： 消费：商品房成交面积下降，汽车销售回落。 投资：建材、玻璃持续走弱，石油沥青开工率回升。 出口：CCFI综合指数持续走高，CICFI指数降低，成品油运输指 数上升，原油运输指数下降。 改革性政策密集出台，预热三中全会 2024.06.10 生产资料价格温和回升 2024.06.05 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 产业链视角： 农产品：大部分农产品的期货价格呈现下降趋势。 石油化工：多数石油化工产品的期货价格呈现下降趋势。 金属：黑色产品和有色产品大多呈现上升趋势。 汽车及电子纺织：汽车行业景气度调整，电子产业链景气度上升 纺织产业链景气度下降。 下周关注： 数据方面，中国将公布第二季度GDP、工业增加值、固定资产投 资、社会消费品零售等；美国将公布第二季度纽约联储制造业指数、进口物价指数、美国零售销售、美国工业产出、初请失业金人数、EIA汽油库存变动等；欧元区将公布CPI同比、环比。 事件方面，欧元区将召开利率决议及发布会。 风险提示：周度高频数据波动较大，趋势可能反转；季节性因素影响较大。 目录 1.上中下游视角看本周经济3 2.三大需求视角看本周经济4 3.产业链视角看本周经济5 4.下周关注6 5.风险提示7 1.上中下游视角看本周经济 从上中下游角度看，上游原油价格有所回落，阴极铜和焦煤价格出现波动，焦煤库存略有上升，铁矿石库存持续上升；中游螺纹钢的价格持续下降，主要钢材品种的库存持续上涨，焦化企业的开工率逐渐回升；下游土地成交面积和商品房成交面积继续保持下降。猪肉、蔬菜、工业品价格均走高。国债利率波动，期限利差回升，企业债的到期收益率显著下降，信用利差出现回落，人民币汇率贬值，美元指数走弱。 上游：原油价格有所回落，阴极铜和焦煤价格出现波动，焦煤库存略有上升，铁矿石库存持续上升。7月12日当周，WTI和布油期货结算价环比有所回落，同比仍有增加。阴极铜期货收盘价和南华焦煤指数出现波动，同比 分别上涨了15.1%和15.5%。炼焦煤库存略有上升。铁矿石港口库存量呈现上升趋势。 中游：螺纹钢的价格持续下降，主要钢材品种的库存持续上涨，焦化企业的开工率逐渐回升。7月12日当周，螺纹钢的期货结算价持续下降，同比降低11.0%，主要钢材品种的库存持续上涨，焦化企业开工率逐渐回升，动力 煤期货结算价格维持稳定。 下游：土地成交面积和商品房成交面积再度回调。7月12日当周，100中大城市成交土地面积和30中大城市商品房成交面积分别下降了30.3%和11.4%。 通胀：猪肉、蔬菜、工业品价格均走高。7月12日当周，猪肉的平均批发价同比增加了31.3%，蔬菜批发价格指数同比增加了5.0%，南华工业品价格同比增加了9.8%。 金融：国债利率波动，期限利差回升，企业债的到期收益率显著下降，信用利差出现回落，人民币汇率贬值，美元指数走弱。7月12日当周，利率方面，国债利率波动上升，期限利差回升；企业债到期收益率均出现大幅下降， 信用利差回升。汇率方面，美元、欧元、日元兑人民币汇率均上涨，美元指数走弱。 分类 指标名称 同比 变动* 水平 值 水平值趋势 07-05 07-12 06-21 06-28 07-05 07-12 期货结算价(连续):WTI原油 15.8% 6.9% 80.7 81.5 83.2 82.2 期货结算价(连续):布伦特原油 13.1% 4.5% 85.2 86.4 86.5 85.0 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 15.8% 6.9% 80.7 81.5 83.2 82.2 上游 现货价:原油:英国布伦特Dtd 17.8% 9.1% 87.1 86.9 89.2 88.0 南华焦煤指数 19.4% 15.5% 4256 炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):产能>200万 1.8% 2.9% 371.5 361.4 369.5 370.9 国内铁矿石港口库存量 18.6% 19.9% 14885 14928 14990 14991 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 18.5% 15.1% 79310 78370 80370 78950 期货结算价(连续):螺纹钢 -9.9% -11.0% 3447 3334 3385 3299 中游 库存：主要钢材品种 14.5% 11.7% 1271 1272 1290 1288 开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨 -2.64 -2.82 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4 801.4 801.4 100大中城市:成交土地占地面积 -19.8% -30.3% 1317 1348 2329 962 30大中城市:商品房成交面积 14.8% -11.4% 221.2 315.6 290.0 170.8 平均批发价:猪肉 28.9% 31.2% 24.6 24.2 24.4 24.7 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 -0.9% 5.0% 106.2 114.1 128.7136.9 南华工业品价格 