港股市场策略周报

分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场仍然保持震荡行情，市场成交清淡，整体缺乏上攻动能，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+0.30%/+0.46%/+1.19%。本周港股市场行业板块互有涨跌，收涨行业较下跌行业更多。本周原材料业和能源业涨幅最大，周涨幅都达到4%以上。 n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点小幅上升至33.14%，处于5年均值和往下一个标准差之间的水平，估值水平较上周略微上升。 l港股市场基本面与资金面： n港股市场展望： n基本面来看,楼市承压内需不足，导致经济承压，整体呈现外热内冷的态势，但近期PMI数据显示外需或将开始边际走弱，后续仍有待政策端加力提振经济。资金面来看，美国就业市场整体来看已有所降温，但联储官员对于降息仍较为谨慎，后续仍需更多数据支撑，9月降息概率较大，但仍存不确定性。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车及零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察。2 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周市场仍然保持震荡行情，市场成交清淡，整体缺乏上攻动能。 n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+0.30%/+0.46%/+1.19%。n市场风格来看，大盘成长风格本周表现较弱。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块互有涨跌，收涨行业较下跌行业更多。n本周原材料业和能源业涨幅最大，周涨幅都达到4%以上。n本周工业、金融业、必选消费和可选消费收跌，除工业外的跌幅都在2%左右。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.7.1-2024.7.7） l周回购数据总汇 n本周市场继续弱势，回购市场维持了不错的热度。 n市场回购公司数量本周66家，较上周的80家有所下降。 n总回购金额较上周的105.6亿港元有所下降，达到83.5亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购40.1亿港元。 n本周美团-W（3690.HK）回购20.0亿港元，排在第二。 n本周友邦保险（1299.HK）回购金额排在第三，达到7.6亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.7.1-2024.7.7） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受腾讯控股、美团、友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在信息技术、可选消费和金融行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有16家公司发起回购。 u可选消费行业排在第二，有14家公司进行了回购。 u医疗保健行业排在第三，有13家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.7.1-2024.7.7） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.7.1-2024.7.7） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n6月财新中国制造业PMI升至51.8为2021年6月来最高。n万亿级消费税改革将近奢侈品、高档服务或率先试点。n四大一线城市楼市新政效果明显6月沪深二手房成交创三年新高。n6月财新中国服务业PMI降至51.2，降至23年11月来最低，显示服务业景气度回落。n三季度专项债发行有望迎来高峰，随着专项债、超长期国债等资金投入使用，预计项目将在三四季度陆续开工，为三季度以及下半年基建投资提供支撑。n中指研究院：2024年以来全国新房市场整体延续调整态势但房地产整体下行压力仍较大。中指研究院：上半年百城二手房价格累计下跌3.61%。n欧盟按原计划将对中国电动汽车加征关税将于7月5日生效。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%。n国办印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026年）。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n央行：已与几家主要金融机构签订债券借入协议将视市场情况持续借入并卖出国债。n工信部部长金壮龙：围绕六大方向对未来产业发展作出前瞻性部署。n工信部部长金壮龙：进一步扩大制造业有效投资落实落细工业领域设备更新实施方案。n国家税务总局：强化精准监管把该收的税费依法依规收上来同时守牢不收“过头税费”的底线。n证监会等六部门：加大资本市场财务造假刑事追责力度推动完善民事追责支持机制。n6月全球制造业采购经理指数为49.5%连续3个月环比下降。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储古尔斯比:美国一系列的通胀数据均有所改善。美国利率目前是有限制性的；如果通胀回归正常水平，利率也会如此。n美联储主席鲍威尔表示，预计未来一年通胀率不超过2.5%左右；4%的失业率水平仍然很低；对2024年点阵图不予置评。n美国5月JOLTs职位空缺814万人，预期791万人，前值805.9万人。n美联储主席鲍威尔称，通胀率可能在明年年底或后年回到2%。n美联储主席鲍威尔称，如果劳动力市场意外走弱，美联储也会做出反应。n美联储主席鲍威尔表示，美国劳动力市场仍然强劲，在通胀方面取得了相当大的进展。n在岸人民币兑美元收盘报7.2734，较上一交易日下跌20点，创2023年11月14日以来新低。离岸人民币兑美元跌破7.31关口，创2023年11月3日以来新低。n美国众议院民主党人考虑要求拜登退出竞选。拜登誓言将继续竞选，安抚党内高层。n美联储古尔斯比：将利率维持在高位太久是一种危险。n美联储降息前还需更多数据支持会议纪要显示内部存在意见分歧。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n“美联储传声筒”：美联储官员暗示不急于降息。 n美联储会议纪要：美联储在等待“更多信息”以获得信心进行降息。几位与会者认为若通胀持续在较高水平或进一步上升可能需要提高利率。n美国6月ISM非制造业PMI为48.8，创2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。n美国5月工厂订单环比下降0.5%，预期为增长0.20%，前值为增长0.70%。n美国上周首次申领失业救济人数为23.8万人，预估为23.5万人，前值为23.3万人。n美国6月ADP就业人数增加15万人，预估为增加16.5万人，前值为增加15.2万人。n利率互换市场再次预期年底前美联储降息两次概率为100%。n美联储半年度货币政策报告：降息之前仍需要对通胀有更大的信心。n美国6月失业率为4.1%，预估为4.0%，前值为4.0%。n美国6月非农就业人数增加20.6万人，预估为增加19万人，前值为增加27.2万人。n美联储威廉姆斯称，要实现持续基础上的2%通胀目标还有一段路要走。 港股市场周度总结与展望 l基本面：新政后楼市表现分化，总体仍承压；全球制造业PMI回落，或导致后续外需走弱。 n今年以来全国新房市场整体延续调整态势，房地产整体下行压力仍较大。上半年百城二手房价格累计下跌3.61%。四大一线城市楼市新政效果明显，6月沪深二手房成交创三年新高。 n6月全球制造业采购经理指数为49.5%，连续3个月环比下降。 l资金面：美国5月非农超预期，但整体仍呈下降趋势，结合服务业部门大幅不及预期，市场反应较为正面。 n美国6月非农新增就业20.6万人，高于市场预期的19万人，前值大幅下修5.4万人至21.8万人。分项来看，6月非农私人部门新增就业表现明显不及预期，仅为13.6万人，较5月回落5.7万人。 n前期公布的美国5月JOLTS职位空缺814万人，明显高于预期的795万人，4月前值从805.9万人下修至792万人。美国6月“小非农”ADP就业人数增加15万人，连续三个月下降，明显低于预期的16.5万人，较前值15.2万人小幅下滑。 n港股市场展望： n基本面来看,楼市承压内需不足，导致经济承压，整体呈现外热内冷的态势，但近期PMI数据显示外需或将开始边际走弱，后续仍有待政策端加力提振经济。资金面来看，美国就业市场整体来看已有所降温，但联储官员对于降息仍较为谨慎，后续仍需更多数据支撑，9月降息概率较大，但仍存不确定性。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车及零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。