猪价易涨难跌，仔猪价持续下跌或传导能繁增长幅度趋缓

2024年07月15日农林牧渔 证券研究报告 猪价易涨难跌，仔猪价持续下跌或传导能繁增长幅度趋缓 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：猪价易涨难跌，关注二育轮换节奏及养殖情绪对猪价的影响 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价18.62元/kg，周环比+3.16%，两周环比+2.62%；仔猪价格666元/头，周环比-5.13%，两周环比-6.20%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.55元/kg，周环比+1.01%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.22万头，周环比+0.88%。 周观点：猪价易涨难跌，关注二育轮换节奏及养殖情绪对猪价的影响。涌益咨询点评显示，本周猪肉批发价格及屠宰量环比持平略增，终端需求仍低位，但生猪价格维持小幅上涨趋势。二育群体前期抛压离场后存栏压力缓解，近期养殖端惜售和涨价情绪渐强，支撑周内生猪价格上涨。仔猪价格开始回落，7月后仔猪对应25年春季淡季出栏，仔猪价持续下跌或传导能繁增长幅度趋缓。 经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，产能去化幅度已足以支撑周期反转。今年一季度仍有产能去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 家禽养殖：毛鸡价格周内小幅上涨，苗价持续震荡 周观点：根据我的钢铁网点评显示，毛鸡方面，屠企宰杀计划开始大幅调整，毛鸡涨价对产品刺激不大，屠企开始出现放假计划。预计近期毛鸡涨至阶段高点，继续上行难度较大。鸡苗整体供应量充裕；需求面，现阶段补栏毛鸡情绪回升，或利好企业排苗计划；同时，毛鸡价格对鸡苗市场支撑力度较强，预计近期鸡苗价格仍以上涨为主。 相关报告 关注二育及出栏节奏对短期供给及猪价影响2024-07-08出栏抛压体重环比下降，关注南方雨季的持续影响2024-07-01短 期 回 调 不 改 周 期 上 行 趋势，关注生猪及后周期板块2024-06-24供需持续趋紧，猪周期右侧仍有空间2024-06-17猪价上涨持续性或超预期，关注养殖板块右侧布局2024-06-11 水产养殖：水产价格近期稳定，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼大宗价均价同比+17.65%/+25.00%/0.00%/+29.41%/+7.69%/+7.14%/-11.76%。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】、【粤海饲料】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................41.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.02%.................................41.2.子板块和个股分析：子板块表现不佳.....................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.生猪养殖：猪价易涨难跌，关注二育轮换节奏及养殖情绪对猪价的影响........62.2.家禽养殖：毛鸡价格回暖，支撑鸡苗行情走高.............................72.3.种植板块：玉米价格稳定偏弱，大豆价格回暖.............................92.4.水产板块：水产品价格近期稳定........................................103.本周行业事件..............................................................113.1.种植板块............................................................113.2.养殖板块............................................................113.3.动保板块............................................................114.本周重要公司公告..........................................................125.风险提示..................................................................13 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................4图2.农业子板块本周表现......................................................4图3.本周商品猪出栏价环比+3.16%..............................................6图4.本周仔猪价格环比-5.13%..................................................6图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................6图6.近期饲料价格走势........................................................6图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................7图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................7图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................7图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................8图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................8图12.父母代鸡苗价格走势.....................................................8图13.肉鸡苗价格走势.........................................................8图14.父母代&商品代养殖利润..................................................8图15.肉鸡饲料价格走势.......................................................8图16.本周玉米现货均价周环比-0.09%...........................................9图17.本周国内小麦均价周环比+0.09%...........................................9图18.本周国产大豆均价周环比+0.67%...........................................9图19.本周国内糖价均价周环比+0.11%...........................................9图20.本周菌菇类价格指数周环比-3.66%.........................................9图21.本周叶菜类价格指数周环比+37.90%........................................9图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................10图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................10图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................10图25.人工甲鱼价格走势......................................................10 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................4表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................4表3：行业数据近期变化跟踪...................................................5表4：本周重要公司公告......................................................12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.02% 最新交易周（2024年7月8日-2024年7月12日），农林牧渔行业-2.02%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+1.20%、+1.82%、+0.72%，本周农林牧渔行业表现较弱，排名第29。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：子板块表现不佳 农业细分子板块中，本周种植业（+0.04%）上涨，其余子板块均出现下跌，饲料（-3.49%）跌幅最大。本周涨幅靠前的有：驱动力(+10.73%)、永顺泰(+9.91%)、佩蒂股份(+9.64%)、华英农业(+6.04%)和大禹生物(+5.94%)等。跌幅靠前的是巨星农牧(-13.42%)、民和股份(-11.06%)、新五丰(-10.10%)、海大集团(-7.23%)和邦基科技(-6.67%)等。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：猪价易涨难跌，关注二育轮换节奏及养殖情绪对猪价的影响 价格端：本周生猪均价18.62元/kg，周环比+3.16%，两周环比+2.62%；仔猪价格666元/头，周环比-5.13%，两周环比-6.20%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.55元/kg，周环比+1.01%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.22万头，周环比+0.88%。 周观点：猪价易涨难跌，关注二育轮换节奏及养殖情绪对猪价的影响。涌益咨询点评显示，本周猪肉批发价格及屠宰量环比持平略增，终端需求仍低位，但生猪价格维持小幅上涨趋势。二育群体前期抛压离场后存栏压力缓解，近期养殖端惜售和涨价情绪渐强，支撑周内生猪价格上涨。仔猪价格开始回落，7月后仔猪对应25年春季淡季出栏，仔猪价持续下跌或传导能繁增长幅度趋缓。 经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从20