您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[交银国际]:每日晨报 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

每日晨报

2024-07-10交银国际
每日晨报

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分,必须阅读。下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究每日晨报2024年 7月 10日今日焦点好未来教育 TAL US 教学点扩张布局暑期拉新,学习机新品发售,硬件收入保持高增长收盘价: 美元 10.52 潜在涨幅: +47.3% 谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com 2025财年1季度业绩预览:我们预计收入 3.9亿美元,同比增 42%(人民币口径 28亿元,增 48%),素养收入+63%/网校+8%/高中+14%/内容解决方案(图书+硬件)+77%(Visible Alpha 预期素养和网校+51%/高中+20%/内容解决方案+78%)。我们估算调整后运营亏损率 7%, 1 季度(春季)为行业淡季,教学点加速扩张,季度利润率年内最低,但考虑研发及营销效率提升,亏损率同比持续优化。 我们估算 1季度教学点环比增 14%,布局暑期拉新,预计 1季度培优素养业务收入增速将接近 70%(人民币口径,美元口径接近 65%)。 学习机硬件产品销量表现及大屏销量占比仍大,将继续拉动公司硬件收入增长加速。5月公司推出新品“学而思学习机经典版 2024”,上线至今抖音销量 7500-1万台,预计未来 1-2个季度销量仍有提升可能。估值:我们维持公司 2025财年收入增速 37%以及调整后净利润增速 67%的预测,继续看好好未来素养业务持续稳定增长趋势,以及其通过硬件和科技能力传播多年积累的教育内容。公司现价对应 2025财年市盈率为47倍,对应 PEG 0.7倍,估值仍然吸引,维持买入。汇通达网络 9878 HK 宣布分红规划;继续推进产销一体战略及出海规划孙梦琪 mengqi.sun@bocomgroup.com 公司承诺将于未来 3年(2024-2026年)每年至少将 15%的可分配利润以现金分红回馈股东,并举办线上交流会,更新公司战略及近期业务发展情况。截至 6月末,公司注册会员店/活跃会员店达到 24万/9万家,分别同比增 12%/19%。来自会员店收入占比达到 4成,同比提升 10个百分点。产销一体供应链建设:公司积极改善利润结构,加大自有品牌的开拓,带动 7大品类平均毛利率提升。公司基于自身供应链产品能力以及资源积累,布局出海发展,目前已经基本明确方向,将重点围绕东南亚和中亚市场拓展。评级:买入目标价:美元15.50全球主要指数 资料来源:FactSet主要商品及外汇价格资料来源:FactSet恒指技术走势恒生指数17,523.2350天平均线18,220.82200天平均线17,115.3114天强弱指数37.60沽空 (百万港元)16,920资料来源:FactSet收盘价升跌%年初至今升跌%恒指17,523-0.022.75国指6,276-0.148.79上A3,1021.27-0.54上B2311.14-0.17深A1,632-1.88-15.09深B1,113-1.062.96道指39,292-0.134.25标普5005,5770.0716.92纳指18,4290.1422.77英国富时1008,140-0.665.26法国CAC7,509-1.56-0.46德国DAX18,236-1.288.86收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特85.76-4.1111.26期金2,355.200.5014.20期银30.9910.8230.26期铜9,808.005.5115.71日圆161.38-6.03-12.64英镑1.280.970.40欧元1.08-0.38-2.09基点变动三个月六个月HIBOR4.580.000.00美国10年债息yield4.29-1.626.85 2024年 7月 10日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com2公司目前正处于战略转型阶段,以及家电、家居、农资等行业调整的影响,短期收入增长承压,聚焦利润增长,我们预计上半年利润承压,下半年在产销一体战略的带动下,利润有望呈恢复趋势,全年利润 30%增长目标保持不变。 2024年 7月 10日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 7月 11日核心 CPI (环比) (6月)0.2%0.2%7月 9日CPI (同比) (6月)0.4%0.3%7月 11日核心 CPI (同比) (6月)3.4%7月 9日PPI (同比) (6月)-0.8%-1.4%7月 11日核心 CPI 指数 (6月)318.147月 11日社融 (万亿人民币)2.0707月 11日首次申领失业救济人数 (千)2362387月 11日贸易差额 (十亿美元) (6月)85.2082.62资料来源:彭博资料来源:彭博交银国际最新研究报告深度报告6月 12日交银国际研究 - 乘势待时,布局顺周期交银国际研究团队6月7日消费行业 - 2024 下半年展望:消费有望持续复苏,以配对交易来超配赢家吕浩江, CFA, CESGA, 谭星子, FRM6月7日汽车行业 - 2024下半年展望:比亚迪挤压合资份额;特斯拉FSD加速智驾落地陈庆, 李易, CFA6月7日新能源行业 - 2024下半年展望:电改预期+分红增长利好运营商;静待光伏主材见底郑民康, 文昊 CPA, 6月 6日互联网行业 - 2024下半年展望:看好盈利能力升级带来的估值修复机会谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵6月 6日科技行业 - 2024下半年展望:AI主题或将继续,半导体或继续分化王大卫, PhD, CFA, 童钰枫6月 5日房地产行业 - 2024下半年展望:在不确定性中寻找机遇谢骐聪, CFA, FRM6月 5日医药行业 - 2024下半年展望:行业情绪波动中,把握反弹确定性强、弹性大的个股机会丁政宁, 李柳晓, PhD, CFA6月 4日金融行业 - 2024下半年展望:把握高股息主线,适度增加弹性,推荐保险板块万丽, CFA, FRM6月 4日全球宏观 - 2024下半年展望:顺周期交易蔡瑞, CFA, 李少金, 钱昊7月 8日宏观策略 - AI全球选股策略 -投资组合月度跟踪(2024年6月)蔡瑞, CFA, 钱昊, 李少金7月 8日全球宏观 - 就业放缓,但降息仍需耐心等待—美国6月非农就业点评 蔡瑞, CFA, 李少金7月 4日科技行业 - 量子技术:新质生产力的下一个突破口?