有色金属周报（工业硅）：产量增势依旧，硅市矛盾难解

产量增势依旧，硅市矛盾难解 2024年7月9日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 供给端：产量整体稳中有增。云南地区正式进入丰水期，电价下调提振炼厂开工，本周德宏地区开工将继续增加，产量持续释放中；新疆个别企业于近期减产，个别企业为维护工人等原因重新开炉生产，另七八月北方存在新增产能计划投产。 库存：市场库存高位，广东等地仓单数量增加，供强需弱格局下，厂家库存累积，行业库存压力加剧。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 •华东地区不通氧553#工业硅均价12,300元/吨，环比下跌50元/吨•华东地区421#工业硅均价13,500元/吨，环比下跌50元/吨•工业硅期货主力合约收盘价11,260元/吨，环比下跌1.40% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 2.1硅石价格弱稳 •西南硅企基本复产完成，受硅企囤货习惯影响，矿口和贸易商多稳定按照订单发货，短期内硅企难有较大规模集中采购需求，硅石价格持稳为主 2.1西南产区电价逐步下调 2.1电极价格趋弱 •电极价格平稳 •截至7月5日，碳电极均价8,850元/吨，环比下滑，石墨电极15,850元/吨，环比持平•电极小厂低价冲击下，头部高价货源需求不畅，价格偏弱运行 2.1需求欠佳，硅煤&石油焦价格稳中趋弱 2.2硅价走弱，硅企利润持续低位 •5月全国工业硅553#平均利润-1,013元/吨，环比提升153元/吨•5月全国工业硅421#平均利润-1,168元/吨，环比提升212元/吨 •7月4日当周，工业硅开炉数环比增加23台，开炉率60.16% •进入7月，云南地区正式进入丰水期，电价再下调，开工稳步提升 2.3西南产区开工明显回升 2.4工业硅现货成交价偏弱 2.4工业硅现货成交价偏弱 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 3.1多晶硅供应压力仍较大 •6月多晶硅产量15.10万吨，环比减少14.69%，同比增加24.48% •6月多家多晶硅企业进行检修，产量如期下滑•进入7月，预计有2家企业逐步复产，且新增产能不断爬产，但检修减产带来的减量大于新增产能的产出增量，预计7月出产维持小幅减量，但供给端压力依旧较大 •截至7月5日，多晶硅库存26.7万吨，库存再度高位累库 3.2市场成交平淡，硅料价格跌速趋缓 •多晶硅价格跌速趋缓，短期持稳为主 •截至7月5日，多晶硅复投料环比持平至37.50元/千克，致密料环比持平至35.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克 3.3硅片：库存压力有所缓解，下游刚需采购 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：维持低开工，去库尚可 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：淡季需求减弱，价格内卷依旧 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 4.1有机硅开工持稳为主 •6月中国DMC开工率79.23%，环比下降0.58个百分点 •国内下游刚需补库为主，有机硅新增产能持续爬坡中，伴随着新增产能的逐步稳定，预计市场部分装置将有检修计划，目前整体大稳小动，后期关注头部企业价格走向 4.1开工平稳，暂无新增检修计划 4.2下游刚需采买，有机硅价格大稳小动 •有机硅价格企稳为主 •头部报价持续稳定，目前下游企业维持刚需采买，单体厂稳价决心较为坚挺 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 5.1铝合金开工稳中趋弱 •7月5日当周，原生铝合金开工率50%，环比持平•7月5日当周，再生铝合金开工率56.9%，环比持平 5.2铝合金价格小幅提升 •铝合金价格小幅回升 •截至7月5日，ADC12均价20,000元/吨，环比上涨0.25%•截至7月5日，A356均价20,750元/吨，环比上涨0.73% 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 6.1工业硅库存累积 •工业硅厂库持续累积•工业硅社库压力较大 •截至7月5日，工业硅社会库存（社库+交割库）44.5万吨，其中，普通社会库存11.8万吨，环比增加0.4万吨，期货交割库库存32.7万吨，环比增加1.0万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！