动态点评：24H1预告利润增长亮眼，高端产品导入与市场供需改善

韦尔股份（603501）的最新动态点评显示，公司在2024年上半年实现了营收和利润的双增长。具体而言，公司预计在上半年实现营收119.04-121.84亿元，同比增长34.38%-37.54%；归母净利润为13.08-14.08亿元，同比增长754.11%-819.42%；扣非归母净利润为13.18-14.18亿元，同比增长1769.15%-1895.79%。

业绩增长的主要驱动因素包括：首先，消费电子市场的回暖和CIS（Complementary Metal-Oxide Semiconductor）需求的回升。智能手机作为韦尔股份图像传感器的主要应用领域，受益于全球智能手机出货量的同比增长11%，其中摄影能力的差异化成为了厂商竞争的关键点，推动了对高端CIS的需求。然而，高端CIS的供应有限，特别是索尼等主要供应商优先满足大客户，导致安卓市场中高端CIS出现了供不应求的情况。

其次，产品结构的优化和毛利率的逐季修复也是业绩增长的重要原因。韦尔股份推出用于旗舰和高端智能手机后摄的高端产品OV50H，获得了良好的市场反馈，这为公司带来了更高的利润空间。此外，公司在车载CIS领域的市场地位持续增强，2023年的车载传感器收入同比增长25.15%，占总收入的比例从2022年的19%提升至22%。在市场供需关系改善和产品结构优化的共同作用下，公司毛利率从2023年第二季度的17.30%逐步恢复至2024年第一季度的27.89%。同时，公司的存货水平也已降至与2021年相近的水平。

综合上述因素，公司营收和利润的强劲增长，以及在高端产品和车载市场上的布局，使得韦尔股份在电子设备领域的竞争力得到增强。基于这一背景，分析师对公司2024-2026年的盈利预测进行了调整，并维持“增持”评级。预计2024-2026年的营收分别为267.67亿、322.03亿和382.49亿元，归母净利润分别为29.67亿、38.59亿和49.33亿元，对应的市盈率为43、33和26倍，市净率为5.29、4.64和4.02倍，EV/EBITDA分别为24.85、19.81和15.87倍。