王大卫, PhD, CFA, 童钰枫7月 2日电动两轮车行业 - 行业整合引发马太效应,强者恒强创造Alpha机会陈庆, 李易, CFA6月 27日中国宏观 - 量的贡献平稳,价的效应将逐步显现—中国5月工业企业利润数据点评 蔡瑞, CFA, 李少金6月 18日传奇生物 (LEGN US) - 全球领先细胞疗法平台,产能+适应症扩张驱动Carvykti销售快速爬坡丁政宁, 李柳晓, PhD, CFA6月 17日中国宏观 - 供给端改善优于需求端改善—中国5月经济数据点评 蔡瑞, CFA, 李少金6月 13日全球宏观 - 全球流动性风向标系列(十二) 谨慎应对,降息还需等待—6月美联储FOMC会议点评蔡瑞, CFA, 李少金每日报告7月 9日好未来教育 (TAL US) - 教学点扩张布局暑期拉新,学习机新品发售,硬件收入保持高增长谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 9日汇通达网络 (9878 HK) - 宣布分红规划;继续推进产销一体战略及出海规划孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 9日房地产行业 - 进入政策效果兑现期,销售有所回稳诸葛乐懿, 谢骐聪, CFA, FRM7月 8日石药集团 (1093 HK) - 大品种稳中向好、新品强劲放量,业绩高增长能见度高,重申买入丁政宁, 李柳晓, PhD, CFA7月 8日汽车行业月报 - 6月份乘用车销量继续环比回升,新能源渗透率再创新高陈庆, 李易, CFA7月 5日快递行业月报 - 5月快递月报:单量平稳增长,单价下行幅度或逐步收窄谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 4日中国平安保险 (2318 HK) - 平安对陆金所特别股息选择以股代息的影响分析万丽, CFA, FRM7月 4日康方生物 (9926 HK) - 专家解读:看好依沃西海外成功率,安全性或成关键优势;重申买入丁政宁, 李柳晓, PhD, CFA7月 3日互联网行业月报 - 6月游戏月报:《MDNF》/《三谋》维持强劲流水,新游拉动行业加速增长谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 2日龙源电力 (916 HK) - 开展收购母公司新能源资产,应支持估值提升郑民康, 文昊 CPA, 7月 2日互联网行业月报 - 行业估值近期回调,业绩/回购支撑股价谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 2日吉利汽车 (175 HK) - 1季度业绩符合预期;下半年电动化再提速 陈庆, 李易, CFA7月 2日信义光能 (968 HK) - 光伏玻璃供过于求加剧,多晶硅投产陷入两难,维持中性 文昊, CPA, 郑民康6月 27日网易 (NTES US) - 新游定档增强业绩增长确定性;端游下半年将恢复增长孙梦琪,谷馨瑜, CPA,赵丽, CFA, 蔡涵6月 26日东方甄选 (1797 HK) - 自营建设虽具长期增长潜力,短期盈利不确定性仍存,首予中性孙梦琪,谷馨瑜, CPA,赵丽, CFA, 蔡涵6月 25日信达生物 (1801 HK) - 玛仕度肽48周减重/肝脂肪降低效果优异,重申买入丁政宁, 李柳晓, PhD, CFA6月 25日中国燃气 (384 HK) - 盈利稳定度仍有待提高,维持中性郑民康, 文昊 CPA, 6月 24日科技行业 - 华为开发者大会:鸿蒙NEXT与盘古大模型5.0持续引领国产AI创新王大卫, PhD, CFA, 童钰枫6月 21日银行业 - 日本农林中央金库再度引发对于资产负债错配问题的关注万丽, CFA, FRM6月 21日领展房托 (823 HK) - 租金回报具吸引力,收购项目营运不俗,维持买入谢骐聪, CFA, FRM6月 20日汽车行业 - 乘联会預測6月新能源乘用车零售86.0万辆,环比持续改善陈庆, 李易, CFA资料来源:交银国际 2024年 7月 10日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com4恒生指数成份股 资料来源:FactSet公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌%升跌%最高最低20232024E2025E2024E2024E(港元)(百万港元)(%)(%)(港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK37.15142,286-1.98-11.2348.5535.606.045.364.516.540.24中电控股2HK62.65158,282-2.03-2.7967.3555.7523.8613.0912.145.031.47中华煤气3HK6.08113,4521.161.676.695.2719.1417.7616.555.791.89汇丰控股5HK66.751,265,338-3.055.9570.3556.157.537.037.229.660.92电能实业6HK42.5590,679-0.12-5.9748.0036.2015.0414.5014.206.651

你可能感兴趣

hot

银河证券每日晨报

中国银河2022-03-16
hot

每日晨报

越秀证券2022-03-21
hot

每日晨报

交银国际2021-11-30
hot

中国银河证券每日晨报

中国银河2021-12-22
hot

交银国际证券-每日晨报

交银国际2022-02-09