13.9% 9.8% 4088 4120 4145 4082 10年国债利率 -13.8% -38.1% 2.26 2.21 2.28 2.26 期限利差 -12.0% -8.1% 0.64 0.68 0.72 0.72 中债企业债到期收益率(AAA):1年 -17.6% -39.0% 2.03 2.02 2.00 2.00 中债企业债到期收益率(AA+):1年 -18.6% -43.9% 2.13 2.11 2.10 2.08 中债企业债到期收益率(AA):1年 -18.7% -47.5% 2.18 2.17 2.15 2.14 信用利差:中债企业债到期收益率(AAA):1年 -21.4% -9.1% 0.43 0.48 0.48 0.46 信用利差:中债企业债到期收益率(AA+):1年 -23.8% -14.0% 0.53 0.57 0.58 0.54 金融 信用利差:中债企业债到期收益率(AA):1年 -23.8% -17.6% 0.58 0.62 0.63 0.60 中间价:美元兑人民币 -1.1% -0.3% 7.12 7.13 7.13 7.13 中间价:欧元兑人民币 -1.6% -2.5% 7.66 7.66 7.74 7.77 中间价:100日元兑人民币 -11.1% -12.6% 4.52 4.47 4.46 4.53 美元指数 1.7% 4.4% 105.83 105.84 104.87 104.10 1年国债利率 -0.29 -0.30 1.59 1.54 1.53 1.54 DR007 -0.06 -0.08 2.04 2.45 1.86 1.83 R007 -0.13 -0.27 2.04 2.07 1.89 1.88 图1：上中下游角度看高频数据 / 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看本周经济 从需求端角度来看，商品房成交面积下降，纸制品销售持续走弱，汽车销售回落；建材、玻璃持续走弱，石油沥青开工率回升；CCFI综合指数持续走高，CICFI指数降低，成品油运输指数上升，原油运输指数下降。 消费：商品房成交面积下降，纸制品销售持续走弱，汽车销售回落。7月12 日当周，一线、二线、三线城市商品房成交面积均出现下行。纸制品销售持 续走弱，但同比仍位于高位。乘用车市场批发与零售销量开始回落。 投资：建材、玻璃持续走弱，石油沥青开工率回升。7月12日当周，建材综合指数和玻璃的期货结算价和浮法玻璃市场价均继续下行，同比分别下降4.5%，21.8%和13.7%。石油沥青开工率有所回升。 出口：CCFI综合指数持续走高，CICFI指数降低，成品油运输指数上升，原油运输指数下降。7月12日当周，CCFI综合指数持续走高，同比增长136.9%。CICFI指数走低，同比下降12.4%。CCBFI和CBCFI指数波动上 升。波罗的海干散货指数（BDI）波动上升。成品油运输指数（BCTI）持续上升，原油运输指数（BDTI）持续下行。 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 07-05 07-12 06-21 06-28 07-05 07-12 消费 漂阔浆中纸指数 22.8% 19.1% 117.8 117.8 110.5 110.5 30大中城市:商品房成交面积 14.8% -11.4% 221.2 315.6 290.0 170.8 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 19.9% -8.0% 62.5 88.7 81.3 52.5 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 0.5% -20.3% 111.7 150.4 139.7 80.9 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 50.5% 9.4% 47.0 76.4 69.0 37.4 当周日均销量:乘用车:厂家零售 -12.0% 6.4% 45707 64632 95403 39189 当周日均销量:乘用车:厂家批发 -16.5% -25.6% 44439 78622 137237 27877 投资 建材综合指数 -4.5% -4.5% 126.4 124.9 126.0 124.8 开工率:石油沥青装置 -29.7% -27.8% 22.2 25.7 24.6 25.2 期货结算价(连续):玻璃 -13.9% -21.8% 1513 1411 1421 1353 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -16.1% -13.7% 1690 2026 1650 1650 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 8.7% 11.8% 566 564 550 585 CCBFI:综合指数 -0.9% 3.0% 968 969 963 977 CCFI:综合指数 124.5% 136.9% 1829 1922 2011 2085 CICFI:综合指数 -13.0% -12.4% 821 825 812 804 波罗的海干散货指数(BDI) 98.0% 81.1% 1997 2050 1966 1997 成品油运输指数(BCTI) 35.6