国金晨讯

图表1：7月8日主要市场指数行情回顾 2024/7/8 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,922.45 8,561.95 667.15 692.49 1,628.76 9,051.08 17,524.06 当日涨跌幅 -0.93% -1.54% -3.60% -0.91% -1.62% -1.69% -1.55% 年初至今涨跌幅 -1.76% -10.11% -38.38% -18.72% -13.88% -14.86% 2.80% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点推荐 【策略首席分析师张弛】中、美经济共振放缓期：高股息的分化与价值筛选 【医药首席分析师袁维】高层级政策落地推动医药复苏，重点布局两大战略方向 【电新首席分析师姚遥】新兴市场需求专题（一）：光伏经济性凸显，新兴市场多点开花 【机械首席分析师满在朋】中国船舶24年中报业绩预告点评：民船量价齐升，上半年利润高增 行业报告 【数字未来实验室负责人刘道明】旺季来临，沙特原油供应却意外大幅下降 【金工首席分析师高智威】量化观市：从技术分析来看，当前市场是否出现企稳信号？ 指数跟踪 截至收盘日（2024/7/8），上证指数下跌0.93%，深证指数下跌1.54%，北证50下跌3.60%，科创50下跌0.91%，创业板指下跌1.62%，中小综指下跌1.69%，恒生指数下跌1.55%；沪深两市成交额5820亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,922.45 -27.48 -0.93% 2,708.72 -1.76% 399001.SZ 深证成指 8,561.95 -133.60 -1.54% 3,111.39 -10.11% 899050.BJ 北证50 667.15 -24.89 -3.60% 23.31 -38.38% 000688.SH 科创50 692.49 -6.36 -0.91% 392.04 -18.72% 399006.SZ 创业板指 1,628.76 -26.84 -1.62% 1,427.51 -13.88% 399101.SZ 中小综指 9,051.08 -155.40 -1.69% 1,037.73 -14.86% HSI.HI 恒生指数 17,524.06 -275.55 -1.55% 444.24 2.80% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 7月8日，北向资金当日净卖出22.00亿元，年初至今累计净买入224.31亿元；南向资金当日净买入20.29亿元， 年初至今累计净买入3559.73亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 亿元 00 00 00 00 00 00 00 0 00 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 2024/5/2 2024/6/2 2024/7/2 4000 35 30 25 20 15 10 5 -5 -1000 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，7月8日，申万31个一级行业中，公用事业（0.87%）、银行（0.48%）涨幅居前；计算机（-3.40%）、传媒 （-3.18%）、房地产（-2.98%）、综合（-2.96%）、商贸零售（-2.93%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% 公用事业 银行电子通信 石油石化家用电器农林牧渔 钢铁汽车 有色金属 环保建筑材料交通运输非银金融电力设备纺织服饰 煤炭国防军工食品饮料基础化工社会服务美容护理机械设备建筑装饰轻工制造医药生物商贸零售 综合房地产传媒 计算机 -4.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【策略首席分析师张弛】中、美经济共振放缓期：高股息的分化与价值筛选 核心观点：我们对未来仍具备潜在配置价值的高股息行业进行筛选：（1）“ROE-PB分位”模型筛选出的行业按照从大到小顺序排列如下：纺织服装、交通运输、家用电器、公用事业和银行。显然，①石油石化、电信运营商、煤炭的ROE和PB均处于近年来高位，或已被市场充分定价，拥挤度正逐步提升，考虑到全球景气趋于走弱，一旦美国开启降息，意味着美国经济进入“显著放缓”，亦将加速全球景气下滑，届时，能源价格或明显承压，进一步扩大石油石化、煤炭等周期类行业“ROE-PB分位数”的负剪刀差。②然而，银行的ROE处于近年来最低水平，但相比其他行业其ROE下降幅度较低，数值整体较高且稳健，其稳拿股息的“类债”属性是资金的优良避风港，鉴于其估值仍然处于近年来中等偏低水平，后续仍可持续关注。（2）基于“股息率回报因子模型”，我们拟纳入分红能力与分红意愿做进一步筛选。具备较高的经营性现金流占营收比例与分红率的行业包括：纺织服装（6+11/分）、公用事业（9+6/分）、交通运输 （4+10/分）和银行（11+2/分）。 风险提示：国内出口放缓超预期；国内“宽货币”节奏、力度低于预期。 【医药首席分析师袁维】高层级政策落地推动医药复苏，重点布局两大战略方向 核心观点：医药板块高层政策支持落地，全链条支持创新药发展；业绩方面三季度望迎来全面改善拐点，下半年增速提升概率极大。板块持续调整超过三年，有望迎来政策业绩和资金面的三重反转。重点布局：1）高创新药械品种享受创新支持政策红利：如GLP-1赛道、ADC和双抗赛道、电生理/内窥镜等创新医疗器械赛道；2）院内存量药械需求Q3复苏：如部分生物制品（长效干扰素、三代胰岛素、血液制品等）、精麻药物、化学发光诊断、医疗设备、原料药（如维生素、抗生素等）等。 风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 【电新首席分析师姚遥】新兴市场需求专题（一）：光伏经济性凸显，新兴市场多点开花 核心观点：中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场光伏发电渗透率较低、光伏需求空间广阔，组件成本快速下降提升光伏发电经济性，叠加多国能源转型、缺电等因素影响，新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。推荐：阳光电源、阿特斯，建议关注：德业股份、中信博、振江股份。 风险提示：传统能源价格大幅向下波动；国际贸易环境恶化；全球经济增速低于预期；储能、泛灵活性资源降本不及预期。 【机械首席分析师满在朋】中国船舶24年中报业绩预告点评：民船量价齐升，上半年利润高增 核心观点：公司公告，24年上半年，公司重视生产交付管理，手持订单结构改善，上半年交付的民品船舶价格和数量同比提升，营业毛利同比增加，1H24预计实现归母净利润13.5-15.0亿元，同比增长7.97-9.47亿元，同比增加约144.04%-171.16%，经营业绩高增。造船价-钢价剪刀差拉大，看好公司盈利能力持续提升。船舶建造、交付进展顺利，看好公司后续利润持续高增。 风险提示：原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。 【数字未来实验室负责人刘道明】旺季来临，沙特原油供应却意外大幅下降 核心观点：油价展望：夏季需求旺季叠加沙特供应缩减，我们看好7、8月油价维持高位。气价展望：虽然美国产气量快速恢复，但天然气需求量同样增长，预计夏季高温将刺激7、8月美国用气需求再创新高，而经过一轮下跌后当前的气价之下，美国天然气产量将稳定，从而抑制累库速度，因此看好夏季气价重新上涨。 风险提示：气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险。 【金工首席分析师高智威】量化观市：从技术分析来看，当前市场是否出现企稳信号？ 核心观点：结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议维持核心仓位在大盘红利进行配置，但可以将少量仓位切换到成长板块中获取市场企稳回升的高弹性。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：石油石化、有色金属、电力及公用事业、钢铁、建筑及银行。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-0.27%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.68%，超额收益为0.41%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 策略首席分析师张弛执业S1130523070003金工首席分析师高智威执业S1130522110003医药首席分析师袁维执业S1130518080002医药分析师何冠洲执业S1130523080002医药分析师赵海春执业S1130514100001 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001电新分析师张嘉文执业S1130523090006机械首席分析师满在朋执业S1130522030002前瞻科技分析师刘道明执业S1130520020004前瞻科技分析师钱家洛执业S1130122070066 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的