供给宽松格局明显 豆粕预期进入累库阶段

发布时间：2024-05-13 10:42:38作者：国贸期货来源：国贸期货 行情复盘 5月10日，豆粕期货主力合约收跌1.65%至3523.0元。 持仓量变化 5月10日收盘，豆粕期货持仓量：-83874手至2263120手。 背景分析 国内大豆到港维持高位，5月到货预估1200万吨，6月到货预估1100万吨，供给宽松格局明显，豆粕预期进入累库阶段，豆粕基差预期继续承压。 后市展望 豆粕单边预期跟随美豆走势，巴西贴水维持坚挺，豆粕库存尚未累计到高点的情况下，预期内盘仍然较为坚挺。 研报正文研报正文 行情回顾：行情回顾： 9日连粕冲高回落，截至收盘主力合约M2409报收于3571元/吨，跌16元/吨，跌幅0.45%，持仓234.7万手，增仓2.31万手。现货方面，今日沿海油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在3420元/吨-3480元/吨，广东3480元/吨涨10元/吨，江苏3420元/吨涨10元/吨，山东3440元/吨跌10元/吨，天津3470元/吨稳定。 分析：分析： 从天气预报看，未来两周美豆主产区雨势转小并且降雨区域向东转移，气温接近至略高于正常水平，预期北部平原的播种进度将会加快。 巴西方面，从天气预报来看，目前遭受洪水威胁的南里奥格兰德州未来两周降雨预期转弱，在未来第二周出现转干的迹象，但未来七天内仍会出现断断续续的阵雨，预期将继续对该州的大豆产量和物流产生一定影响。 国内大豆到港维持高位，5月到货预估1200万吨，6月到货预估1100万吨，供给宽松格局明显，豆粕预期进入累库阶段，豆粕基差预期继续承压。因为豆粕性价比高，在饲料中添加比例上升，尤其是禽料，下游需求有所转好。下游饲企库存天数仍较低，有刚需补库需求。 整体来说，报告发布前美豆预期震荡调整，需要关注USDA供需报告带来的可能的利空考验。美豆主产区未来天气无太大问题，预期未来一段时间播种进度仍较快。巴西南里奥格兰德州有转干迹象，总体产量影响或有限，但可能会影响三季度中国的大豆到港。 6月后CBOT盘面注入天气升水的可能性较大，同时美豆销售有变乐观的可能性，中长期看好美豆走势。豆粕单边预期跟随美豆走势，巴西贴水维持坚挺，豆粕库存尚未累计到高点的情况下，预期内盘仍然较为坚挺。9-1正套建议继续持有。 关联品种关联品种豆粕所属公司：国贸期货