收入增长稳健，加强股东回报

盐津铺子公司研究概览

一、业绩亮点

• 收入与盈利增长稳健：2024年半年度，公司实现营业收入24至25亿元，同比增长26.7%至32.0%，归母净利润3.1至3.3亿元，同比增长26.2%至34.3%。单季度第二季度，收入11.8至12.8亿元，同比增长17.5%至27.5%，归母净利润1.5至1.7亿元，同比增长12.1%至26.7%。

• 管理与激励到位：公司内部管理高效，人才激励机制完善，推动渠道创新与产品优化，实现收入的高增长。

• 股东回报增强：股东减持计划提前终止，公司宣布回购股份及中期分红计划，旨在强化股东利益。

二、财务预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的每股收益（EPS）分别为2.38元、2.97元、3.52元，对应市盈率为17.19倍、13.80倍、11.64倍。

• 评级维持：“买入”，基于公司供应链效率升级、多品类全渠道战略成效显著，以及未来经营的可控性。

三、风险因素

• 原材料价格波动：原材料成本的不确定性可能影响利润空间。
• 市场竞争加剧：休闲食品领域的竞争压力可能影响市场份额。
• 食品安全问题：潜在的食品安全隐患可能损害品牌形象与消费者信任。

四、资本运作与战略规划

• 资本运作：公司通过回购股份及中期分红，展现出对未来发展及自身价值的信心。
• 战略规划：聚焦多品类全渠道发展，持续优化产品组合与渠道策略，以应对市场变化。

五、分析师团队介绍

• 马铮：食品饮料首席分析师，拥有厦门大学经济学博士学位，曾在国泰君安证券工作多年。
• 程丽丽：金融学硕士，专注于休闲食品和连锁业态研究。
• 赵丹晨：经济学硕士，专注于白酒行业的研究。
• 张伟敬：拥有法学、经济学双学位，丰富的白酒行业实战经验。
• 赵雷：食品科学研究型硕士，专注于乳制品和饮料行业。
• 王雪骄：管理学硕士，经济学双学士，专注于啤酒、水、饮料行业。
• 满静雅：英国华威商学院管理学硕士，擅长从全球视角分析食品饮料行业。

六、评级声明与免责声明

• 评级声明：分析师独立撰写报告，不受个人薪酬影响。
• 免责声明：信达证券股份有限公司对报告内容的准确性负责，但不承担任何责任。投资者需自行评估风险并作出决策。

七、评级说明与风险提示

• 评级说明：评级体系基于相对基准的股价表现和行业指数表现。
• 风险提示：证券市场风险无处不在，投资者应全面考虑自身情况，谨慎投资。